Ik mocht donderdag weer eens samen met Cees Smit optreden. Dat is altijd een genoegen. Het was dit keer een wedstrijd passief–actief. Waarbij Cees en ik de actieve kant van de wereld verdedigden. Maar uiteindelijk waren we het er allemaal over eens dat zoiets als kosten heel belangrijk is. Want dat is altijd een 100% zekere min.
Interessante dingen
Er kwamen twee interessante dingen naar voren die ik ook met u wilde delen. Cees wees er fijntjes op dat het natuurlijk van belang is met welke index je vergelijkt. Want al die jubelverhalen over de DAX zijn leuk, maar veel mensen vergeten dat het een total return index is. Oftewel, de dividenden worden bij het indexniveau opgeteld. Nou ging ik ervan uit dat iedereen dat wel wist. Maar uit de reacties achteraf bleek dat het voor veel mensen een eye-opener was. Vandaar dat ik nog even Datastream heb laten ratelen om te tonen hoe dat verschil er nou uitzag.
U ziet het, vrijwel geen verschil. Een paar procent. Dat mag geen naam hebben. En dat terwijl een BMW vorig jaar toch bijna verdubbeld is.
Gemopper over AEX
En dan neem ik maar gelijk het gemopper dat de AEX zo'n slechte index is, onder handen. Want koersmatig blijkt die vrijwel niet anders te zijn dan een zogenaamde gerespecteerde index als de MSCI Netherlands. U ziet het, niet van elkaar te onderscheiden. Ergo: de AEX is gewoon een goede index. Ook over de afgelopen twintig jaar bleek er nog geen euro tussen te zitten.
Dat had ik overigens wel verwacht. Immers, toen Euronext de regels liet vieren voor wat betreft toetreding, kwam er rotzooi als KPN Quest, Versatel en UPC in de index. En die hebben het indexniveau toch flink gedrukt. Ik heb overigens gelijk maar even de MSCI Europe er bijgezet. Opvallend genoeg zie je ook daar vrijwel geen verschil mee. 
Een tweede aandachtspuntje is de dramatische performance van indextrackers en ETF's et cetera. Ik heb even de I shares in Datastream opgesnord. I shares belooft u een TER te berekenen van 0,3% per jaar. In de praktijk blijkt u 0,86% per jaar op de index achter te blijven. Dat is een kostenload die vrijwel gelijk is aan actieve fondsen. En ze proberen niet eens de index te verslaan. Dat komt natuurlijk omdat ze de dividendbelasting niet terugkrijgen.
Maar daar zit u als consument toch niet op te wachten. U bent het geld wel kwijt. Maar nu weet u beter. 
Corné van Zeijl is senior portfolio manager bij SNS Asset Management, waar hij verantwoordelijk is voor het SNS Nederlands Aandelenfonds. Van Zeijl schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Professioneel houdt hij posities aan in de meeste grote Nederlandse beursfondsen. Een overzicht van de over- en onderwegingen vindt u hier. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.
Corné, dit geld toch niet voor de indextrackers van Think Capital?
Dank voor de info over de 0.86%. Eerste keer dat ik dat lees. Nu is de AEX zelf tracken niet zo heel moeilijk:
- Arcelor, Unilever, Philips, ING, Shell is al 55% van de index
- Ik vermoed dat de andere 45% daar dusdanig sterk mee correleert dat je gemiddelde tracking error/jaar kleiner is dan de 0.86% /jaar Ishares kosten.
Ik gebruik wel ETFs maar alleen voor zaken die moeilijk zelf te kopen zijn (India e.d.). Maar ik moet blijkbaar maar eens wat beter op de kosten gaan letten.
Kijk, dit is nou kruidenieren op z'n hollands.
de nederlandse aex amx trackers rekenen de dividentsbelasting door en is terug voorderbaar bij de belasting
het divident word opgeslagen in de tracker waardoor hij tijdelijk iets meer stijgd dan de aex maar per kwartaal word het uitgekeerd en dan zakt hij weer terug
25 % van de active fondsen verslaat de benchmarkt dus bij vele betaal je meer en verdien je minder
De getallen van de AEX return index in dit verhaal kan ik niet volgen.
Over 2010 steeg de AEX ongeveer 6% en volgens dit verhaal de AEX return index met 17% (156/133-1).
De dividend winst zou afgelopen jaar dus 11% zijn geweest.
Dat heb ik niet ontvangen.
hallo mensen
waar kan ik die MSCI netherlands index vinden?
Als iemand een bepaalde soort tracker promoot onder dit stukje moet hij of zij dat niet anoniem doen. Want dan kunnen wij als lezers niet zien of het een reclame verhaal is of niet.
Cees Smit
Mee eens Cees
Het is overigens vrij kortzichtig om af te gaan op 1 aspect van 1 of enkele trackers die bovendien op een niet-efficiënte index zoals de AEX gebaseerd zijn. Duidelijk is in elk geval dat de mensen die reageren geen kennis van zaken hebben. Total return verwarren met ex-dividend en met 5 van de (nu) 26 aandelen de index repliceren voor meer dan 99%: veel succes, ik wens u veel research.