Sterke expansie
Starwood Hotel and Resorts Group maakt een stormachtige ontwikkeling door: de portefeuille is de laatste jaren flink geherstructureerd en het bedrijf heeft een forse internationale expansie ingezet in de opkomende markten.
Daarbij steekt de hotelgroep gunstig af bij concurrenten. Waar u mogelijk op het eerste gezicht zou denken aan moeilijke marktomstandigheden vanwege de recessie in Europa, en bezuinigingen op het zakelijke reisverkeer, blijkt het hogere luxesegment toch fors te groeien. En ook de bestedingen van Generation Y tikken aan!
Het van oorsprong Amerikaanse Starwood heeft sterke merken in de portefeuille:
- Westin
- Sheraton
- W
- Le Meredien
- St. Regis
- Luxury Collection
Zo valt bijvoorbeeld het chique Haagse vijfsterrenhotel Des Indes onder de Luxury Collection. Ook het Pulitzer in Amsterdam en het Sheraton op Schiphol behoren tot de groep. De hotelketen is met meer dan 1000 hotels actief in meer dan 100 landen.
De groep is met een capaciteit van meer dan 300.000 hotelkamers, een van de grootste hotelketens ter wereld. Een deel van de hotels is in handen van franchisees, een ander deel is in eigendom en in weer andere gevallen levert Starwood het management ten behoeve van derden. Dochter Starwood Vacation heeft het beheer over vijftien timesharing resorts.
Organische groei
De omzet van Starwood komt momenteel voor slechts zo’n 35% uit het hotelvastgoedbeheer, tegen nog zo’n 80% tien jaar geleden en voor meer dan de helft van management- en franchisefees, waardoor de groep minder cyclisch is, hogere marges behaalt en een hoger organisch groeipotentieel heeft.
Dankzij de goede reputatie is de hotelgroep in staat een premie op te strijken. Hotelperformancemetrics zoals de RevPAR (een internationaal bekende hotelperformance-maatstaf: omzet per beschikbare kamer) en winstmarges steken gunstig af tegen de concurrentie. En dat heeft de aandeelaanhouders geen windeieren opgeleverd!
Volgens de laatste prognoses van de hotelgroep zag Starwood in 2011 de opbrengsten en bestedingen per hotelkamer met 50% toenemen. De hotelformules Four Points by Sheraton en het nieuwe hotelmerk Aloft dragen sterk bij aan de hoge groei. Met Aloft speelt het concern in op de groeiende groep Generation Y-reizigers, die prijsbewust op zoek is naar style at a steal.
Door het centraal stellen van experiences voor de gast, in plaats het simpele aanbod van accommodatie en service, onderscheiden veel Starwood-hotels zich van de concurrentie. En wereldwijd zit het toerisme in het hogere segment sterk in de lift.
De Obama-administration heeft recent de regels voor ingezetenen uit BRIC-landen voor het verkrijgen van een visum voor een bezoek aan de Verenigde Staten versoepeld. Daarvan zal Starwood vanwege de attractieve locaties in de Verenigde Staten zeker profiteren.
Toename bezetting, marge en winst
Starwood presteert sterk in iedere regio en zelfs in het door recessievrees geplaagde Europa kon het concern in het derde kwartaal van 2011 een 7%-hogere omzet boeken. Voor het vierde kwartaal verwachtte Starwood ondanks de economische turbulentie een omzetgroei van 3 tot 4% in Europa.
Het Europese deel is overigens maar 15% van de totale groepsomzet. In de Verenigde Staten lag de bezettingsgraad het afgelopen jaar op niveaus van voor de kredietcrisis. De herstructureringen en renovaties van de laatste jaren werpen hun vruchten af. Wereldwijd lag de bezettingsgraad in het derde kwartaal van 2011 op 76%.
Hoewel Starwood op dit moment geen plannen heeft om in het huidige moeilijke klimaat eigendommen af te stoten, heeft Starwoord wel gerenoveerde hotels in bezit die op een geschikt moment een aantrekkelijk overnamedoel voor andere hotelketens kunnen vormen.
Starwood heeft in 2011 de prognoses van de bedrijfsresultaten meer dan eens opwaarts bijgesteld. Beleggers profiteerden van de 67%-hogere dividenduitkering en de het hernieuwde inkoopprogramma van eigen aandelen wist bij veel beleggers ook het nodige enthousiasme los te maken.
Hoge verwachtingen
Na het recordjaar 2011 - met 81 nieuwe hotels voegde Starwood in 2011 meer dan 21.000 nieuwe hotelkamers toe aan de capaciteit van de groep - verwacht Starwood opnieuw zeer sterke resultaten in 2012, door onder meer het openen van meer dan 80 nieuwe hotels.
Ondanks de economische en geopolitieke onzekerheid heeft Starwood vorig jaar 112 contracten voor de bouw van nieuwe hotels getekend. De groep breidt sterk uit in de opkomende markten, in Brazilië, Afrika, het Midden Oosten, India, Indonesië en natuurlijk China. In Europa is moeilijk financiering voor de bouw van nieuwe hotels te vinden, maar veel voorheen onafhankelijke hotels zoeken mogelijkheden voor upgrading door aansluiting bij luxe hotelketens.
Starwood heeft sinds 2007 389 nieuwe hotels geopend en daarmee is het percentage nieuwe hotels hoger dan dat van de naaste concurrenten. In 2012 zal 60% van Starwood’s nieuwe hotels geclassificeerd worden in het meest luxueuze segment.
Warm aanbevolen
De groei van de winst per aandeel van de Starwood Group wordt door analisten op Wall Street voor zowel 2012 als voor 2013 op meer dan 20% getaxeerd. Het aandeel is recent al wel behoorlijk gestegen, en de waardering van het aandeel is met een koerswinstverhouding van 24 maal de getaxeerde winst per aandeel voor 2012 niet goedkoop, maar heeft zowel op grond van fundamentele als van technische analyse beslist de potentie om tot boven de 70 dollar te stijgen.
De laatste jaren waren de bedrijfsresultaten steeds beter dan verwacht en de winsttaxaties werden daarom steeds verhoogd. Met een eigen vermogen van meer dan 70% heeft de groep sterke balansverhoudingen en is er de ruimte voor verdere dividendverhogingen en inkoop van eigen aandelen.
Na het vorige kwartaal had de Starwoord Hotel & Resorts Group meer dan 1 miljard dollar in kas. Beleggers kunnen nog steeds inchecken. Van ons krijgt dit aandeel een warme aanbeveling.
De auteur heeft een positie in dit fonds en ook cliënten van Stroeve & Lemberger Vermogensbeheer N.V. kunnen een positie in dit fonds hebben.
Wim Zwanenburg is beleggingsstrateeg bij Stroeve & Lemberger Vermogensbeheer N.V.. De beloning van Zwanenburg staat direct noch indirect in relatie tot de aanbevelingen in deze publicatie. Deze publicatie is niet bedoeld als (individueel) beleggingsadvies noch als een uitnodiging of een aanbod effecten of andere financiële instrumenten te kopen of te verkopen. De besproken aandelen kunnen voorkomen in de portefeuilles van cliënten van Stroeve & Lemberger Vermogensbeheer N.V.. Een ieder die informatie uit deze publicatie ten grondslag legt aan aan- en verkooptransacties in financiële instrumenten, doet dat op eigen risico. Klik hier voor de uitgebreide disclaimer.
Laten we hopen dat dit ook geldt voor de Red Roof Inn groep, dan verdient de amerikaanse staat er ook nog iets aan.
Kunnen ze goed gebruiken daar..
Juan