De Amerikaanse S&P 500 is in vergelijking met highyield-schuldpapier nog nooit zo aantrekkelijk geprijsd geweest, lees ik op mijn Bloomberg-scherm. Bedrijfswinsten over de afgelopen twaalf maanden tonen 6,64% rendement gemeten aan de huidige aandelenkoersen voor de S&P 500.
Dit terwijl het rendement op een mandje highyield-obligaties 6,61% op jaarbasis is. Dat is opvallend gezien het hogere risicoprofiel die highyield-obligaties met zich meebrengen.
Normaal gesproken zorgt de illiquiditeitspremie en het hogere risico voor een hogere rentevergoeding op dit type obligaties met een rating variërend van B tot BBB.
Nu uitstappen
Toch is die extra rentevergoeding volledig verdwenen en vraag ik me af waarom beleggers überhaupt nog dergelijke obligaties zouden kopen. Het is nu historisch gezien het meest aantrekkelijke moment om uit deze risicovolle obligaties te stappen richting beleggingen in aandelen.
Aandelen lijken daarmee onderprijsd ten opzichte van obligaties. Ik denk dat dit niet lang aanhoudt gezien eerdere waarnemingen van dit fenomeen. In september vorig jaar toucheerde de twee benchmarks al eerder, waarop de S&P 500 een kleine 20% omhoog bewoog.
Koers-winstverhoudingen van de S&P 500 tonen een gemiddeld waarderingsbeeld. Waar eind 2007 een koers-winstverhouding van ruim 17 bestond is dit momenteel rondom 15 keer de winst, zie daarvoor ook onderstaande figuur.
Meer overnames
Dat aandelen goedkoop geprijsd zijn zie ik ook terug in het sterk stijgende aantal overnames in de Verenigde Staten. Een kleine 400 miljard dollar aan overnames is al verricht. Dit is 23% meer dan rond deze tijd vorig jaar.
Ook is er een kleine 200 miljard dollar aan terugkoopprogramma's van aandelen ingesteld gedurende de eerste vier maanden van dit jaar. Dat is weer 56% hoger dan een jaar eerder.
Al met al denk ik dat er voldoende redenen zijn om een verder herstel in de aandelenmarkten te verwachten de komende maanden.
Richard Abma is asset manager bij OHV vermogensbeheer en werd in 2006 door ABN Amro in de turbocompetitie uitgeroepen tot de Slimste Belegger. Hij schrijft zijn columns op persoonlijke titel. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel of particulier beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.
In de USA zeker..deze week flink wat etf's S&P500 gekocht ,naast de Nasdaq etf's die ik al had...wordt nog wat voorzichtiger met Azie:Zuid Korea heeft nog steeds mijn voorkeur,maar met de helft van wat ik ooit had,omdat China imo topzwaar aan het worden is..afwachten..H6
Overnames zijn in de VS een belastingkwestie ,niet zozeer of een bedrijf goedkoop is of niet
Goed advies trouwens om in aandelen te gaan op de top en een naderend einde van QE2 , Je kunt merken dat je er kijk op hebt richard
@pierre33 , welke top Pierre? Ondanks regelmatige mindere cijfers blijft de ondertoon vast voor de beurzen dus ik ben het wel met de heer Abma eens eigenlijk , en misschien een les voor je , je koopt nooit op de bodem en verkoopt nooit op de top
@miguelito Betekent dit dat je wel koopt op de top en verkoopt op de bodem?
Er zijn ballen nodig om zo dicht bij een nieuwe top te beweren dat aandelen goedkoop zijn. Daarom petje af voor de heer Abma, we zullen wel weer zien waar de markt heen gaat ;)
Ik maak me toch een beetje zorgen.
Dhr Absma en ik zitten op dezelfde lijn: een stijging van de aandelenkoersen.
Moet ik toch maar short?
Dhr absma is een geweldige contra indicator
@Bart
Precies , ipo's zijn het meest rendabel om te doen als de markt duur is ,daar debuteren ze ook meestal
Niet als de markt "goedkoop"is
De economie is een cyclus en geen oneindige goed nieuwsshow
Manipulaties en interventies stellen koersdalingen alleen maar uit op zn best, waarna de amplitude van de golf versterkt alsnog komt
Ik zal die Abma verderop in het jaar nog eens aan zn uitspraken houden
1 grote schertsvertoning deze site waar "deskundigen" verkapt hun eigen winkeltje schaamteloos staan te pluggen ten koste van de portomonee van argeloze particulieren die weer enmasse de markt ingelokt worden op het verkeerde moment
Zou me ook niets verbazen als ze net als om bij Harry Mens in de show te mogen komen voor een ingestudeerd interviewtje nog moeten betalen ook nog
Haha, Richard.
Aandelen waren na de daling van 560 op 480 al goedkoop volgens jou.
Na de 195 waren ze op 240 opeens duur.
En nu zijn ze na 374 op 343 weer goedkoop?
Op 240 als jij weer flauw bent maar eens wat kopen.