Als ik de AEX bekijk ten opzichte van andere grote indices, dan zie ik dat die nog steeds achterblijft bij de meeste andere landen. Hebben we hier te maken met een Dutch Discount 2.0? Ik denk van niet. Onze vorige Dutch Discount was te wijten aan onze beschermingsconstructies.
Maar de afgelopen jaren zijn juist veel Nederlandse bedrijven opgekocht door het buitenland dus om nu te zeggen dat we enorme beschermingsconstructies hebben? Nee, zeker niet. Dan waren we veel pareltjes niet kwijt geweest.
En als ik als buitenlandse investeerder mocht kiezen tussen een land waar ze met hun 60ste met pensioen mogen of een land waar ze met hun 65ste met pensioen mogen. Welk land zou u dan kopen? Oké daarom doet Nederland het net even beter dan Frankrijk.
In de bovenstaande grafiek is Nederland blauw en in de onderstaande grafiek die mogelijk duidelijker is, is Nederland de zwarte lijn en de Franse CAC40 de roze.
Duitsland en Amerika
Waarom doet Nederland eigenlijk niet mee met de Duitsers? Als ik nu naar de grafiek kijk, waarbij de roze lijn de DAX is en de groene de AEX, dan is duidelijk te zien dat de DAX het veel beter doet dan de AEX. Zij zijn wel uitgebroken en wij lopen nog steeds te klo… met het 343-niveau.
En hebben we echt meer vertrouwen in de Amerikanen? Als ik naar hun schulden en hun economische problemen kijk (de foreclosures en de huizenmarkt in het algemeen). Zijn zij dan echt veel beter af dan wij? Is het de valutazwakte?
Nee want als ik in het chartprogramma Wall Street de Dow Jones converteer naar euro’s dan nog doet de Dow Jones het nog steeds veel beter dan de AEX. (De Dow is zwart en de AEX roze.)
Auto's en Banken
Zelfs als ik in eigen land blijf en de Midcapaandelen (AMX) met de AEX vergelijk in een grafiek waarbij de AMX de roze is en de AEX zwarte lijn is, dan is nog steeds te zien dat de AEX het slechter doet dan zijn kleinere broertje.
Voor wie dacht dat het dividend en dus onttrekkingsverhaal de verklaring was omdat de AEX geen herbeleggingsindex of total return-index is. Helaas dit is dus niet het hele verhaal.
Missen wij soms een bepaalde sector? Bijvoorbeeld de automobielsector? Ja, dit is inderdaad een belangrijk deel van het verhaal, de automobielsector heeft de afgelopen tijd een enorme stijging laten zien ondanks dat hier fundamenteel niet echt reden voor was.
Althans, als ik de verkoopcijfers bekijk en de stimulatie die de overheden hebben moeten geven in deze sector.
De banken en verzekeraars die bij ons belangrijk zijn, hebben het niet echt lekker gedaan. Als ik bijvoorbeeld naar de Eurostoxx Bankensector kijk, begint het wel duidelijk te worden waarom de AEX het niet zo goed deed de afgelopen tijd.
Toch geloof ik dat u dan juist nu de AEX moet kopen, omdat de diverse indices uiteindelijk toch weer in een lijn lopen.
Dan nog wat leuks. De Bunds zijn uit hun opgaande trend. Ik had bij FTV reeds een strategie hierop gegeven maar wat aandelenbeleggers zichzelf even moeten afvragen: is dit nu positief omdat het geld uit obligaties naar aandelen gaat of is de opgaande rente juist negatief.
Ik weet het gelukkig niet, maar blijf wel wakker en zal als het doorzet inspelen op de bewegingen.
Frank van Dongen is het pseudoniem van vermogensbeheerder en broker Cees Smit. Hij is algemeen directeur van de Today’s Groep, dat bestaat uit Today's Brokers en Today's Vermogens Beheer. Smit schrijft zijn columns op persoonlijke titel. De Today’s Groep is actief als vermogensbeheerder en als broker en is met beide entiteiten als vergunninghouder geregistreerd bij de AFM en DNB. Ook staan beide bedrijven als deelnemende instelling ingeschreven bij het DSI. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op vandongen@iex.nl.
Frank van Dongen is het pseudoniem van vermogensbeheerder en broker Cees Smit. Hij is algemeen directeur van de Today’s Groep, dat bestaat uit Today's Brokers en Today's Vermogens Beheer. Smit schrijft zijn columns op persoonlijke titel. De Today’s Groep is actief als vermogensbeheerder en als broker en is met beide entiteiten als vergunninghouder geregistreerd bij de AFM en DNB. Ook staan beide bedrijven als deelnemende instelling ingeschreven bij het DSI. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op vandongen@iex.nl.
Als de dow de zwarte grafiek is en de AEX de roze, doet de AEX het dan niet beter dan de dow, aangezien de AEX (roze) hoger staat?!? En de AEX lijkt ook net zo hard te zijn gestegen.
Je hebt gelijk Jean-Guy, scherp, bij mij hebben ze een andere kleur.
2009: AEX +36% Euro STOXX50 +21%
2010 YTD:AEX + 2% Euro STOXX50 - 3%
Volgens mij hebben we met de AEX niet zo te klagen gehad wanneer we verder kijken dan de laatste 3 maanden waarin de AEX een paar procentjes achterbleef
In ieder geval zal de AEX niet veel afwijken van ontwikkeling van Amerika. Heb niet de illusie dat wij in nederland het beter gaan doen dan de rest.
Jansen & jansen, ik neem aan dat je dat als een grap bedoeld? De column gaat er over dat nederland het de afgelopen tijd slechter heeft gedaan, en daarom wat in te halen zou kunnen hebben.
De AEX blijft hopeloos achter
Een onderwerp waar wat mij betreft veel meer aandacht aan kan worden geschonken is het achterblijven van de AEX in vergelijking met de indices van onze buurlanden, maar ook met die van de V.S..
Dat is jammer, want vergelijkingen met deze indices zijn eigenlijk relevanter dan de bewegingen die een enkele graadmeter zoals onze AEX dagelijks laat zien.
Een belangrijke reden voor die gebrekkige aandacht zou kunnen liggen in factoren die vergelijkingen tussen indices moeilijk maken, zoals het al of niet meewegen van dividenduitkeringen. Maar los daarvan zijn vergelijkingen wel degelijk indicatief, zeker in perioden wanneer er geen dividenduitkeringen plaatshebben.
Om een genuanceerd beeld te krijgen van de prestatie van de aex is een lange termijn observatie noodzakelijk. Ik heb gekozen voor een periode van de laatste 10 jaar, namelijk vanaf 1 januari 2000. In dat jaar bereikte de aex zijn hoogtepunt van net boven de 700 punten. Dat gold ook voor de landen om ons heen: De DAX tipte de 8.000 punten aan en de CAC kwam ruim boven de 6.500. De Dow kwam ruwweg aan de 11.300.
Als je de AEX gemakshalve met 10 vermenigvuldigt (om de vergelijking te vergemakkelijken), stond ie zeg maar tussen de CAC en de DAX in met ruim 7.000 punten.
Zoals iedereen weet waren een jaar later de koersen gekelderd: de AEX kwam nog maar net boven de 200 punten uit, de DAX maar net boven de 2.000 en de CAC op ongeveer 2.500. Maar verhoudingsgewijs was er dus niet veel aan de hand. De indices waren vergelijkbaar gedaald.
De achterstand van onze AEX dateert dus van de periode erna. In al die jaren deed de AEX het gemiddeld slechter dan de rest van West-Europa, ook bijvoorbeeld dan Belgie.
Het slot van onze graadmeter op 29 oktober is 337 punten. Die van de CAC 3.833 en de DAX is geeindigd op 6.601. Je zou kunnen zeggen dat de Oosterburen wel erg ver van ons zijn weggelopen. Immers, wanneer de AEX vanaf 2000 gelijke tred had gehouden met de DAX, dan zou die nu in de buurt van de 600 behoren te staan!
Uiteraard zijn er verklaringen te geven voor een dergelijk groot verschil. Vreemd genoeg wordt daar echter nauwelijks aandacht aan geschonken in de media die ik raadpleeg. Het zou mooi zijn als daar spoedig verandering in kwam. Een leuke taak voor een medewerker van deze website lijkt mij.
Oh ja, tot slot de Dow Jones. Die staat alweer in de buurt van de 11.300, het topniveau van het jaar 2.000.....