Eigenlijk is beleggen simpel. Je koopt iets wat goedkoop is en verkoopt het als het duurder is.
Unibail" zal waarschijnlijk de komende tijd een flink stukje duurder worden.
Naar verwachting zal het concern de komende week in de Stoxx Index worden opgenomen. In de Dow Jones Eurostoxx staat Volkswagen nummer 76 en dan wordt je uit de index geknikkerd. Daar komt Unibail voor in de plaats.
Dat betekent een flink stuk extra vraag naar aandelen Unibail. Volgens de index-wizard van JP Morgan maar liefst elf dagen omzet, wow! Er moet voor 658 miljoen dollar aan aandelen Unibail worden gekocht.
En dat terwijl Unibail al een stuk boven de intrinsieke waarde van de onderliggende portefeuille staat.
Overstappen
Tijdens de vraagexplosie in de komende weken kan de koers flink oplopen. Volgens de wizard van JP Morgan zijn een aantal beleggers er al op vooruit gelopen. Pas op het slot van 29 januari weten we of Volkswagen definitief haar plek in de Stoxx moet afstaan.
Het wordt dan op 1 februari officieel aangekondigd en Unibail komt dan op de slotkoers van 5 februari in de index. Op het hoogtepunt van dit indexfeest zou ik ervan profiteren en afscheid van Unibail te nemen. Dat lijkt dan gelijk een mooie gelegenheid om naar goedkopere onroerendgoedfondsen over te stappen.
Zowel Eurocommercial Properties, Wereldhave als Corio noteren juist een flink stuk onder de intrinsieke waarde. Corio is qua grootte en portefeuille het meest geschikt. Mijn modellen geven dat duidelijk aan.
Duitse markt
Het ruikt echter niet goed. De CFO Jan Haars stapt per maart 2010 op, er zijn geluiden over een overname van Multi Development en er zijn net twee dikke researchrapporten over dit onderwerp op de mat gevallen. Dat alles riekt naar een aandelenemissie.
Vorig jaar hebben ze ook al wat aandelen geplaatst en dat geld hebben ze nog niet besteed. Volgens het researchrapport van ING zou Multi wel eens 1,5 miljard euro kunnen kosten. De beurswaarde van Corio zelf is 3,5 miljard euro. Met de overname van Multi wordt Corio het eerste Nederlandse bedrijf dat echt in Duitsland actief is.
Duitsland schijnt een markt te zijn die bijzonder gesloten is. Bij dit soort deals is het natuurlijk wel een risico dat Corio overbetaald. Maar ja, ik neem aan Corio zelf ook kan rekenen. Als u uw Unibail geld zou willen herbeleggen in Corio zou ik even wachten op de emissie (hoewel die natuurlijk niet zeker is).
En natuurlijk even de details van de overname en de emissie afwachten. Ik er best op vertrouwen dat Corio een goede deal gaat doen, maar ik ken de nieuwe CEO, meneer Groener helemaal niet. En bovendien vertrouwen is goed, maar cijfers zijn beter.
Corné van Zeijl is senior portfolio manager bij SNS Asset Management, waar hij verantwoordelijk is voor de Nederlandse aandelenportefeuilles. Van Zeijl schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Professioneel houdt hij posities aan in de meeste grote Nederlandse beursfondsen. Een overzicht van de over- en onderwegingen vindt u hier. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op
vanzeijl@iex.nl.
Corné van Zeijl is senior portfolio manager bij SNS Asset Management, waar hij verantwoordelijk is voor het SNS Nederlands Aandelenfonds. Van Zeijl schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Professioneel houdt hij posities aan in de meeste grote Nederlandse beursfondsen. Een overzicht van de over- en onderwegingen vindt u hier. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.
Of ik heb het helemaal fout, of al die vastgoedbedrijven keren voorlopig geen dividend uit en moeten de grootste afschrijvingen op hun bezittingen nog doen. Verder kampt men met grote leegstand.
Ik blijf weg van vastgoed....