"Kán goed jaar worden"

Ein-de-lijk een positieve vooruitblik op 2012! Nou ja, positief. Niet zo negatief in elk geval. SNS Securities is niet blind voor de risico’s in de markt en politiek en brandt een kaarsje dat de EU spijkers met koppen slaat. Ze ziet alleen volop kansen en kijkt niet raar op van een flinke outperformance volgend jaar van aandelen.

Vanochtend presenteerde SNS Securities haar toppicks voor het eerste half jaar 2012, die natuurlijk deels gebaseerd zijn op haar macro-economische toekomstvisie. Ik loop eerst met u die aandelen af en vervolgens de opmerkelijkste grafieken van wereldwijde aandelen en de wereldeconomie. Er zitten fraaie tussen!

SNS Securities hanteert vier scenario’s voor H1 2012 – u mag zelf kiezen waar u zich het comfortabelst bij voelt – met daarbij de volgens het huis drie best bijpassende aandelen.           

At Risk
Eerst de aandelen waar - zeg - een luchtje aan zit, welke kant de markt ook uitgaat. Stukken die u voorlopig beter links laat liggen dus. ASML draait als een lier, maar dat zit intussen al dubbel en dwars in de koers.

Grontmij moet duidelijkheid verschaffen – SNS Securities spreekt van “vage persberichten” - over hoe het nu echt verder moet.

Heijmans heeft te maken met een slechte onroerend goedmarkt – zowel operationeel als balanstechnisch.

Europe Light
U denkt dat Europa blijft modderen, maar dat in de rest van de wereld de economie wel aan momentum wint? Dan zijn dit prima bedrijven en mooie aandelen met weinig Europese exposure. ASMI loopt volgens SNS Securities gewoon goed en is goedkoop.

DSM is een bedrijf waar volop fantasie in zit.

SNS Securities is vooral te spreken over het management van Unilever met haar focus op een selecte groep sterke merken.   

Defensive Selection
Voor de was niks, is niks en wordt niks beren zijn dit volgens SNS de beste aandelen om te kiezen. Bij het boekhoudschandaal in 2003 verdween het vertrouwen van beleggers in Ahold te paard, maar het concern doet er nu veel om dat terug te winnen. Voorlopig gaat dat nog te voet.   

Mediq is gewoon goed en goedkoop.

Reed Elsevier is een zwaar defensief aandeel met een belangrijk deel bijna gegarandeerde omzet.

Blue Sky
Mocht de EU eindelijk uit de grootste problemen komen en/of de aandelenmarkten gaan flink stijgen, dan zijn dit de aangewezen aandelen meent SNS Securities. Ze bewegen – opwaarts en neerwaarts – veel harder dan de markt, ofwel hebben een hogere bèta. Aegon dus.

En ING.

Áls de beurzen stijgen is PostNL in één klap van twee grote problemen af: haar zieltogende pensioenfonds herstelt en dat 30% belang in TNT Express wordt meer waard.

“Het gaat nog niet zo slecht!”
Maak u geen illusies, Europa stevent af op een milde recessie volgens SNS Securities – als we daar al niet in zitten. Veel hangt af of de EU eindelijk eens echte besluiten gaat nemen. SNS hoopt op een fiscale unie, maar is zich er van bewust dat dit nog een lange moeizame weg kan zijn. Als die er al ooit komt.

Intussen wijst ze op de ijzersterke Duitse economie. Vooral de arbeidsmarkt ligt er heel goed bij en daarom is het Duitse consumentenvertrouwen relatief hoog.

VS en Emerging Markets
Intussen zien de cijfers en grafieken in de VS er steeds beter uit. Zelfs de huizenmarkt!

Er wordt gespaard en gedeleveraged in Amerika, precies daar waar het in het vorige decennium zo aan ontbrak.

Dan die afschuweliijke, hardnekkige werkloosheid. Toch herstelt de banenmarkt in hetzelfde tempo als begin jaren negentig. 

De inflatie wordt hoe langer hoe beter beheersbaar in de opkomende landen, wat weer monetaire ruimte geeft. Zo verlaagde Brazilië recent nog de rente.    

Waarderingen
Dit alles moet u zien tegen een achtergrond van aandelen die lange tijd niet zo goedkoop zijn geweest als nu.   

En aandelen hebben lang – tienjaars gemiddelde – niet zo slecht gepresteerd als in het afgelopen decennium. Vandaar de conclusie van SNS Securities dat als de EU een beetje meewerkt 2012 wel eens een fraaie outperfomance van aandelen kan lieten zien.