Valt u het ook op? Er zijn een hoop belangrijke zaken die binnenkort tot een ontknoping gaan komen, zoals:
- het (gedeeltelijke) faillissement van Griekenland
- de clash met Iran
- een machtswisseling in de Verenigde Staten, Rusland en China
Toch staat de volatiliteit volgens de VIX-index op het laagste niveau sinds juli vorig jaar. Is de VIX niet langer een angstgraadmeter of maakt angst eindelijk plaats voor hebzucht?
Het laatste hoop ik als belegger van harte, maar ik ben nog sceptisch. De Europese Centrale Bank (ECB) mag dan weliswaar de geldkraan open hebben gedraaid en de wereldeconomie blijft aardig in vorm, ik zie nog teveel structurele, niet-cyclische problemen.
Diepere oorzaken
De gelddouche boven de Europese banken lost natuurlijk niet de onderliggende problemen op, die hun wortels hebben in de historische banden tussen banken en de politiek en zelfs de geografische aspecten van Europa (zie Infra-crisis).
Over de vergrijzing in Europa wordt nog steeds maar mondjesmaat gesproken, terwijl dat de echte donkere wolk is die boven ons blijft hangen.
De fundamentele aversie tegen het bankwezen dat sinds 2008 is ontstaan, is nog niet over het hoogtepunt heen. Beleidsmakers weten inmiddels dat sentiment de aanstichter kan zijn van een praktisch faillissement van landen als Spanje en Italië, maar een echte firewall of bazooka is nog niet bedacht.
Geen verband
Dat de creatie van een biljoen euro’s tot inflatie kan leiden wordt ondertussen weggewuifd met de simpele mededeling dat de inflatie nu wel meevalt en ach, in de Verenigde Staten doen ze het al jaren en gaat het daar nu zo slecht?
Dat beleggers dusdanig in de war zijn dat zelfs de schuldenberg van de Verenigde Staten nu als positief voorbeeld gezien wordt, is ook terug te zien in het koersverloop van de euro ten opzichte van de dollar. Een verband tussen de valutakoersen en de aandelenindices is meer onvindbaar dan ooit.
Terug naar de VIX. Die laat al sinds eind november een duidelijke neerwaartse trend zien.
Alle oorzaken
Anders dan wat vaak wordt gedacht meet de VIX niet alleen angst, maar alle oorzaken van volatiliteit. Afnemende volatiliteit kan immers ook veroorzaakt worden door een afzijdige houding van beleggers. Dat is er momenteel zeker aan de hand; de paniek van augustus en september is omgeslagen in onzekerheid en passiviteit.
Dit uit zich vooral in een toename van indexproducten en een stroom naar fixed income. De grote verkopers zijn in augustus al uitgestapt en kopen nu verplicht weer bij om de gewenste verhoudingen in de portefeuille terug te brengen. Maar iedereen weet dat er de komende maanden weer momenten van paniek gaan komen.
Als u in de ochtend na iedere Eurotop in 2011 een putoptie had gekocht, had u prima kunnen verdienen. Putopties zijn ondanks de lagere volatiliteit echter nog steeds prijzig. Een alternatief is een belegging in de VIX zelf, via futures en allerlei andere afgeleide producten.
Let op: dit is een wereld op zich en geen enkel afgeleid product beweegt exact met de VIX zelf mee. Anders zou beleggen ook wel erg makkelijk worden: kopen bij een VIX-stand onder de 15 en verkopen boven de 40. Dat de koers nu weer dicht bij het niveau van 15 komt is echter wel een prima indicator om tegendraads te werk te gaan met aandelen.
Mark Leenards is fondsbeheerder en bezeten van de beurs. Sinds maart 2006 beheert hij het Strong Buy Selection Global Equity Fund Hij maakt gebruik van een breed scala van analysemethodes om te zoeken naar kansrijke aandelen op alle wereldbeurzen.
Alle grootgrutters beleggen nu defensief, en schieten niet meer in paniek van de volgende aangekondigde 'grote doorbraak' die eerst 4x uitgesteld wordt, en daarna toch niks om het lijf blijkt te hebben. Dat helpt de volatiliteit hard naar beneden, en dat zien we dus nu. Straks, als er weer vertrouwen komt, gaat de VIX wel weer ietsje omhoog, maar juist omdat we weten dat de koers straks weer de andere kant opgaat, zijn we rustiger met acties. Ik zie het als positief ;)
Veel geld is uit beurzen weggehaald. Daarnaast is er de menselijke eigenschap dat gewenning optreedt voor slecht nieuws.
Opties kan je momenteel beter uit wegblijven als je alleen koopt. De waarde vliegt eruit maar komt maar zeer langzaam weer terug. Teveel risico dus als het fout gaat en weinig tot geen winst als het goed gaat.
De schuldenberg van overheden, instellingen en particulieren gaat zorgen voor een situatie waarbij de grote depressie niets voorstelt. Maar wanneer dat precies komt? Tussen nu en 2015?
Dan kijkt niemand meer naar indexen als deze..........
Misschien mag ik in herinnering brengen dat onder Reagan er ook een enorm tekort was ontstaan. De VS heeft zich teruggetrokken uit Irak. Dat scheelt al ettelijke miljarden per maand. Voorlopig kan Obama nog niet fors bezuinigen omdat hij dit jaar nog moet worden herkozen. Ik bagatelliseer de enorme tekorten niet maar bezuinigen met verstand (met maatregelen om de economische groei te stimuleren) hoeft nog niet het einde te betekenen.
USA is niet aan het bezuinigen en gaat ook niet bezuinigen. Hoogstens gaan ze wat minder - meer - uitgeven. Kijk maar eens naar alle bezuinigingsvoorstellen. Altijd pas over 4 jaar of verder weg. Dus 0 bezuiniging in de eigen presidentsperiode. De overheidsschuld is 15 triljoen voor het bekende deel. De verplichtingen, ook een schuld, worden daar niet in meegeteld en zijn ook enorm.
Als je je meer verdiept in deze materie begin je pas te beseffen wat er bedoeld wordt met de schuldencrisis. Dat is niet wat de gemiddelde mens verneemt via de media. Het is vele vele malen erger.