De inkoopmanagerscijfers afgelopen week waren vrij dramatisch. Ik laat u nog even de inkoopmanagersindex van euroland zien en de economische groei die daar bij hoort. We stevenen af op een recessie af, dat zal u niet verbazen, dat wist u al.
De winsten in Europa dalen ook. Op dit moment gaat de IBES-verwachting van een daling van 16% ten opzichte van een jaar geleden uit. Dat is natuurlijk niet goed voor aandelen.
De zwarte lijn is de winstlijn en de rode staat voor de inkoopmanagersindex euroland. Maar u betaalt nog steeds maar tien deze reeds gedaalde winsten. Nee, aan de waardering ligt het niet. Maar met alleen goedkope aandelen wordt u niet rijk, tenminste niet snel. Op lange termijn is het wel een goede strategie.
Enig herstel
Een andere manier om inzicht in de economische verwachtingen te krijgen, is door naar de Economic Surprise Index te kijken. U weet wel; dit is index die aangeeft in hoeverre de economische cijfers mee of tegen vallen ten opzicht van de verwachtingen. De eerste helft van 2012 is vrij dramatisch geweest, vooral in Europa. Van veel bezuiningen wordt de economie op korte termijn niet beter.
Maar, als u heel goed naar het Europese lijntje kijkt, lijkt het wel of u enig herstel ziet. Wel een vergrootglas erbij pakken hoor. En hoewel de Amerikaanse media doen geloven dat ze het daar allemaal zoveel beter doen dan in Europa, gaat ook daar de surprise-index sterk naar beneden. Van het voorjaar stond de Amerikaanse variant van deze index nog op een hoogtepunt. Nu staan we al weer bijna op het dieptepunt van vorig jaar.
Ik liet enige tijd geleden deze grafiek aan een notoire optimist zien. Hij werd helemaal positief. We zitten namelijk bijna op het dieptepunt. Misschien was het wel een tijd om aandelen te kopen. Ook liet ik hem aan een pessimist zien. Deze meldde dat we dus allemaal naar de verdoemis gaan. En het zou nooit meer goed komen.
De beurzen moesten daarom nog veel verder dalen. De beurzen regeren vaak heel snel op deze factoren en dat blijft toch het mooie van de beurs. Dat het zo’n prachtige en snelle economische voorspeller is. Een beetje manisch depressief, dat wel.
Corné van Zeijl is senior portfolio manager bij SNS Asset Management, waar hij verantwoordelijk is voor het SNS Nederlands Aandelenfonds. Van Zeijl schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Professioneel houdt hij posities aan in de meeste grote Nederlandse beursfondsen. Een overzicht van de over- en onderwegingen vindt u hier. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.
Lijkt me duidelijk; Als er herstel komt zal die van korte duur zijn. De uitwerking van alle bezuinigingen is natuurlijk pas in 2013 en daarna voelbaar. Dit zal de econmische groei op zijn minst afvlakken.
Termen als triple dip en quadriple dip zullen vaker aan de orde komen.
Wat een non-value adding comediant is die Corne toch.
De echte pro's zijn alleen maar blij met zulke volatiliteit - daar maak je namelijk de winsten mee. Tenzij je bij SNS werkt natuurlijk...
De verkiezingen in de USA komen snel dichterbij. Gisteren voor het eerst in maanden een veel beter ADP-banenrapport dan verwacht, 176.000 banen er bij in plaats van 100.000. Volgens mij is Obama nu begonnen met zijn geplande positieve nieuws.