In de afgelopen week wees iemand me er weer op: de koers van Royal Dutch en Unilever waren weer eens gelijk aan elkaar. Een leuk fenomeen dat al jaren opgeld doet, ondanks alle splitsingen, superdividenden, share buy-backs, et cetera.
Als u de total return van beide aandelen neemt, is de performance sinds 1973 (zolang gaat Datastream terug) ook vrijwel gelijk aan elkaar.
- Als u op 1 januari 1973 100 euro in Unilever had gestopt dan was dat nu 11.200 euro waard geweest.
- En een belegging in Royal Dutch Shell 11.800 euro.
- Een investering in de MSCI Netherlands overigens maar 4900 euro.
Niet fundamenteel
Die correlatie tussen Olies en Unies heeft natuurlijk geen fundamentele achtergrond. Hoewel, er zijn natuurlijk ook een hele hoop overeenkomsten:
- Beide bedrijven zijn groot en internationaal en hebben dus relatief een stuk minder exposure naar Europa.
- Beide bedrijven profiteren flink van de economische groei in de emerging markets.
Opvallende gelijkenis
Natuurlijk zijn het ook gewoon aandelen en worden de koersen in hoge mate bepaald door wat er op de hele aandelenmarkt gebeurt. Maar als ik de invloed van de gehele beurs eruit haal (de relatieve performance), dan is er toch een opvallend gelijkenis in de grafiek.
Beide bedrijven leveren een primaire behoefte van de mens (energie en voeding) en hun business is daardoor relatief veilig. Ook de grootte van het bedrijf geeft een veilig imago. Overigens bewijst het geval BP dat dat geen garantie hoeft te zijn.
En Unilever en Royal Dutch hebben allebei een relatief veilige balans. Een laatste overeenkomst is dat ze beide Angelsaksische bedrijven zijn met een lange lange historie, maar ik vraag me af of dat een verklaring voor de correlatie is...
Allebei goed
Wat wel opvalt is dat zowel Unilever als Royal Dutch door hun veiligheid het dit jaar allebei heel goed doen. Kijkt u maar op de IEX ONE Monitor en rangschikt u de AEX maar eens op 2011-performance. Er staan maar drie aandelen in de plus: Shell, Unilever en ASML.
Goed voor de AEX overigens, want beide zijn index-zwaargewichten. Wat wel opvalt is dat de 2011-koersstijging van Royal Dutch vooral komt uit de stijging van de onderliggende winsten, terwijl het bij Unilever grotendeels een stijging van de koers-winstverhouding is.
Misschien gaat daardoor de correlatie in de komende tijd eventjes niet meer op. Want de ervaring leert dat koersstijgingen louter gebaseerd op hogere waarderingen niet eeuwig kunnen duren.
Corné van Zeijl is senior portfolio manager bij SNS Asset Management, waar hij verantwoordelijk is voor het SNS Nederlands Aandelenfonds. Van Zeijl schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Professioneel houdt hij posities aan in de meeste grote Nederlandse beursfondsen. Een overzicht van de over- en onderwegingen vindt u hier. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.
Met de eindconclusie niet helemaal eens.Wel dat beide prachtige fondsen zijn en een goede bescherming bieden tegen aanstormende inflatie. Echter fossiele brandstoffen zijn eindig voedsel niet.Ik verwacht dat Unilever op den duur beter gaat presteren dan RD.
Als je afgelopen maanden een beetje opgelet had, dan zag je dat de koers van Unies op z'n max. zo'n beetje 1,50 boven olies noteerden. Unies met een dividend van 0,86 en olies met 1,20 op jaarbasis. Olies lijkt dus op zo'n moment aantrekkelijker gewaardeerd. Heb echter het passeren van dividend bij BP en de brand in Signapore nog vers in m'n geheugen.
In oktober ook weer in Unies gegaan ,na 3 jaar niet;dat het ook een inflatie hedge is ,was me ontgaan ,ik ging meer op productpalet af,voor Azie..grh6
ps..heel benieuwd naar Vopak's 3de kw cijfers ,morgen,en de evt afstort:€33?
Is natuurlijk wekl ander bedrijf als Grontmij
Het geld ligt bij de Chinesen ! Er maar een mogelijkheid en dat is meer printen en dat zal ook eindigen bij de cChineses-kortom- wij geven hun papier en kregen slaven arbeid voor terug.Haleluja.
Corné,
een aantal jaren terug(was het 2002?)schreef je al een stukje over het verschijnsel dat olies en unies altijd bij elkaar terugkomen.
Ondertussen hebben olies een split 1:2 en unies 1:3 ondergaan.
Lijkt mij wel van belang,niet?
kck
Het is maar een test.
Groetjes
Beste KCK,
Dat is zeker van belang en maakt het de te bijzonderder.
met vriendelijke groet
Corne van Zeijl