Toen ik vorig jaar terug kwam van vakantie trof ik de beurs aan als een grote pool des doods. De euro zou klappen en het kwam nooit meer goed. In zes weken tijd ging de AEX van 345 naar 280. Dit jaar is het een spiegelbeeld. Er lijkt in stilte een klein feestje aan de gang.
De reden, daar wordt veel naar gegist. Ik hou het maar op de Draghi-put, naar analogie van de Bernanke-put. Beleggers denken dat de centrale bank haar hand onder de markt zal houden. Draghi doet nog niets, maar beleggers verwachten, of hopen zo u wilt, dat hij wel wat gaat doen.
En met de LTRO-actie, de grote geldpompactie eind 2011, hebben we gezien dat dat een positief effect op de aandelenmarkt kan hebben. Dus voordat deze actie komt, kopen beleggers al hun aandelen, in de hoop (hope is not a strategy) dat straks de koersen gaan stijgen.
Zeldzaam lang
Intussen zijn de koersen al elf weken op rij gestegen, tenminste al de AEX op vandaag boven de 333,50 sluit. Dat is mooi, als u aandelen al in uw bezit had. Elf weken stijging op rij dat komt niet zo vaak voor. Ik heb het even voor u opgezocht, het is slechts drie keer eerder voorgekomen.
In het voorjaar van 1996 ging de AEX zelfs twaalf weken op rij omhoog. Begin 1998 nog eens een keer elf weken op rij. En eind 1999 opnieuw elf weken. Nu zijn drie van dit soort gevallen te weinig om er een conclusie uit te trekken, maar ik laat u even zien wat er toen gebeurde.
In 1996, kregen we eerst een adempauze van een paar maanden voordat de AEX in volle vaart voort denderde. In 1998 was er ook eerst een rustpauze, maar toen kwam er in het najaar een flinke crisis overheen. Rusland ging op 17 augustus failliet en u kon toen de aandelen in de herfst eenderde goedkoper terugkopen.
Stille rally
Na elf weken stijging eind 1999 zagen we opnieuw dat beleggers even een adempauze nodig hadden. De koersen bleven het hele jaar een beetje hangen. Mede dankzij hoge verwachtingen bij Philips tikte we in het najaar een all-time high van boven de 700 aan. Pas in 2001 begon de internetbubbel echt leeg te lopen.
Nog even de statistieken op een rijtje.
Na 11 weken stijging 11 weken daarna
31-05-98 (12wkn) +10,9% -2,2%
10-04-98 +25,2% +1,1%
31-12-99 +24,8% +0,1%
Dus mocht deze bescheidengeschiedenis enige lering geven. Ja, er kan best nog wel een weekje stijging bijkomen, maar een adempauze lijkt een logischer vervolg van deze stille rally.
Corné van Zeijl is senior portfolio manager bij SNS Asset Management, waar hij verantwoordelijk is voor het SNS Nederlands Aandelenfonds. Van Zeijl schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Professioneel houdt hij posities aan in de meeste grote Nederlandse beursfondsen. Een overzicht van de over- en onderwegingen vindt u hier. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.
LTRO een 'grote geldpompactie'? De rente op de 3-jarige leningen was 1,0% en de ECB-rente bedraagt nu 0,75%. Plus dat de ECB-depositorente is verlaagd tot 0,0%. Ik zie geen 'geldpompactie' en al helemaal geen grote.
Het zou mooi zijn als we er 13 weken van kunnen maken. Dan zijn we een heel kwartaal achter elkaar gestegen. Dit is niet vaak vertoond.
Het is een mooi herstel en zit nu weer met een kleine plus. Dit voelt veel beter.
Wat zou de invloed zijn van de regel van de ESMA dat fondbeheerders 100% van de leenfees van uitgeleende aandelen ten goede moeten laten komen aan de beleggers?
Omdat die beleggingsfondsen dan geen winst meer maken op het uitlenen, zal de animo om uit te lenen vast ook wel minder worden. De short sellers kunnen hierdoor minder gemakkelijk aan hun te verkopen aandelen komen, wat het short-seller feestje van de laatste jaren behoorlijk kan verstoren.
Nu moeten nog de pensioenfondsen een absolute stop op het uitlenen van aandelen zetten. In dat geval kunnen we een nog veel grotere stijging tegemoet zien.
Mooie observatie Corne..337 en omlaag dan maar?!
grH6
Er zijn me iets te veel 'analisten' die vinden dat er nu een correctie moet komen. Iedereen wordt nu negatief omdat het al zo lang of snel omhoog gaat..
Ik heb 1 ding geleerd de afgelopen 20 jaar en dat is als iedereen een daling verwacht deze er niet komt..
Ik blijf long.
Wat is wijsheid. Verkiezingen komen eraan, dus sfeertje moet positief blijven!
Corne moet minister president worden. Een waardig opvolger.
Tja..misschien wordt 2012 een recordjaar met 13..14..15..of meer weken stijging achter elkaaar...met 1 week een correctie van 1% of minder ... 1 ding is zeker het 3e kwartaal van dit jaar wordt erg.spannend... Wprdt europa solidair of blijft het een vat van culturele en financieele tegenstellingen. Bij optie 1 gaan we de aex van 400 snel.in het vizier krijgen...bij optie 2 lijkt de koers van vandaag nog uitsluitend op wishfull thinking.
Ja, trek ook eens een vergelijk tussen stijgingen in verkiezingsjaren Corne!
Ik vraag me af of je dan nog steeds denkt dat daling het meest waarschijnlijk is.
Grtn Bir.
Mooi verhaal, maar voor een verbeterde conclusie is het verstandig ook even naar de beursomzetten gedurende de stijging te kijken.
Het kan namelijk ook uitgelegd worden als 1 hele grote short cover.
Terug kopende verkopers is net iets anders dan kopers.
andere samenstelling, andere tijden, andere koersen.
Wij deelnemers aan de campingralley hebben met een paar grijpstuivers de koersen omhoog gegooid en stappen als iedereen terug van vakantie komt lekker uit.
Stijging beurzen in periode dat politici met vakantie waren; komen nu terug en kippenhok stroomt weer vol> down
Ik denk dat veel beleggers afwachten wat de ECB gaat doen, tot dan weinig beweging
Corne,
Waarom reageer je eigenlijk nooit op kritiek die geleverd wordt op je stukjes? Het is toch niet zo dat je bang bent om door de mand te vallen?