De explosieve koersstijging van Apple trekt veel aandacht. De koers ging:
- van 400 naar 500 dollar in 34 handelsdagen
- van 500 naar 600 dollar in slechts 23 dagen
De Apple-producten lijken net zo populair als het aandeel. Maar is het aandeel en de verkoop van de producten over de top of niet? Ik denk van wel.
Beperkingen
Ik heb nu een jaar een Ipad (and loving it). Maar ik merk ook de beperkingen, niets is compatibel met andere apparaten. Apple wil niet dat het apparaat Flash gebruikt, terwijl veel sites alleen maar Flash ondersteund zijn.
Nu weet mijn zoon wel een trucje om daarom heen te werken. Maar hé, ik wil toch niet 600 euro uitgeven voor een apparaat waar ik vervolgens trucjes mee moet uithalen om het te kunnen gebruiken. En ik ken bijna niemand die zijn bestanden alleen op het apparaat heeft staan, want bij een update van dit of dat kan alles zo weer weg zijn.
Ergo als slow adapters zoals ik een apparaat hebben, begint de markt verzadigd te raken. Met zo'n ongelofelijke koersstijging daartegenover lijkt dit een bedrijf waar u bijna gegarandeerd geld mee kunt verdien in een shortpositie.
Hier ziet u een mooie onderbouwing. Aha nu wordt het gevaarlijk, want als het zo makkelijk lijkt, heeft u als belegger meestal niet goed gekeken.
Ik haal er wat financiële informatie bij:
- AAPL is nu ruim 400 miljard euro waard.
- Dat is ongeveer eenderde meer dan alle bedrijven op de Nederlandse beurs bij elkaar.
- Vijf jaar geleden was de Nederlandse beurs nog ruim twaalf maal zoveel waard.
Klik op de grafiek voor een grote versie.
Nu moet ik er wel even bij vermelden dat Apple 100 miljard euro netto cash op de balans heeft staan.
Klik op de grafiek voor een grote versie.
Eerlijke vergelijking
De koerswinstverhouding op basis van de verwachte winst de komende twaalf maanden is een bescheiden 12,8. En stel dat Apple alle cash zou uitkeren, dan kunt u hier dus nog een kwart van af halen.
Ok, als ik Apple op EV/EBITDA vergelijk is het duurder dan bijvoorbeeld Philips. Maar zeg nu eerlijk, wat betaalt u liever 5,5 maal het bedrijfsresultaat van Philips of 6,0 maal dat van Apple? Om een hele eerlijke vergelijking te maken heb ik ook maar even die van Samsung erbij gezet.
Klik op de grafiek voor een grote versie.
Voor het SNS Nederland Aandelenfonds hoef ik de keuze long of short Apple niet te maken. Blij toe. Ik ben allergisch voor koersen die zo snel oplopen. Maar toegegeven, duur is het aandeel nog steeds niet, eerder goedkoop.
De richting van de koers zal dus vooral afhangen of de hype in Apple-producten echt over is of niet. En die vraag laat ik aan u over.
Corné van Zeijl is senior portfolio manager bij SNS Asset Management, waar hij verantwoordelijk is voor het SNS Nederlands Aandelenfonds. Van Zeijl schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Professioneel houdt hij posities aan in de meeste grote Nederlandse beursfondsen. Een overzicht van de over- en onderwegingen vindt u hier. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.
mijnheer van Zeijl,
wat gebeurt er met de koers als de cash positie is uitgegeven aan de aandeelhouders?
dank voor de story,
Cees
driebergen
met geleend geld van de FED(0,7% rente) en een dividendje(min. 4%) van Apple, hoefde je niets te doen om aardig wat te verdienen.
Gelukkig zijn er nog mensen die aandelen Apple willen verkopen (of short sell-en).
Merkwaardig dat deze conclusie getrokken wordt door iemand waarvan ik dacht dat hij met name naar de fundamentals kijkt. en Dan zie ik een lage k/w en een hoge YoY winstgroei, die eigenlijk een koers van meer dan $1200 logisch maakt.
In mijn beleving is de koers nu alleen maar bezig met een inhaal beweging om de onderwaardering teniet te doen.
.
Mbt tot Flash ondersteuning. Je loopt weer hopeloos achter de feiten aan Zeijl. De beweging van de laatste tijd is juist dat Flash achterhaald raakt en dat het met name HTML5 wordt. Apple heeft al eerder dergelijke tegendraatse zaken doorgevoerd waarvan men eerst dacht dat Apple verkeerd bezig was, ....later moest men dan toch bekennen dat het beter was, de keuze van Apple.
Corné is zonder twijfel een aardige man. Van z'n stockpickkwaliteiten ben ik aanmerkelijk minder onder de indruk.
En wil nog wel toevoegen:
Dit zou je toch moeten weten beste Corné, de k/w van Samsung ligt lager omdat winstgroei veel lager is. De hoogte van de geaccepteerde k/w van een bedrijg is afhankelijk van de verwachte winstgroei. Hoe hoger de winstgroei, hoe hoger de k/w kan zijn. Als een bedrijf volgend jaar 50% meer winst maakt, dan kan de k/w dus makkelijk twee maal zo hoog zijn (en meer als men verwacht dat het lang aanhoud) als van een bedrijf waarvan de winstgroei op een gemiddelde zit van 6-8% yoy.
De Nederlandse aandelenbeurs, leuk dat je die vergelijkt met Apple.
De Nederlandse beurs is eigenlijk ook gewoon een beetje een trieste boel. Allemaal cheap charlies hier in Nederland die geen cent over hebben voor een goede winst (including you Corné).
Beste IEX lezers,
Bedankt voor de reacties.
Qua cash bestemming hebben we intussen antwoord gekregen. Dividend dus.
Qua Flash ben ik inderdaad een hopeloze technologische laggerd. Maar met mij vele andere Apple klanten vrees ik.
En v.w.b. Samsung wordt een winststijging van plm 50% in het bedrijfsresultaat in hun Telecom divisie in het eerste kwartaal van 2012 verwacht. Die is nu plm 60% van het totale bedrijfsresultaat van Samsung.
Verder weet ik vanzelfsprekend veel te weinig van het bedrijf af een oordeel te kunnen vormen.
met vriendelijke groet
Corne van Zeijl
Nu de grote innovator roerganger naar de eeuwige jachtvelden is vertrokken wil ik in de toekomst eens zien hoe Apple dit denkt op te vangen?
Apple is trendsetter, geen trendvolger. Als apple bepaalt dat flash niet meer wordt ondersteund betekent dat dat flash uitgespeeld is. De afgelopen paar jaar zijn de meeste flash-sites overgegaan naar de nieuwe html standaard (Html5). Sites die nu nog flash gebruiken zijn hopeloos ouderwets en moeten upgraden.
Gaan we weer. Mooie cijfers en ratio's - leader of the pack. Toch Apppletje short. Allicht is dit schot raak en belooft 600 te veel te zijn who knows.
Een ding is echter zeker. Als je iedere keer dat hier 'short apple' werd geroepen het ook hebt gedaan had was je allang klaar met dit spelletje. Spring maar weer voor de leeuwen, als je dit al verkoopt zou ik zou wachten op een technisch verkoop signaal.
de huidig lopende LTRO en QE wanneer lopen die af? heb je evt een link waar ik dit terug kan zien.
hopelijk kan jij mij als kenner hier antwoord opgeven?
Mail hier werkte niet, anders wist ik je niet te contacten
graag hoor ik meer.
gr. Alo
net terug uit de vs en daar heeft echt iedereen een iphone. Het apple merk is zo sterk dat men alle producten gewoon MOET kopen. Ik zie nog geen einde aan de stijging.
Misschien is het gewoon wel geluk. Het bedrijfsmodel, software en hardware in 1 hand houden is met name geschikt bij ontwikkelingen van nieuwe produkten. De vraag is kunnen ze het tempo van nieuwe introducties hoog houden, en hebben ze het vliegwiel van de apple gouden kooi, eens een apple altijd een apple nu voldoende aangeslingerd dat dat in ieder geval nog over blijft.
Als je kijkt naar het verleden dan waren de aanbieders van alleen software de kampioen omdat zo effectief het hardware monopolie van de fabrikanten doorbroken werd. (IBM werd van de troon gestoten omdat microsoft dos het gebruik van goedkopere kloonmachines mogelijk maakte (ze heette toen ook gewoon zo, IBM kloon). Met de introductie van windows (met mooie nieuwe apps als office (gratis voor thuisgebruik! eerste versie) heeft IBM de slag verloren .
Iemand maakte hier al een opmerking dat apple voornamelijk populair is bij 30 en 40'ers dat is niet de early adaptor generatie. Ook als ik kijk naar de duurste telefoons dan heeft apple niet de beste hardware, samsung heeft bijvoorbeeld veel grotere en heldere schermen. De software van de itelefoon maakt nu het verschil.
Of dat verschil doorslaggevend blijft geen idee, ik wordt zelf een beetje kriegelig van de apple aanpak, (ipad2 heeft bijvoorbeeld geen usbpoort zodat je niet makkelijk extra harde schijf met filmpjes mee kan nemen) en ook communicatie met mijn eigen computer (een MS apparaat) is lastig. Ook geen MS office is heel irritant, geen flash is ook bijzonder irritant. Daarentegen is de User interface erg intuitief, mijn dochter van 3 kan hier al prima mee overweg!
Daarnaast wordt de concurrentie van microsoft/nokia en samsung/google ook steeds sterker.
Ik durf zelf niet long en niet short te gaan, ik gok zelf dat de 50% winstgroei niet lang meer vol te houden is, maar ik ben sinds 2000 crash waarschijnlijk een beetje pessimistisch ingesteld op de winstprognoses van de winnaar die alles pakt.
de bos
ps heb zelf aandelen nokia (te vroeg gekocht dus nog behoorlijk verlies)
Eén ding is zeker, we zijn over de helft - 600 wordt geen 1200.
Maar als volger en belegger in Apple, dat al 16 kwartalen met cijfers kwam die de hoge verwachtingen overtrof, naderen we een kantelpunt. Er zal een kwartaal komen, misschien al in 2012, dat de extreem hoge winsten lager zullen zijn dan de ultra hoge verwachtingen. Short zitten is dan....leuk. Maar zoals hierboven aangehaald, de ROW moet qua iPad nog komen, de Schittering van Cupertino moet zo'n honderd miljoen Chiznezen nog verblinden, de dividend uitkeringen zal institutionele beleggers aantrekken, de Apple pijplijn ligt nog vol met fruitig nieuws, inkoop aandelen drukt de toch al niet hoge KW, ergo - we tippen in 2012 wellicht ook de 800.