Vooralsnog draait de Duitse economische motor op volle toeren. In het figuur hieronder kunt u zien dat de groei in Duitsland in kwartaal één nog positief was waar de eurozone als geheel stil valt of weer in recessie is getreden.
Zoals ik al vaker heb geschreven is het duidelijk dat onze Duitse buren optimaal profiteren van de euro in de huidige vorm. Niet de lasten van een fiscale unie en wel de lusten van een monetair geheel. Met andere woorden een sterk concurrerende munt en genoeg gezonde bedrijven om hiervan te profiteren.
Dit komt goed tot uiting in de prestaties van de Duitse hoofdindex, de DAX. Deze aandelenbeurs staat als enige beurs in Europa nog op een jaarwinst van ruim 6%.
Turbulentie
Ook het bruto binnenlands product (bbp) van Duitsland is alweer hoger dan toen de crisis begon in 2008. Voor de zwakkere Zuid-Europese landen kan dat niet gezegd worden.
Nu de Grieken op het punt staan uit de euro te stappen zal Duitsland hier voor een belangrijk deel voor opdraaien. En dat is nog niet eens zo spannend. De turbulentie die rondom landen als Portugal, Spanje en Italie zal ontstaan is onmogelijk in te schatten.
Toch zal dit groot genoeg zijn, gezien de huidige reactie in de obligatiemarkten. Lange rentes lopen hard op voor de eerder genoemde landen.
Onder druk
De vraag is nu voor mij als belegger of de Duitse aandelenprestaties zo goed zullen blijven als ze op dit moment zijn. Ik denk het niet. De outperformance van Duitsland zal snel teniet worden gedaan als Griekenland daadwerkelijk de euro verlaat.
De kredietwaardigheid van Duitsland zal afnemen en de bankensector zal opnieuw onder druk komen te staan. Een vrije val in de Duitse aandelenindex is dan waarschijnlijker dan het handhaven van de huidige winsten.
En wat hebben die Zuid-Europeanen nou eigenlijk bijgedragen aan de Duitse exportmachine?
Klik op de grafiek voor een grote versie
Precies, helemaal niets...
Richard Abma is asset manager bij OHV vermogensbeheer en werd in 2006 door ABN Amro in de turbocompetitie uitgeroepen tot de Slimste Belegger. Hij schrijft zijn columns op persoonlijke titel. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel of particulier beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.
Ik dacht schuld GR aan NL = 21 miljard. Schuld GR aan DE 77.
Dat is per inwoner iets van 1000-1250 schuld erbij..
En nu?
Dax short Aex Long?>
hm aan nl is het 11 miljard volgens mij. scheelt maar 10 miljard... ;p
Door Griekenland is de Euro wel laag en dat is wel goed voor de Duitse
export .
Een zwartgallig verhaal waar ik geen waarde aan hecht. Alsof de duitse industrie aan Griekenland hangt. En wat heeft de duitse outperformance met de uittrede van Griekenland te maken. Juist een uittreden van Griekenland brengt rust op de markten en dat men zich daarna op Spanje en Portugal zal storten is m.i. alleen maar wishfull thinking om verder te kunnen spekuleren. Voor mij is dit echt niet de slimste belegger zoals bij abnamro.
henks
Abma vraagt zich af: En wat hebben die Zuid-Europeanen nou eigenlijk bijgedragen aan de Duitse exportmachine?
Substantieel tot 2008, zoals de bijgeleverde grafiek toont, niet "niets" zoals Abma beweert. Abma moet toch Martin W. in de FT vaker en beter lezen. Overigens denk ik dat de Duitsers keihard calculeren, kijken hoever ze kunnen gaan en zullen inleveren zodra ze hun eigen glazen dreigen in te gooien.
Moraal van het verhaal Duitsland heeft gewoon alsnog WW I + II gewonnen ! Niet op militair gebied zoals alle keizers en aanvoerders wouden, maar financiel dankzij die witte roos A Merkel ! Duitse produkten als een tierelier in China, en die markt is zou eenmaal zoveel groter dan Europa !!!! Zolang Zuid Europa de Euro lekker laag houdt, houdt Duitsland het wel uit !!! Het gevaar is dat als Greece eruit stapt de Euro wel eens heel hard in waarde kan stijgen ! Immers de rotte corrupte appel is er dan uit !
ik denk dat export positie duitsland sterk blijft met die lagere eurokoers. VW, bmw en de andere exporters zullen blijven profiteren van de lage euro