Toeval? Eén van de stijgers van de dag is D.E Master Blenders 1753 (DEMB) en één van de grootste dalers is TomTom. Laat er nou nét deze week een rapportje van Deutsche Bank (DB) zijn uitgekomen over de aanstaande Europese indexwijzingen. Daaronder ook onze AEX, die op 21 september bescheiden op de schop gaat.
Beursbedrijf en indexeigenaar NYSE Euronext hanteert een rekenmethode waarvan op basis van marktkapitalisatie en beursomzet wordt berekend welke aandelen er in de AEX, AMX en AScX komen. Per 21 september is er weer zo’n indexwijzingen. DB rekent uit dat DEMB er in komt en TomTom er uit gaat.
Boekhoudfraude
Zeker is het nog niet, het laatste woord is aan NYSE Euronext, maar de kans is groot. Bij zo’n indexwijzing komen alle fondsmanagers en ETF-beheerders in actie om hun fondsen aan te passen en dat levert aan- en verkoopdruk op. Zoals u ziet aan het plaatje (laatste getal) pakt dat goed uit voor DEMB en slecht voor TomTom.
Een plekje in de AEX is natuurlijk welkom voor DEMB – hoewel ze daar zelf natuurlijk ook echt wel van uit ging – na dat bakkie slootwater dat ze ons op 1 augustus voorschotelde: de boekhoudfraude in Brazilië. Opvallend is dat die zeperd van formaat intussen op een procentje of drie bijna helemaal uit de koers is gelopen.
Geen één koopadvies
Nota bene, terwijl bij de beursgang en ook in de eerste analistenrapporten de teneur is dat het een mooi fonds is, maar wel stevig aan de prijs. Niet onlogisch, want wie brengt zijn of haar bedrijf nou te goedkoop naar de markt? Dat doe je allen maar als je vindt dat je er een mooie prijs voor krijgt.
Over die analisten gesproken, het eerste handjevol adviezen is er al – en nog niet één koopadvies. Guruwatch pikt er twee uit. Eerst dat van SNS Securities van deze week. Beknopt in het Nederlands luidt het oordeel:
“We hebben een Afbouwen advies voor DEMB met koersdoel EUR 8.50. DE's concurrentiepositie verbetert door innovaties en merkenfocus naast een meer geïntegreerd business model. De winst verbetert flink in FY13 en we verwachten sterke toekomstige kasstromen. Waarderingsmultiples liggen boven die van soortgenoten.”
Dinsdag cijfers
In de tabel ziet u de cijfers waar SNS Securities mee rekent. In het Engels vindt het huis dit::
“We initiate coverage on DEMB with a Reduce rating and a target price of EUR 8.50. Management has presented a credible strategy to improve the business, especially putting focus on strengthening its competitive position. It is now down to proper execution by DE's new management, which has considerable fast-moving consumer goods experience.
We expect earnings to rebound sharply in FY13 due to coffee price decreases lowering input costs, helping DE's gross margin to recover. The FY13 EBIT consensus is somewhat above our forecast, but we are ahead of the market for FY14. Longer out, we expect the company to realize high single-digit EPS growth.
Cash flow generation is expected to be solid as working capital will be reduced in the next few years. DE shares currently trade at multiples above food and beverage peers and also above our DCF fair value.”
Tot slot de opinie en cijfers van KBC Securities. Volgende week dinsdag voorbeurs ziet u wat dit allemaal waard is, als DEMB voor de eerste keer haar kwartaalcijfers presenteert.
Guruwatch.nl is een volbloed dochter van IEX.nl. De site houdt analistenadviezen bij en berekent het rendement daarvan. Guruwatch houdt ook alle opinies, tips en stukken bij van de internationale beursguru's. Dit en andere artikelen op de site zijn afkomstig van Arend Jan Kamp,
senior content manager van IEX. Kamp belegt iedere maand vooral voor
zijn pensioen uitsluitend in beleggingsfondsen. Klik
hier voor zijn actuele posities. De informatie in deze column is niet bedoeld
als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde
beleggingen. Uw reactie of vraag is altijd welkom.
Imtech is een mooi fonds voor in de AEX.
TT van de AEX is een enorm verlies, een mooi high-tech bedrijf dat duidelijk aan het opkrabbelen is.
Dat koffie-bedrijf moet toch eerst naar de mini-cap?
ik wil niet op de koffie komen :)
@Blutter
Dat reclamebombardement is goed bij je binnen gekomen zie ik. Ik vind het overigens wel raar dat zo'n oer-Hollands bedrijf geen DE Koffiebranders heet maar dat er voor het oer-Nederlandse Master Blasters is gekozen.
Los van al die fantastische koffie-winkels van ze komt het er voor mij op neer dat ze een vrij homogeen commodity-product verkopen, hoe hard ze ook roepen dat het niet zo is. Ik drink gewoon huismerk (zelfde smaak, halve prijs) en verwacht dat in deze crisistijden meer mensen die keus maken.
Verder leek de balans er zeer solide uit te zien, als ik me echter niet vergis is deze goed geplunderd voorafgaand aan de afsplitsing. Dit zal morgen waarschijnlijk bevestigd worden. Afgaande op sommige analistencommentaren zullen enkele professionals hierdoor onaangenaam verrast worden.
Al met al houdt je dus een bedrijf over met een product dat zich nauwelijks kan onderscheiden (commodity), sterk afhankelijk is van de schommelende koffieprijs, een (vermoedelijk) leeggeroofde balans en een genormaliseerde wpa van 0,25-0,35 euro.
Geef mij maar Unilever; gediversificeerd, lagere waardering, beter dividendrendement en vooral grotere exposure naar emerging markets.