Uitstuiteren

Zoals het weer nog steeds onbetrouwbaar en onvoorspelbaar is - een mooie zomerdag op zaterdag met laat op de avond onweer en zware regen - zo is de beurs ook nog steeds onbetrouwbaar en onberekenbaar. Na even een weekje van herstel gingen het weer hard onderuit.

Het was weer Griekenland dat zijn targets van inkomsten en bezuinigingen niet haalt. Dit niet-halen van de gestelde doelen had iedereen met enig gezond verstand toch op twee vingers kunnen uitrekenen. Want het pakket was dusdanig zwaar dat de economie tot stilstand komt en de rente die ze betalen is zo hoog...

Ook is er nog steeds een soap gaande rond het eventuele onderpand van de Finnen waardoor anderen met terugwerkende kracht ook onderpanden willen. Rond dit onderpandgezeur ging even het gerucht dat de Finnen Griekse banken als een onderpand (asset) zouden krijgen.

Dat zou pas echt lachen zijn want volgens mij zijn banken geen asset maar een liability. Mocht dit echt zo lopen, dan hoop ik dat onze kanjer De Jager afziet van dit onderpand.

Smoesjes
Nu is Griekenland in mijn optiek alleen maar een “smoes” voor de beurs om weer te corrigeren na een heftig herstel en dus horen dit soort bewegingen gewoon bij het uitstuiterproces. De index heeft een mega-beweging achter de rug en is van 325 in korte tijd naar de 270 gedoken.

Het is dan ook heel normaal dat de index even een periode uitstuitert (consolideert), voordat die verder herstelt of opnieuw omlaag duikt. De huidige bandbreedte in de AEX is ruwweg 295 aan de bovenkant en 270 aan de onderkant.

Hoge volatiliteit
In dit soort consolidatieperiodes kunnen ervaren beleggers gebruikmaken van de hoge volatility en dit combineren met de bandbreedte. Dus bijvoorbeeld strangles verkopen. Zoals ik vrijdag op Twitter aangaf "nog even concreet Open sell call AEX sep 300 op bijvoorbeeld 1,60 Open sell put AEX sep 270 op 2,40 u ontvangt 4 of meer en dat is best leuk."

Nu is er vooral angst omlaag (dat we onder de 270 duiken) en daarom is er wat skew in de opties, de puts hebben een iets hogere implied volatility (zijn iets duurder) dan de calls. De VIX is in het algemeen gezien nog hoog en dus zijn dit soort strategieën in mijn optiek ondanks hun gevaar weldegelijk interessant.

Margin
Nu heeft u in een verkochte strangle of een verkochte straddle te maken met margin, maar de meeste brokers vragen omdat alleen de call of de put een waarde krijgt of expiratie heeft (of geen van beide) een risicobedrag voor één van beide.

U hoeft dus alleen margin voor de call óf de put aan te houden. Zolang de volatility nog hoog is zijn dit leuke constructies. Let wel op: in deze strategie gaat u er dus vanuit dat de volatility binnenkort lager zal worden.

Mocht u angst omlaag hebben, dan kunt u altijd nog een putje kopen of gewoon uw verlies pakken (stoploss). Maar als ik zo naar mijn indicatoren kijk, krijgen we al bij een beetje herstel ineens koopsignalen. Ik ben en blijf dus nog positief.

Toch denk ik niet dat er een reden is om direct boven de 295 of zelfs 300 te gaan. Daar hebben we fundamenteel goed nieuws voor nodig. Zoals een quantitative easing 3, maar daar lijkt me ook geen reden voor.

Long aandelen
De wijsheid dat we binnenkort best wat hoger kunnen, gecombineerd met de wetenschap dat de koers dichtbij steunniveaus beweegt, waardoor de index ook niet direct omlaag zal storten, brengt mij op het advies om naast een eventuele short-strangle toch ook wat enthousiaster te zoeken naar longposities in aandelen.

Kijk maar even naar de Duitse DAX. Die beweegt mooi rond een steunniveau en er is een uitstuiterpatroon zichtbaar.

De CAC 40 heeft in de Twindicator bij een herstel tot boven de 3261,50 een koopsignaal.

De Dow Jones heeft hoewel de index nauwelijks lager is gegaan dit jaar bij een gelijkblijvende of iets hogere beurs ook een koopsignaal in de EB-indicator. Nu geeft deze indicator in consolidatietijden geen goede signalen, maar dit is pas het eerste signaal na de daling. We moeten dus binnenkort nog flat in afwachting van volgende signalen.

De Dow Transport Index is ook aan het uitstuiteren, maar het is nog te vroeg om een koop te geven.

De Dow Jones staat voor het jaar nog steeds bijna onveranderd. Ik zou hier het liefst een shortpositie hebben en die heb ik dan ook. Maar ik denk dat ik winst ga pakken en naar de zijlijn ga omdat ik ook hogere toppen en hogere bodems zie en dat duidt vaak op oplopende beurzen...

Wat betreft de Dow Jones is het ook wel even leuk om te kijken naar de Dow Gold-ratio oftewel de waarde van de Dow gedeeld door de goudprijs. Voor veel Amerikanen is goud het enige echte waarde-vergelijkingmateriaal.

Ik kijk al bijna 25 jaar naar deze verhouding en we staan op een heel interessant niveau, historische gezien. Dit is natuurlijk zo omdat de goudprijs zo hoog staat.

Goud laat zoveel volatility zien dat ik iedereen die er posities in heeft adviseer om winst te pakken of geheel danwel deels te verkopen. Voor wie denkt save te zitten bij een echte crisis is hier nog een leuke link.

Dan blijft het raar hoe de olieprijs reageert. Eerder kregen we een rare spread in de olieprijs door de gevechten in Libië. Er ontstond een grote spread tussen Brent en Crude olie.

Maar nu de gevechten zo goed als beslist zijn is de spread nog niet verdwenen. Crude staat rond de 86 dollar.

Terwijl Brent op 112,33 dollar staat. Wel zijn er lagere toppen en lagere bodems te zien. En dat duidt op een dalende trend...

De spread is mega.

Nog even goed om te weten: de Bund-future rolt deze week van september- naar het decembercontract en daarmee gaat er ongeveer anderhalve punt van de Bund af.

Voor de rest ben ik verbaasd dat we ineens niet meer in een snelwegschutter geloven omdat we hem niet kunnen pakken.

Frank van Dongen is het pseudoniem van vermogensbeheerder en broker Cees Smit. Hij is algemeen directeur van de Today’s Groep, dat bestaat uit Today's Brokers en Today's Vermogens Beheer. Smit schrijft zijn columns op persoonlijke titel. De Today’s Groep is actief als vermogensbeheerder en als broker en is met beide entiteiten als vergunninghouder geregistreerd bij de AFM en DNB. Ook staan beide bedrijven als deelnemende instelling ingeschreven bij het DSI. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op vandongen@iex.nl.