In het UBS-rapport ”Anatomy of a Bull Market” (wat een mooie titel!) kwam ik de volgende bijzondere grafiek tegen. In een “normale” bull markt gaan de cyclische aandelen harder omhoog dan de defensieve aandelen. Oftewel als de AEX stijgt kun je beter in Randstad en Arcelor Mittal zitten dan in Ahold of Unilever. Maar dat is nu niet zo. Dus, there is something smelly about this rally!
Mogelijke verklaringen
Wat is de verklaring? Ik geef u er een aantal.
- De koersstijging is op drijfzand gebouwd. De beurzen gaan niet omhoog omdat het beter zal gaan met de economie, maar omdat men hoopt dat het effect van een nieuwe reddingsactie van Draghi de beurzen omhoog zal stuwen.
- Het kan ook zijn dat beleggers op zoek zijn naar een hoger rendement, maar dan wel veilig rendement. Hierdoor kopen beleggers voedingswaarden of andere defensieve waarden in plaats van de normale cyclische fondsen.
- Een derde verklaring is dat beleggers vluchten naar safe havens zoals Unilever. Dit is ook in de obligatiemarkten te zien zoals bij beleggingen in Nederlandse of Duitse staatsobligaties. Daar beleg je ook niet in voor het rendement (want op kortjarige obligaties is dat zelfs negatief), maar daar beleg je in omdat je zekerheid wilt.
Iets in het vat
Een andere mooie grafiek is die van een vergelijking van de huidige (post-crisis) koersstijging met die van vier andere (post-crisis) koersstijgingen in het recente verleden.
Dit lijkt aan te geven dat er mogelijk nog iets in het vat zit. Dit gaat een beetje tegen de stelling in die ik in de column “
elf weken feest” deponeerde, maar ik schrijf hier niet om mijn eigen gelijk te halen. Ik schrijf om u te informeren.
Corné van Zeijl is senior portfolio manager bij SNS Asset Management, waar hij verantwoordelijk is voor het SNS Nederlands Aandelenfonds. Van Zeijl schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Professioneel houdt hij posities aan in de meeste grote Nederlandse beursfondsen. Een overzicht van de over- en onderwegingen vindt u hier. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.
In alle rally's zie je de periodieke correcties....hebben wij die nu al gehad of tikken we nog even de <330 aan...dat is de vraag voor de komende dagen.....en een gok voor velen.
4de mogelijkheid:
er is een instelling (geen particulier of financiele instelling als bank, pensioenfonds of hedge funds) die zoveel (digitaal) geld heeft dat ze (hoofd-)indexen omhoog kunnen duwen.
Dat geeft een "positief" signaal af, zodat er vaak gezegd kan worden dat alles allemaal wel mee valt en er geen gigantische problemen aankomen.
Iedereen die de economische cijfers onderzoekt weet hoe de echte financiele toestand is op de wereld.
Helaas zijn er veel economen, politici en bestuurders van overheidsinstellingen die vanuit hun belangen alleen maar kunnen liegen.
Een grote leugen is voor het publiek geloofwaardiger dan een kleine leugen. Pure psychologie die deze mensen terdege beseffen.
Die laatste grafiek zegt m.i. helemaal niet dat er meer in het vat zit. Althans, op basis van die grafiek zie ik ook een rally die véél korter duurde en een die ongeveer dezelfde lengte/duur had als de huidige rally. Als het nu knapt, dan staat de stand op 3 - 2.
de beste rendementen haal je nu volgens mij door bij een beetje te dag-traden,niet wachten in de hoop er komt nog een beetje bij ,neem genoegen met wat winst en wacht je volgende daling van een fonds af
OldAndWise opteert duidelijk voor een zetel bij de SOPN.
Stop aub met deze onzin schrijven. Je maakt jezelf belachelijk. Je hebt het elke keer fout. De fonds bij SNS die jij beheert is 1 van de allerslechte in Nederland, verlies op verlies. Redt je eigen fonds en stop met deze onzin Corné. Je weet dat ik gelijk heb.
nja de bouw is bijv laat cyclisch maar herstelt nu pas klein beetje. Dus nog even en dan gaat het vast weer beter :)
gek dat ze deze market n bull market noemen... in mijn grafiek is t toch echt n bear market, al vanaf 2000 !