Banken zijn niet geliefd bij beleggers. Veel koersverlies is de afgelopen tijd maar gedeeltelijk goedgemaakt. Een bank met potentie is de Belgische KBC Groep.
In de aanloop naar de start van de kredietcrisis liep het aandeel KBC gestaag op om in de zomer van 2007 een top te breiken van iets boven de 100 euro per aandeel. Op het dieptepunt was de koers ruim 90% gezakt.
De Belgische staat moest tot drie keer toe bijspringen om de bank te redden. Wat dat betreft lijkt de bank op onze eigen ABN Amro.
De meest problemen bij KBC waren algemeen, zoals de beleggingen in exotische vastrentende instrumenten (bijvoorbeeld CDO's) en verwachte voorzieningen op de kredietportefeuille.
Groot in Oost-Europa
Specifieker waren de zorgen dat de bank veel geld zou verliezen met de activiteiten in Oost-Europa. KBC heeft, net zoals veel Oostenrijkse en Zweedse banken, een aanzienlijk deel van de activiteiten in de landen achter het voormalige ijzeren gordijn.
KBC is, met twaalf miljoen klanten en vijftigduizend werknemers, geen kleine bank. De Oost-Europese activiteiten zijn verreweg het grootst: acht miljoen klanten worden daar door KBC bediend in 1381 kantoren. Ter vergelijking: in België heeft KBC slechts een kleine 861 kantoren staan.
Vooral in Tsjechië, waar in 1999 de oostwaartse expansie begon met de overname van CSOB, is KBC dominant met een marktaandeel van ongeveer 25% in bankproducten en 35% in beleggingsfondsen. KBC heeft besloten zich te richten op vijf landen:
- Polen
- Tsjechië
- Slowakije
- Hongarije
- Bulgarije
Bankverzekeren
Anders dan de pogingen van bijvoorbeeld ING en Fortis in Nederland, is Kredietbank wél succesvol met de implementatie van de zogeheten bancassurance-strategie. Dankzij de verkoopinspanningen van personeel in bankkantoren is het marktaandeel voor levensverzekeringen in België toegenomen van 7,5% in 1998 tot 10% nu.
Voor schadeverzekeringen is het marktaandeel gegroeid van 10% naar 14%. De kruisverkoop, zoals het in België genoemd wordt, heeft ervoor gezorgd dat in 2009 meer dan 80% van alle levensverzekeringen die KBC verkocht, via de eigen bankkantoren is gedaan.
KBC blijft in de thuismarkt België en in de Oost-Europese landen vasthouden aan bancassurance.
De bank doet, mede onder druk van de Europese Commissie, een aanzienlijk deel van de activiteiten in de verkoop. Onder andere de bank Centea en verzekeringspoten Fidea en Vitis worden verkocht.
Groeipotentie
Maar ook merchant banking en de private equity-activiteiten worden van de hand gedaan. Voor de laatste zijn de exclusieve onderhandelingen met de Franse verzekeringsreus AXA vrijwel rond.
Mede dankzij de verkoop van activiteiten zal KBC voor 2012 een groot deel van de staatssteun terugbetaald hebben.
De bank zal geen verwaterende aandelenemissie hoeven doen. Daarmee is de weg omhoog voor de aandeelhouder open als het herstel van de kredietbehoefte in de belangrijkste Oost-Europese landen doorzet.
De waardering van KBC reflecteert onvoldoende de groeipotentie en legt teveel nadruk op de problemen van de afgelopen jaren en is daarmee koopwaardig.
Dr Fred Huibers is directielid van Het Haags Effektenkantoor en Safe Harbour Fund Management, alsmede fondsmanager van onder meer het Haven European Value Fund. Hij houdt privé geen posities aan in individuele aandelen die in deze column genoemd worden. Er is een grote kans dat dit wel het geval is bij beleggingsfondsen die onder zijn verantwoordelijkheid vallen. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Klik hier om een bericht te sturen aan de auteur.
Dr Fred Huibers is fondsmanager van de HEK Value Funds en directielid van Het Haags Effektenkantoor en Safe Harbour Fund Management. Hij houdt privé geen posities aan in individuele aandelen die in deze column genoemd worden. Er is een grote kans dat dit wel het geval is bij beleggingsfondsen die onder zijn verantwoordelijkheid vallen. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.
Kan je beter Ancora's kopen, die staan 12 euro onder maar dat zegt dit licht dan weer niet...
De NBB is pas koopwaardig.
Dat er hier nog column aan besteed is verbaasd mij.
heb half maart al op advies van iemand van beurs.nl, inberg of zo, al kbc ancora gekocht...,