De Amerikaanse winstcijfers zijn heel mooi. Ik heb nog geen statistieken gezien, maar subjectief gezien klinkt het prachtig:
- dinsdag waren er blow-out numbers van Apple
- de cijfers van Coca Cola waren uitstekend door hogere verkopen in emerging markets
- Johnson & Johnson presteerde boven verwachting
- IBM was goed
Zelfs Harley Davidson vertelde de markt dat ze verwachten meer motoren te verkopen. Opmerkelijk. In de huidige economische omstandigheden zou je een terugval verwachten. HOG (de tickercode voor Harley Davidson) was na bekendmaking flink hoger.
Alleen de cijfers van Goldman Sachs waren teleurstellend.
Gunstige dollar
Wat deze bedrijven natuurlijk niet vertellen is dat ze de valutawind vol in de rug hebben gehad. In het tweede kwartaal stond de dollar 12% lager ten opzichte van de euro dan het jaar daarvoor. In het eerste kwartaal van 2011 was dat nog 1% hoger.
Europa is daar juist het spiegelbeeld van; we hebben juist last van die zwakker dollar. Dus is het zaak om vlak voor de meeste kwartaalcijfers naar buiten komen nog even naar de valuta-exposure te kijken.
Gevoelig
Gelukkig heeft RBS net een update gemaakt van de bedrijven met de grootste dollar-exposure. Een van de opmerkelijkste dingen die ik eruit leerde is dat de dollargevoeligheid van Reed Elsevier hoger is dan die van Wolters Kluwer.
Klik op de tabel voor een grote versie
Ik dacht juist dat dat andersom was. Verder denk ik dat ze de gevoeligheid bij Heineken iets te hoog hebben ingeschat.
Let overigens wel op. Door de euro-schuldencrisis is de dollar relatief juist weer gestegen. Dan zou op een gegeven moment weer het tegenoverstelde effect zichtbaar moeten worden.
Voor diegene die zich voor het derde kwartaal rijk rekenen. In het derde kwartaal van 2010 lag het kwartaalgemiddelde zo rond de 1,30 euro. De dollar moet nog heel wat sterker worden voordat we daar onder komen.
Bron: Bloomberg
Corné van Zeijl is senior portfolio manager bij SNS Asset Management, waar hij verantwoordelijk is voor het SNS Nederlands Aandelenfonds. Van Zeijl schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Professioneel houdt hij posities aan in de meeste grote Nederlandse beursfondsen. Een overzicht van de over- en onderwegingen vindt u hier. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.
Ik ben verbaasd dat RDS niet in dit lijstje voorkomt, terwijl als er iets in dollars wordt genoteerd dit toch wel olie zou zijn. Misschien is de aanname gemaakt dat dit een Amerikaans bedrijf is?
Ach ja, bankiers.... Gelukkig hebben sommige gezond verstand
Heerlijk met die kapotte dollartjes in verweggistan je productie onderbrengen of aldaar je inkopen doen en hier voor peperdure Euro's weer aan de man brengen. Het is echt fantastisch! Op naar 2 dollars voor 1 euro! Tussendoor ook nog een beetje miepen over die "gestegen" grondstofprijzen die je helaas door zult moeten berekenen + een beetje extra marge en de kassa stroomt voller dan ooit tevoren!
Mooi Artikel weer Corné.
Dat reken U niet rijk zou ik inderdaad zeker ter harte nemen.
Ik ga er in ieder geval van uit dat, als het in Europa zijn gangetje blijft gaan natuurlijk, de daollar eerder nog in waarde zal dalen!
Amerika zit volgens mij zwaar in de problemen.
Corné. Ik mis SBM, maar goed dat is 1 bedrijf.
Belangrijker is dat je niet vermeldt of er ook gekeken is naar eventuele hedgebeleid bij de onderzochte bedrijven.
Hoe zit dat?
Groet, Jonas
Beste IEX lezers , bedankt vor uw commentaar,
Ik denk dat RDSA niet als NL bedrijf gezien wordt.
Beste Jonas,
Inderdaad opvallend dt SBMO er niet bij staat, terwijl het juist een van meest dollar gevoelige aandelen is.
Overigens is het hedge beleid wel van belang, maar alleen voor dekorte termijn. Een hedge is meestal voor een jaar, maar daarna krijg je het als bedrijf alsnog voor je kiezen. Het is slechts uitstel van excecutie.
Met vriendelijke groet
Corne van Zeijl
banken hebben al nauwelijks verstand van hun eigen risico's, laat staan van andere sectoren. Om echt iets te kunnen zeggen over valutarisico's bij ondernemen moet je inzoomen op het valutaverschil tussen je supplychain en je klant. Die is bij Ahold helemaal niet zo groot. Ze kopen niets in in Europa om te verkopen in de US. Enkel onder de bottomline wordt geconverteerd. Dat heeft niets met risico's te maken, maar is enkel een consolidatieissue. Wanneer leren ze dat nou eens (zelfs het benodigde werkkapitaal trekt ahold voor een belangrijke mate lokaal aan). By valutarisico's denk ik voornamelijk aan kapitaalintensieve schaarse productielocaties (bv phi,akz) en / of schaarse wereldwijd inzetbare menskrachten (grontmij, sbm, etc). Voor de rest deint veel inkoopkosten mee en blijft je bruto marge buiten schot. Banken..... laat ze eerst eens naar hun eigen business model kijken..
Mooi, bruikbare grafiek.
wat me niet helemaal gerust stelt is de naam CvZ2007_.., net geupdate ,
of is het al je 2007e grafiek ?
Ik dacht dat alles in $ is bij Olie behalve de AEX-notering. Zelfs het dividend.
Een stijgende $ met QE3 voor de deur? Zie ik toch anders..grH6
goldman sachs.
introduceerde die niet de default mortgage swaps
gaven zij niet de Grieken een goede beoordeling toen het niet kon.
zou die bank niet gesloten moeten worden?
Lopen er procedures tegen hen door bijv. ing?