De korte termijn biedt dankzij voldoende koersbeweging interessante kansen voor Nederlandse aandelen. Ik neem twee achterblijvers van dit jaar onder de loep:
Beide bedrijven zijn gerelateerd aan de bouwsector die in 2010 nog in zwaar weer verkeert. Dat verklaart wellicht voor een groot deel de koersbeweging dit jaar.
Daarnaast is het eerste kwartaal altijd seizoensmatig slecht voor Wavin en BAM, en dit jaar zelfs extra slecht door de strenge winter in Europa.
Ook vorig jaar stond de koers van Wavin onder druk na de (seizoensmatig) zwakke eerstekwartaalcijfers. Toen speelde er echter ook nog iets anders.
Claimeimissie
Wavin bereidde een claimemissie voor omdat het dreigde door de bankconvenanten te breken. De aankondiging van de claimemissie en de claimemissie zelf leidde tot extra koersdruk omdat vaak niet iedereen zijn claims uitoefent en deze claims verkoopt in de markt.
De periode van de claimemissie was dus een goed moment om aandelen Wavin te kopen. Daarna kwamen de tweedekwartaalcijfers die er seizoensmatig en door kostenbesparingen een stuk beter uitzagen, met een stijgende koers als gevolg.
De koers van Wavin staat dit jaar wederom onder druk terwijl de balans nu wel op orde is. Bovendien realiseerde Wavin zelfs in 2009 toch nog een nette EBITDA-marge van 9,5%. Natuurlijk zijn de vooruitzichten voor de bouw nog steeds niet erg positief, maar in enkele landen zoals het Verenigd Koninkrijk en Frankrijk is er licht herstel zichtbaar.
Afwachten
De tweedekwartaalresultaten zullen er dan ook een stuk beter uitzien dan die van het eerste kwartaal. Als de koers van Wavin net zo reageert op de tweedekwartaalcijfers als vorig jaar kan de huidige koerszwakte wederom een goed instapmoment zijn.
Een andere achterblijver dit jaar is BAM. Naast de moeilijke marktomstandigheden speelt ook hier een claimemissie een rol. BAM kondigde dit jaar na de jaarcijfers een claimemissie aan van 250 miljoen euro, die in de komende twee maanden moet plaatsvinden. Woensdag publiceert BAM de resultaten over het eerste kwartaal.
De ervaring bij eerdere claimemissies zoals die van Wavin leert dat het beter is de claimemissie af te wachten, omdat die waarschijnlijk leidt tot extra koersdruk. Zowel BAM als Wavin hebben voldoende koerspotentieel op lange termijn. Voor BAM is het waarschijnlijk verstandiger de handelsperiode van de claimemissie af te wachten.
Jan Willem Berghuis is senior portfoliomanager van het Kempen Orange Fund bij Kempen Capital Management NV, waar hij verantwoordelijk is voor de Nederlandse aandelenportefeuilles. Het Kempen Orange Fund belegt in Nederlandse mid- en smallcaps en kan een positie hebben in de in dit artikel genoemde aandelen. Het laatste maandbericht van de portefeuille van Kempen Orange Fund vindt u hier. Berghuis schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Berghuis houdt zelf geen posities in Nederlandse mid- en smallcaps, wel heeft hij een positie in aandelen Kempen Orange Fund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De tekst en de grafiek zijn op basis van de slotkoersen van 17 mei 2010. Klik hier om een bericht te sturen aan de auteur.
Jan Willem Berghuis is senior portfoliomanager van het Kempen Orange Fund bij Kempen Capital Management NV, waar hij verantwoordelijk is voor de Nederlandse aandelenportefeuilles. Het Kempen Orange Fund belegt in Nederlandse mid- en smallcaps en kan een positie hebben in de in dit artikel genoemde aandelen. Het laatste maandbericht van de portefeuille van Kempen Orange Fund vindt u hier. Berghuis schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Berghuis houdt zelf geen posities in Nederlandse mid- en smallcaps, wel heeft hij een positie in aandelen Kempen Orange Fund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Klik hier om een bericht te sturen aan de auteur.
Schiet al lekker op met Wavin...
Fonds stijgt de laatste paar dagen weer wat. Denk dat er nog meer in zit de komende tijd.
Ruim slot boven 10. Een sterk signaal!