Afstraffen is een groot woord. Hoewel… -2,50% nu waar de AEX het ene moment licht plust om dan weer een klein beetje rood aan te lopen (nu -0,5%), is voor een defensial als Ahold toch een gevoelige veer. Nota bene, terwijl de strategie-update van vandaag goed is ontvangen. Ahold toont eindelijk weer eens ambitie.
Of is dat juist het probleem? Ooit leidde de tomeloze ambitie van het bedrijf onder de roemruchte CEO Cees van der Hoeven tot het boekhoudschandaal in 2003. Of is dit veel en veel te ver gezocht? Hoe dan ook, beleggers willen blijkbaar eerst zien en dan pas geloven - ook na de aardige cijfers, het verhoogde dividend en de andere krenten in de pap die Ahold de laatste beursdagen presenteerde.
"Lage waardering"
De meeste volgers (grootbanken) zijn tevreden en sommigen verhogen zelfs hun koerdoel en advies.. Meest in het oog springende naam is SNS Securities, dat er vanochtend als eerst bij was. Ze verhoogde zowel het advies als het koersdoel van Ahold:
“We are raising our rating on Ahold to Buy from Hold with a target price of EUR 11.50. During the strategy update, the company has clearly sent the message that it is serious about growth. Its plans increase confidence that the mid-single digit growth target will be reached as a medium term average. We assume operating margins will even come down somewhat given the investments.”
“However, through a disciplined capital expenditure program, we do not believe that the group’s ROCE will suffer. The growth acceleration will not involve major capex outlays, protecting the strength of Ahold’s financial position. The new dividend policy underscores the shareholder thinking at Ahold, while it also suggests in our view that no large acquisitions are being considered at this stage.”
“Ahold shares are lowly valued, but the strategic update has in our view opened the door to a number of potential triggers that could correct this in the future.”
Theodoor Gilissen is ook al enthousiast:
“Wij verwachten dat het bedrijf door deze strategie de komende jaren een bovengemiddelde
jaarlijkse omzet - en winstgroei kan behalen ondanks de huidige moeilijke marktomstandigheden. De voorzichtige entrees in Duitsland en België zijn voorbeelden van het beleid.”
“De al bestaande sterke financiële positie blijft hierdoor sterk mede getuige de aangekondigde dividendverhogingvoor de komende jaren naar een niveau van 40-50% van de nettowinst (onze schatting een stijging van 20% over dit jaar naar Eur 0,35 per aandeel).”
“Op een koers/winstverhouding van negen bij een dividendrendement van vier procent en een sterke financiële positie is Ahold relatief laag gewaardeerd in de sector internationaal.”
Wessanen
In de kelder van de AMX is het minder gezellig, Wessanen moet nu al een gedeeltelijke winstwaarschuwing afgeven voor het lopende kwartaal. De koersreactie is er naar (-9%) voor dit aandeel dat als sinds mensenheugenis teleurstelt. Hetzelfde SNS securities is meedogenloos in haar commentaar.
SNS twijfelt openlijk aan het "marktgevoel" van het bedrijf en verlaagt het koersdoel (hold) van 3,60 naar 3,40 euro. Theodoor Gilissen is veel milder over de tegenvaller. Waait wel weer over, is haar mening:
“De uitval is te wijten aan tijdelijke operationele factoren. Hiermee komt het vierde kwartaal operationeel op verlies. Mede door de productie en leverantieproblemen zijn orders uitgesteld naar volgend jaar. Voor volgend jaar verwachten wij een voortzetting van de per saldo positieve gang van zaken bij ABC. "De eerste negen maanden dit jaar bedroeg de nettowinst Eur 18 mln, per aandeel Eur 0,24. Onze rating op Wessanen blijft Houden en het koersdoel blijft 4 euro.”
"ABC wordt toch verkocht"
KBC securities sluit zich daarbij aan, maar verlaagt wel het koersdoel (buy) van 4,20 naar 3,80 euro:
“We are lowering our target price from € 4.2 to € 3.8. The investment case remains intact however. ABC does not belong to the core business of the group and will be sold one day. We maintain our positive stance on the stock because the group has all the ingredients to become a successful brand builder in European organic food.”
“The balance sheet is solid with net debt at only 0.9x EBITDA, making the group well positioned to explore acquisition opportunities. Wessanen Europe’s top line growth will also come from innovation, exports, product assortment expansion and rising brand awareness.”
Guruwatch.nl is een volbloed dochter van IEX.nl. De site houdt analistenadviezen bij en berekent het rendement daarvan. Guruwatch houdt ook alle opinies, tips en stukken bij van de internationale beursguru's. Dit en andere artikelen op de site zijn afkomstig van Arend Jan Kamp,
senior content manager van IEX. Kamp belegt iedere maand vooral voor
zijn pensioen uitsluitend in beleggingsfondsen. Klik
hier voor zijn actuele posities. De informatie in deze column is niet bedoeld
als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde
beleggingen. Uw reactie of vraag is altijd welkom.
Er zijn (nog) geen reacties geplaatst.