Met enige verbazing kijk ik naar de koersontwikkeling op de beurs. Natuurlijk waren de cijfers van ASML niet slecht en de verwachtingen geruststellend. En ook Akzo Nobel valt mee. Veel Nederlandse en Europese bedrijven hebben de dollarwind vol in de rug en dat tikt natuurlijk lekker aan. Als u de tweede kwartaalcijfers beoordeelt, zou ik vooral door dit effect heen kijken.
Immers, de ene keer zit het mee, de ander keer zit het tegen. Het zegt niets over de onderliggende prestaties. De gemiddelde dollarkoers over het tweede kwartaal lag vorig jaar op 1,42. In de grafiek is het kwartaalgemiddelde de zwarte lijn.
In het tweede kwartaal 2012 is dat 1,28. Dat is een voordeel van een dikke 11%. Ergo de winsten die bijvoorbeeld Ahold in Amerika maakt, zijn in euro’s automatisch 11% hoger.
Maar de verbazing komt vooral doordat beleggers hun zorgen over euroschuldencrisis zo plotseling hebben afgeworpen. Waarom? Het lijkt wel of beleggers het continue gemiep en gemopper een beetje zat zijn. Ze kijken er maar niet meer naar.
Daar wordt het probleem natuurlijk niet minder van. In de volgende grafiek ziet u een prachtige correlatie tussen de spread tussen de Duitse obligatierente en die van Italië en Spanje.
Zeker de correlatie in de eerste helft van 2012 is opmerkelijk; u hoefde eigenlijk alleen maar te weten wat de spreads waren. Maar deze factor is dus blijkbaar niet meer van belang. De spreads staan op hun hoogtepunt en toch gaat de AEX toch omhoog.
Ik ben benieuwd hoe lang deze situatie aanhoudt.
Corné van Zeijl is senior portfolio manager bij SNS Asset Management, waar hij verantwoordelijk is voor het SNS Nederlands Aandelenfonds. Van Zeijl schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Professioneel houdt hij posities aan in de meeste grote Nederlandse beursfondsen. Een overzicht van de over- en onderwegingen vindt u hier. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.
Er is momenteel een strategisch vakantie-offensief van de grootgeldbezitters gaande. Wat daar uiteindelijk het doel van zal zijn is nog onduidelijk.
Mijn verbazing is dat een schuldencrisis van overheidsfinancien en banken ook zou moeten betekenen dat alle andere sectoren het slecht gaan doen. Dat is natuurlijk niet zo. Bijvoorbeeld de tech sector waar ASML actief is doet het erg goed. De meeste tech bedrijven bulken van het geld, Apple verdient netto 1 miljard$ per week(!).
Kortom er zijn nog genoeg kansen op winst zonder meteen in een zeepbel te stappen.
Corne,
Bedankt voor je helder verhaal. Ik kijk ook met verbazing naar de beurs. Spaanse staatsleningen weer boven de 7%....
Ach, men ziet het allemaal niet meer, we worden dagelijks doodgegooid met de volgende paniekzaaierij, iedereen zou volgens het nieuws al 5x failliet zijn, en er is niet meer bij te houden wie waar geld ingepompt heeft. Zodra er straks weer echt iets gebeurt (Spanje verklaart zichzelf failliet, Griekenland stapt nu echt uit de Euro) gaat de boel wel weer naar beneden. Tot die tijd schreeuwt men in de woestijn.
uiteindelijk wint het positieve het van het negatieve. we moeten door en dat doe je niet als je maar negatief blijft. niemand gelooft erin daarom gebeurt het.
Ik doe helemaal niks. Ik laat de idioten lekker hun spaargeld verbranden.
Zoals de banken met libor omgaan, zullen ze er op de beurs ook wel zo mee omgaan. Afspraken maken onderling zodat iedereen er aan kan verdienen, een gecoordineerde actie, dan komen de koopadviezen naar particulieren er bovenop, en hup je staat zo een paar procenten hoger in een dunne handel.