Het populisme is op dit moment wel schokkend te noemen. Echte problemen worden nauwelijks benoemd laat staan opgelost. En waar maken we ons wel druk om? Om relatief onbelangrijke zaken. Een mooi voorbeeld vormen natuurlijk de bonussen van bankiers. Er waren gewoon afspraken en oud-politici en -vakbondsmannen zijn inmiddels commissaris, dus die konden gemakkelijk zaken tegenhouden. Maar nee...
Uiteindelijk laten we bankiers hun bonus van 2008 terugstorten met een belastinggrap die drie jaar teruggaat. Omdat het de burgers zelf niet treft vinden ze het allemaal helemaal het einde. Maar ik vind, hoewel het mij als discounter helemaal niet treft, het wel schokkend dat we dit soort populistische wetjes er zo doorheen krijgen. Nu zijn het de bonussen maar morgen is het wel een wet die iedereen treft. Dat je bijvoorbeeld niet meer belastingvrij auto kan rijden, maar dat dit ook met terugwerkende kracht ingevoerd wordt.
Uitleg over bonus
Ik heb in een eerdere column wel eens uitgelegd dat als een bankier een bonus krijgt uitgekeerd, dit helemaal niet speciaal dat jaar betreft. Zo krijgen veel handelaren hun tantième over meerdere jaren uitgekeerd om te voorkomen dat ze weggaan en tegen te gaan dat ze te veel op de korte termijn gefocust zijn.
Dus stel, een goede handelaar die hard werkte had in 2006 een topjaar en krijgt een deel van de winst van de bank. Hij of zij krijgt zijn of haar bonus over drie jaar uitgesmeerd, dus dan een deel in 2007, 2008 en 2009. Dit is gewoon gereserveerd in 2006 en heeft dus niet met de kredietcrisis van doen. Als ik het wetsvoorstel goed begreep zou de handelaar in mijn voorbeeld nu ineens zijn of haar bonus over 2008 en 2009 terug moeten geven? Dat lijkt me niet zo goed voor de huizenmarkt en ook niet voor die van de luxe goederen.
Met pek en veren
Maar uiteindelijk willen we dit soort verhalen helemaal niet horen, we wensen de bankiers lekker met pek en veren op de boerenwagen door het dorp heen te rijden. En de overheid vindt het prachtig, omdat het afleidt van diens falen en ook de problemen van vandaag de dag maskeert.
Nogmaals - voor ik weer paardenkoppen opgestuurd krijg - ik ben een discountbroker, vermogensbeheerder en eigen ondernemer. Dus naast dat ik meer dan zestig uur in de week werk zitten bonussen er niet in, althans niet van echte bedragen. Dus ik heb geen belang bij bonussen, maar wel hebben we allemaal belang bij minder populistisch regeren. We moeten focussen op de langetermijnoplossingen.
Gauw door naar verder overheidsfalen. Iets anders dat ik totaal niet begreep was het verhaal van de politici die te naïef en/of te gemakzuchtig zijn om de code van hun voicemail te veranderen. Juist omdat mensen in het algemeen lui en dom zijn vind ik het een taak van de IT-afdeling van de overheid om politici te wijzen op beveiligen. En dus uit landsbelang richtlijnen geven voor wachtwoorden op telefoon en email.
Maar laten we snel naar de indices gaan. Van het huidige enthousiasme begrijp ik al net zo weinig als van de politiek. Ondanks dat in Japan de problemen met de dag groter worden en het dodental oploopt, loopt de beurs daar ook op. Ik wijt het maar aan de liquiditeit die de centrale banken in de markt pompen, dit geld vindt uiteindelijk zijn weg naar de beurs. Daarmee wordt het wel een soort Ponzi scheme, want het geld moet ook ooit weer uit de markt gehaald worden. Maar wie nu leeft nu zorgt.
Japan is door de liquiditeitsimpuls hard opgelopen. Nou vind ik dit geen probleem, want ik zit long. Maar de vraag is natuurlijk nog steeds of het herstel doorzet. Langzaam maar zeker druppelen de problemen door en merken we hoeveel geld deze ramp het bedrijfsleven echt kost. Technisch zitten we net als bij veel aandelen tegen onze beroemde Twindicator-niveaus aan te hikken. De vraag is: blijft het een pullback of gaan we nog verder omhoog?
Ook de Duitse DAX laat dit patroon zien. We hadden deelstaatverkiezingen die niet lekker uitpakten voor de regering. Vroeger zouden we omlaag gegaan zijn op dit bericht, maar tegenwoordig is alles anders. Technisch blijf ik heel voorzichtig (lees negatief). Tegelijkertijd moeten we ook niet te veel tegen de wind in plassen.
De volatility is ondanks alle problemen in de wereld heel snel teruggevallen naar rond de 15. En dat is echt spotgoedkoop gezien alle onzekerheid. Je zou gewoon straddle’s (calls en puts) kunnen kopen, om zo te profiteren van een beweging en een stijging van de volatility.
De candle-grafiek van de AEX liet vrijdag een hammer zien, als deze daadwerkelijk aan de bovenkant van de trend zit, dus lees dat we maandag lager zijn. Dan kan dit een mooie bevestiging zijn van een trenddraai en dus een lagere beurs. Maar zijn we op maandag vrolijk hoger, dan kunnen we weinig met dit patroon.
De Dow Jones is reeds dwars door de Twindicator heen gegaan en staat dus op een koopsignaal. Fundamenteel begrijp ik niet zo goed waar dit positivisme vandaan komt.
Ook de door mij eerder aangehaalde Dow Jones Transport Index is weer naar positief gedraaid. Kortom, welke problemen? Hoe Frank? Ik zie problemen met de arbeidsmarkt en de huizenmarkt, maar mogelijk brengt de voor mijn verjaardag gekregen 3D-bril de oplossing en ga ik alles wat meer roze zien.
Maar kan iemand me ook nog uitleggen waarom goud eveneens omhoog gaat? Terwijl er toch geen reden is om je te beschermen en te vluchten in goud? Immers kijkend naar de aandelenkoersen zijn er geen problemen in de wereld…
Als de inflatie de reden is dat aandelen en goud oplopen, dan zou toch ook de rente moeten oplopen? En dat zien we nog niet echt. Het gaat dus zo slecht dat we de rente niet verhogen, maar dat het slecht gaat kunnen we niet blijven beweren als ondertussen aandelenbeurzen naar all time high niveaus schieten.
Op Zero Hedge stond nog een leuke uitleg waarom obligaties oplopen in plaats van dalen door stijgende rente. Want als je zelf 200 miljard van je eigen papier gekocht hebt, wil de boel inderdaad niet omlaag.
Deze week krijgen we in ieder geval meer nieuws over de richting van de beurs. We weten op korte termijn of we door de weerstanden heen gebroken zijn of dat er wat realiteit in de markt gekomen is.
Kortom, wordt vervolgd. Tot die tijd houd ik vast aan mijn pair trade: short Russell 2000 (of SP500) en long Japan Strategie.
Frank van Dongen is het pseudoniem van vermogensbeheerder en broker Cees Smit. Hij is algemeen directeur van de Today’s Groep, dat bestaat uit Today's Brokers en Today's Vermogens Beheer. Smit schrijft zijn columns op persoonlijke titel. De Today’s Groep is actief als vermogensbeheerder en als broker en is met beide entiteiten als vergunninghouder geregistreerd bij de AFM en DNB. Ook staan beide bedrijven als deelnemende instelling ingeschreven bij het DSI. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op vandongen@iex.nl.
Beste Cees/Frank,
Volgens mij vergeet je een essentieel ding over beleggen: Beleggen is vooruitzien. Als de hele wereld in brand staat, dan kan het in de toekomst alleen maar beter worden. (In ieder geval is de kans op verbetering aanzienlijk groter dan de kans op verslechtering).
Mvg, DoubleH
Beste Cees,
je pessimistische opvattingen lees ik regelmatig waarbij ik enig plezier niet kan onderdrukken.Je vraagt je af waarom de beurs niet daalt als gevolg van de problemen in Japan en elders maar je vraagt tegelijkertijd om uitleg waarom goud,zilver etc. stijgen.Dit is toch strijdig met elkaar of niet?
Leg voortaan eens concreet uit waarom je denkt dat de beurzen zouden moeten dalen als gevolg van:
japan,Libië en financieringsproblemen van sommige eurolanden.
Beste Cees,
In jouw geval loopt je ook risico's, dat heeft je bedoelde bankier niet. Dat risico legt hij bij de klant en dat heet bankieren. Daar is eigenlijk niets mis mee. De klant kan ja of nee zeggen.
Maar een bankier is een gewone werknemer, waarvan verwacht mag worden dat hij z'n best doet voor het salaris wat hij elke maand risicoloos ontvangt. En dat salaris is in geval Hommen 8 maal de balkenende norm. Het salaris dient dan nog niet weer eens met 8 maal die norm verhoogt te worden. Nee bij slechte prestatie dient zijn salaris te worden verminderd of de laan uit worden gestuurd.
En kom me nu niet aan van dan lopen ze weg, tussen 100K werknemers bij ING zitten vele van gelijk niveau.
Er is geen enkel risico voor de heer Hommen en consorten. Het is en blijft gewoon graaien. En gaat het mis, de staat redt de zaak wel. Jouw bedrijf wordt niet gered, vandaar de onredelijkheid. En daar werken de salonsocialisten (Kok,de Waal) van de P.v.d.A graag aan mee.
ik vind dat je in dit stukje voorbij gaat aan wat banken bij de politiek bij elkaar gelobbyt hebben...alles is te koop en/of af te dwingen, ook politici met hun idealen (niet alles is zo democratisch en idealistisch als dat het lijkt):
-----
Met pek en veren
Maar uiteindelijk willen we dit soort verhalen helemaal niet horen, we wensen de bankiers lekker met pek en veren op de boerenwagen door het dorp heen te rijden. En de overheid vindt het prachtig, omdat het afleidt van diens falen en ook de problemen van vandaag de dag maskeert.
Dat er elementen van populisme in die bonus-discussie zitten zal ik niet ontkennen. Maar feit blijft dat de cultuur in de financiele sector veel te sterk gericht is op geldelijke beloning en korte termijn-rendement. Daarbij werden en worden te grote risico's genomen. Een element wat ik ook weinig hoor noemen in de discussie over de cultuur in de financiele sector en de beloningscultuur daarin is dat er mijn inziens teveel mensen puur voor het geld en de overige gunstige arbeidsvoorwaarden in de financiele sector actief zijn. Hoe vaak ik niet mensen die in de sector werkten heb ontmoet die absoluut weinig interesse hadden in economie en wat financiele markten drijft.... Als het financiele werk je interesse en passie heeft, werk je ook wel voor een normaler salaris in de sector. Het is nu zo dat er teveel mensen voor het snelle geld en de mooie aarbeidsvoorwaarden, zoals 13e en 14e maanden en dergelijke in de sector rondlopen.
Ook heb je het risico dat dit soort mensen het belang van de financiele stabiliteit van de bank uit het oog verliest. In plaats van enkel hoge winsten en hoge salarissen & bonussen zou de solvabiliteit van de instelling en het belang van de klant meer voorop moeten staan.
Als je voor dat werk, wat ook nog eens je hobby is, dan ook nog een bovengemiddeld salaris ontvangt mag je toch niet klagen, lijkt mij.
Als jij een slecht jaar hebt dan staat er een min voor je inkomen. De bankier tikt gewoon nog een miljoen binnen. Het zijn gewoon werknemers, geen ondernemers. Ik ben ook voor een bonus systeem, maar het zou wel anders ingericht moeten worden. Want als de ontvanger bijvoorbeeld jarenlang een flinke bonus heeft gehad in goede tijden, zou er ook wel eens bij slecht presteren een min jaar moeten volgen. Dus ipv 1 miljoen, 3 ton. Ofwel een negatieve bonus.
Dat is voor de persoon waarvan de bank aan het staatsinfuus ligt nog altijd bijna 2 keer de balkie norm.
En om graaien te voorkomen moet de basis waarop bonussen worden uitgekeerd wel goed onder de loep worden gelegd door een onafhankelijk orgaan en niet door de old boys.
Boeiend verhaal over bonussen met weer eens een verfrissend ander perspectief. Jan Hommen lijkt mij ook niet van het type zakkenvuller, maar dat neemt niet weg dat men de publieke opinie bij ING schromelijk heeft onderschat en daarna er de wrange vruchten van plukt.
Zelfs bij de aankondiging van afzien van bonussen liep het verkeerd. Uitgebracht persbericht bevatte een teneur van: "Wij snappen niet goed waar jullie je zo druk over maken, maar OK, als dat helpt dan schrappen wij die bonussen wel weer." Nog een gemiste kans dus.
Blijf alsjeblieft zo schrijven over bonussen, blijven mijn beide benen op de grond staan. Op de kreet 'bonus' reageer ik ook vaak als een populist zonder kop - daar zijn er op dit moment veel te veel van - in de hoop dat het een keer 'malus' wordt. Bedenk dat politici hoe dan ook een politieke agenda willen uitvoeren. De enige malus die zij kennen is een gering aantal (voorkeur)stemmen met als gevolg minder salaris en de enige bonus is voldoende stemmen om een redelijk salaris en invloed te krijgen.
zolang het geld kunstmatig goedkoop gehouden wordt door centrale banken en overheden, zullen de markten in een stijgende trend blijven. Niet omdat aandelen/grondstoffen etc meer waard worden, maar omdat het geld minder schaars (waard) wordt...
Die wet om de bonussen van bankiers af te pakken is idd populistisch, en Cees heeft gelijk dat regelgeving onze vrijheid steeds meer inperkt. Maar de bonussen zijn het probleem niet - het feit dat banken in een beschermde markt zitten en zich door de overheid te allen tijde gesteund weten, dat is de wortel van het kwaad. En met deze populistische maatregelen, door emotie ingegeven en m.i. in strijd met elk beginsel van goed bestuur, vinden politici het raar dat de mensen geen vertrouwen in de politiek hebben?
Bizon: de spijker op zijn kop!
Beste Frank,
Wat voor mij en anderen heel simpel lijkt, blijkt voor insiders een uitzonderings positie.
Het is heel simpel:
1e Staatsteun aandeelhouder = geen dividend door wanprestatie van deze zgn. Qwasie belangrijke figuren ontstaan.
2e Pensioenen worden bevroren (on(kunde)?) nee men zegt leeftijdsaanwas.
3e Liefst gematigde CAO eisen.
Maar zelf wel 2% loonsverhoging en bonus en onkostenregelingen.
Mag je je dan als aandeelhouder annex belastingbetaler achter je oren krabben door deze witteboorden zakkenvullers.
Bank CEO's wekken de indruk belangrijker te zijn dan mensen uit andere branches, wat natuurlijk een lacher is, kijk is om naar de vorige CEO's van ING, Fortis en ABN, dan zakt je letterlijk je broek af.
Maar ieder zijn mening
Goud, zilver en aandelen gaan omhoog omdat er meer geld wordt bijgedrukt. De rente gaat niet omhoog omdat de FED en ECB dan niet meer kunnen ontkennen dat er inflatie is. De reden dat er geen inflatie blijkt uit de statistieken, is omdat er mee gesjoemeld wordt. Immers de inhoud van het inflatie mandje veranderd continu. Door de ramp in Japan is er nog meer geld in omloop gebracht. De rekening komt nog wel voor al het geleen, die rekening wordt echter betaald in goud.Er komt een moment dat er een system reset komt, dan wordt alles omgerekend naar goud en met elkaar verrekend. Daarna kan er weer begonnen worden met een gold standaard, die weer langzaam losgelaten kan en gaat worden.