En weer verdwijnt er een mooi bedrijf van de Nederlandse beurs! Heel jammer, maar het zijn dan ook ideale omstandigheden voor overnames:
- de rente is laag
- de waarderingen zijn niet hoog
- bedrijven hebben massa’s cash
Momenteel staat ongeveer 11% van de balans op cash, een beetje niets te renderen. Dat zal bij menig CFO gaan jeuken. Dat is overigens nooit een goed argument om iets te doen, maar het is wel de praktijk.
Na de overnamegolf van 2004–2007 is dus een nieuw fusie-en-overname-golfje te verwachten. Nu door bedrijven.
In de vorige overnamegolf waren vooral durfkapitalisten actief. Zij proberen deze bedrijven nu tegen een flink hogere prijs weer te lozen, zie Vendex, HEMA, et cetera.
Klik op de tabel voor een grote versie
In de afgelopen tijd hebben we daar diverse voorbeelden van gezien; 3Par, Macafee, Genzyme en Hochtief. Vooral Genzyme is bijzonder, want het lijkt sterk op de overname van Crucell door Johnson & Johnson Ook een grote farmaceut die een klein biotechbedrijf koopt.
Ik zou bijna willen gokken op de volgende overname, maar dat is inderdaad gokken en geen beleggen. Toch heb ik toch nog maar even een rapportje van JP Morgan tevoorschijn gehaald. Daar hebben ze de Europese small- en midcapbedrijven gescreend op:
- de prijs-boekwaarde, die ligt onder het gemiddelde in de industrie
- de koers-winstverhouding ligt onder het industriegemiddelde
- bovengemiddelde winstgroei
- als laatste of een rendement onder industriegemiddelde is (er moet immers nog wat te verbeteren zijn) of een lage omzetting van de bezittingen (dus dat er bijvoorbeeld nog wat verdiend kan worden op beter voorraadbeheer).
Overnamerapport
Het rapport is van juli, maar nog genoeg up-to-date lijkt me. Er staan een aantal Nederlandse bedrijven in. Ordina (maar die wil blijkbaar niemand hebben), Grontmij (heeft zelf maar wat overgenomen), Wavin, Kendrion en Aalberts (ik zie meneer Aalberts nog niet zo snel verkopen). En ja Crucell stond er dus niet bij, wat aangeeft dat het toch grotendeels gokken blijft.
Klik op de tabel voor een grote versie
Klik op de tabel voor een grote versie
Corné van Zeijl is senior portfolio manager bij SNS Asset Management, waar hij verantwoordelijk is voor de Nederlandse aandelenportefeuilles. Van Zeijl schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Professioneel houdt hij posities aan in de meeste grote Nederlandse beursfondsen. Een overzicht van de over- en onderwegingen vindt u hier. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op
vanzeijl@iex.nl.
Corné van Zeijl is senior portfolio manager bij SNS Asset Management, waar hij verantwoordelijk is voor het SNS Nederlands Aandelenfonds. Van Zeijl schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Professioneel houdt hij posities aan in de meeste grote Nederlandse beursfondsen. Een overzicht van de over- en onderwegingen vindt u hier. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.
Mocht het je interesseren, Corné, daar hebben we al twee interessante draden over in de KK, waarvan één al maanden loopt.
D'r worden daar nog andere namen genoemd, want er is meer dan de beurs van A'dam....
Peter
usg, zou jaren geleden ook al overgenomen worden vlgs de experts, heb ze nog steeds
Zoek het wat dichter bij Crucell, wat dacht je van Galapagos?
Een kwaliteitje gaat te vroeg de beurs af. Jammer voor NL en jammer voor de effectenbeurs.
Crucell stond bij mij dit jaar wel boven aan! 2de kwartaal is voor J&J doorslaggevend geweest.Hoezo gokken?
Heb er nog een paar liggen,een bio/pharm en industrie die voor 2011 weg zijn.
xxx
Wavin, Brunel en Beter Bed zijn wat mij betreft laag gewaardeerd.
TomTom blijft ook erg aantrekkelijk vooral door TA.
Dit lees ik als note "Corné van Zeijl is senior portfolio manager bij SNS Asset Management, waar hij verantwoordelijk is voor de Nederlandse aandelenportefeuilles"
SNS Asset Management heeft volgens de laatste update van 31 juli 2010 maar liefst 343.500 stuks USG gekocht. Voorkennis heb je altijd. Dus Corné, vertel ons maar of SNS het pakketjes USG gekocht heeft met het oog op een mogelijke overname ;-)
Galapagos kon de komende maanden weleens gaan knallen, vrijdag was er een mooie reaktie op het overname-nieuws van Crucell +6.76%.
koersdoelen van analisten staan een stuk hoger als de slotkoers van vrijdag.
wanneer Crucell van de beurs verdwijnt mag je verwachten dat het dan vrijgekomen cash voor een gedeelte naar Galapagos wordt over gebracht.
Beste Sahr,
Ik ben benieuwd waar je deze informatie hebt kunnen achterhalen. In de portefeuille overzichten die onder mijn stukjes staan, staan de relatieve wegingen. Maar om op je vraag terug te komen. Nee, ik geef overnamemogelijkheden slechts een hele lage weging in mijn totale afweging. Ik heb het aandeel vooral gekocht, omdat ik meer van de Nederlandse markt verwacht. Deze loopt iets achter op de rest van Europa. En daar profiteert USG relatief het meest van.
Met vriendelijke groet
Corne van Zeijl
Naar de waarderingen moet dus niet worden gekeken. Dan is het landschap van overnamekandidaten immers oneindig.
Wat J&J/Crucell ons geleerd heeft is dat de vraag opportuun is welke belanghouder erbij gebaat is zijn belang in een beursgenoteerde onderneming naar 100% uit te breiden.
Groet.
Ik zie in Draka overigens ook een goede kandidaat die op korte termijn overgenomen wordt. Er wordt al geschoven in de top.
Benieuwd Sahr-0310 of je hier een reactie op ktijgt.
Binnen de deal vedior Randstad waren 110 mensen op de hoogte, volgens het rapport.
Zullen ook mensen zijn, die analisten kennen !!!