Afgelopen week was 96 procent van de analisten volgens een Bloomberg-poll negatief
op de euro.
Als ik een aantal maanden geleden dollar long zat voor klanten kreeg ik belletjes
of ik het boek van Willem Middelkoop vergeten was dat ik vlak voor kerst in
2007 had rondgestuurd?
Nu wil juist iedereen long in de dollar en short in de euro. Is dit
niet een mooi contrasignaal? Waarom vraagt u zich af? Nou, omdat de Amerikanen
het Griekse probleem, net als het vastzittende gaspedaal van Toyota, zo opgeblazen
hebben dat niemand het meer over de Amerikaanse problemen heeft.
In dat kader is het leuk te melden dat ik laatst hoorde dat General Motors
hetzelfde gaspedaal ook gebruikt. Maar even terug naar de economie.
Zo zijn de tekorten in de staten Arizona, New York en Georgia zo groot dat
musea dicht moeten, overheidsdiensten geminimaliseerd zijn en een derde van
de lantarenpalen 's nachts uit moet. Kijk op op RTL
als u me niet gelooft: geen geld, geen licht.
Let op euro/yen
De problemen in Europa zijn overzichtelijk in vergelijking met die in de VS.
Als de Grieken gewoon belasting betalen en op een normale leeftijd met pensioen
gaan is alles opgelost. Dat kunnen niet veel landen zeggen.
We zagen de euro ook al weer opveren op vrijdag, maar de beurzen deden niet
echt mee. Ik zei donderdag al dat we niet zo gefixeerd moeten zijn op de euro
omdat het heel normaal is dat een valuta even onder druk kan komen als de groei
door de bezuinigingen even deigt tegen te vallen.
Dus ook al zou hij niet opveren, dan nog was er weinig aan de hand. Donderdag
wees ik ook op het feit dat de verhouding met de yen op dit moment veel belangrijker
is. Zo is de euro/yen
in 2008 ook al voorspellend geweest voor de beurzen. Om mijn verhaal duidelijker
te maken heb ik maar even de euro/yen en de AEX
index in één grafiek gegooid.
Bunds uit hun dak
Rood is de AEX en zwart is de euro/yen week grafiek. Afgelopen weken zagen we
eerst de een beweging in de valuta en vervolgens op de beurzen. Het heeft dus
iets met de carry trade oftewel met de jaren van gratis geld in Japan te maken.
Hoe het exact zit weet niemand maar het resultaat van de ontvlechting van de
carry trade is dat aandelen in de verkoop gegooid worden en dat heeft weer gevolgen
voor de Duitse bunds. Deze blijven maar uit hun dak gaan. Wat dat betreft ben
ik blij dat ik nog blij kon zijn met een klein winstje in een short Bund want
even blijven zitten had een hoop geld gekost.
Maar je moet geluk hebben in deze markten. De valuta heeft dus een grote invloed
op de aandelen in Europa, maar het is niet alleen Europa. De MSCI
World Index, waar alle regio's van de wereld in vertegenwoordigd zijn, en
die in dollars genoteerd wordt (dus door de eurozwakte het juist goed moest
doen) daalde net als de AEX.
Nog geen zomer
Hoezo, spreiding brengt veiligheid?
Overigens zagen we wereldwijd ook verkoopsignalen in de Twindicator. Omdat ik
veel vragen krijg hoe deze indicator werkt: het is een average true range
indicator die aangepast is voor de volatility. Hij lijkt inderdaad
ook een beetje op Wilder's Smoothing Line maar de Twindicator is wel
toch wel anders.
Hoewel dus alle signalen nog officieel op een verkoop staan zullen we gezien
de beweging in de VS op vrijdag ook in Europa een herstel gaan zien. Maar moeten
we daarom direct alle bescherming weg doen?
Als we de Nasdaq
100 grafiek als voorbeeld nemen dan weten we dat het nog lang kan duren
voordat we een koopsignaal krijgen en dat het ook eigenlijk beter is om daar
even op te wachten. Dus net als het weer: één mooi weekend is
net als één zwaluw nog geen zomer.
Chinese achtbaan
De Dow Jones
is net als veel indices te veel verzwakt en we moeten niet onderschatten dat
veel beleggers na 2008 slecht tegen dalingen kunnen en gauw afscheid nemen van
hun posities als het iets doorzakt.
En wie dacht dat China
geen last van "Griekenland" had komt ook bedrogen uit, want die beurs
liet een rollercoaster-beweging zien waar mening pretpark jaloers op zou zijn.
En voor de liefhebbers: ik heb vorige week een bescherming gekocht op Apple,
omdat dit een fonds is dat ineens hard meedaalt als de markt per ongeluk daalt
. Dit heeft zeer waarschijnlijk te maken met het feit dat beleggers gemakkelijker
winst kunnen pakken dan verlies.
Spelen met dalers
En een fundamentele reden om minder positief te zijn op Amerikaanse exporterende
bedrijven is het begin van onze crisis, namelijk de dollarsterkte. Ik vraag
me dan ook af of bedrijven als Harley
Davidson het niet heel moeilijk gaan krijgen.
Bij Harley is sprake van een speciale situatie. Warren Buffett heeft een lening
gegeven die in mijn ogen niet gunstig is voor de andere aandeelhouders. Maar
aangezien ik niet onafhankelijk kan schrijven over deze man moet u het maar
even zelf Googlen.
Voor de optimisten denk ik dat het wel leuk kan zijn om te spelen met de aandelen
die hard gedaald zijn zoals Arcelor
Mittal en de financiële aandelen. Maar let op: dit zijn ook mijn zakelijke
longs. In Harley heb ik nog geen positie, maar ik kijk naar puts.
Frank van Dongen is het pseudoniem van vermogensbeheerder en broker Cees Smit. Hij is algemeen directeur van de Today’s Groep, die bestaat uit Today's Brokers en Today's Vermogens Beheer. Smit schrijft zijn columns op persoonlijke titel. De Today’s Groep is actief als vermogensbeheerder en als broker en is met beide entiteiten als vergunninghouder geregistreerd bij de AFM en DNB. Ook staan beide bedrijven als deelnemende instelling ingeschreven bij het DSI. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op vandongen@iex.nl.
Frank van Dongen is het pseudoniem van vermogensbeheerder en broker Cees Smit. Hij is algemeen directeur van de Today’s Groep, dat bestaat uit Today's Brokers en Today's Vermogens Beheer. Smit schrijft zijn columns op persoonlijke titel. De Today’s Groep is actief als vermogensbeheerder en als broker en is met beide entiteiten als vergunninghouder geregistreerd bij de AFM en DNB. Ook staan beide bedrijven als deelnemende instelling ingeschreven bij het DSI. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op vandongen@iex.nl.
Er zijn (nog) geen reacties geplaatst.