Op 10 februari had ik een aardige handelstip voor u. De
Baltic Dry index (BDI) begon op dat moment voor het eerst aan te trekken en omdat daar niet direct in te beleggen valt, tipte ik een tracker, de
ETFS Russell Global Shipping Large Cap Fund (SHIP).
Het extra voordeel daarvan was dat de tracker een hoge correlatie vertoont met de BDI, maar in tegenstelling tot de index nauwelijks nog een herstel vertoonde.
Ondertussen zijn we drie maanden verder – ik kocht de tracker op de dag van publicatie ook voor de IEX Hypehopper – en staat de SHIP een schamele 5% hoger.
Dat komt vooral doordat de tracker eerst hard daalde naar een koers van 11,39 euro, om daarna in lijn met de beursrally daarna hard op te lopen tot de huidige koers van 15,44 euro.
Correlatieherstel
De tip kwam, kortom, een maand te vroeg om écht rendabel te zijn. De Baltic Dry won dit jaar al 244% tegen 14% voor de SHIP-tracker. Het herstel van zowel de BDI als de SHIP-tracker is vooral toe te schrijven aan de stijgende vraag naar grondstoffen, ijzererts in het bijzonder, vanuit China.
Dat land is sinds enkele maanden bezig de voorraden weer aan te vullen. De grote vraag is nu of de historische hoge correlatie tussen de Baltic Dry en SHIP weer in ere hersteld wordt. Sinds januari is de BDI namelijk snoeihard weggelopen van de tracker. Als die oude banden weer hersteld worden, zou dat een enorme koersspurt van de SHIP-tracker betekenen.
De vraag is natuurlijk ook waarom de tracker uit de maat van de muziek loopt die de BDI zo vrolijk produceert. Nicholas Brooks, van ETF Securities (uitgever van de tracker): “Er is een duidelijke langjarige correlatie, maar als je inzoomt op de grafiek, zie je vaker periodes van zes tot twaalf maanden dat één van beide de ander ver achter zich laat. Dat zien we nu weer.”
Gat blijft
“De reden daarvoor is vermoedelijk dat beleggers beseffen dat er voor de komende maanden nog veel schepen in de pijplijn zitten. Daardoor verzwakt de marktpositie van de scheepsbedrijven.” Normaal zie je een proces van aantrekkende economie, hogere vrachtprijzen en dan koersstijgingen, maar omdat het aanbod aanneemt, komen marges onder druk te staan.
Wordt het gat tussen de BDI en de SHIP desondanks toch nog gedicht? Brooks ziet dat om die reden in de huidige cyclische beweging ‘niet helemaal’ gebeuren. Zolang China blijft importeren op het huidige niveau, blijft de trend wel intact. Maar wel moeten beleggers er rekening mee houden dat als cyclische aandelen uit de gratie raken, ook de scheepvaart kwetsbaar is.
En er zijn meer kanttekeningen. De tracker heeft een behoorlijke spread van een kwartje en het volume op NYSE Euronext is met een paar duizend stuks per dag gering. Daardoor leent SHIP zich niet voor een snelle trade. Brooks erkent dat de lage volumes op de beurs een obstakel zijn voor particuliere beleggers.
Alternatieven
"De onderliggende liquiditeit is geen enkel probleem, maar het orderboek op de beurs is inderdaad dun. Dat is lastig voor beleggers. Marketmakers zouden goede prijzen af moeten geven, maar de spread is bij dun volume aanzienlijk. Institutionele partijen kunnen over the counter rechtstreeks bij de broker of marketmaker terecht, en omzeilen dat probleem."
Fondsbeleggers kunnen voor een indirecte play op de aantrekkende bulktransporten over zee natuurlijk ook terecht bij een fonds als Odin Maritim. Met een rendement van 9,5% voor 2009 loopt dat fonds echter ook ver achter de Baltic Dry aan, ondanks de voordelen van de Noorse Kroon. Bovendien zijn de kosten stevig (3% aankoopkosten bij SNS Fundcoach en 2% beheerfee).
Voorlopig blijft de explosie van 244% van de Baltic Dry buiten bereik van beleggers. Als een wielrenner die bergop fluitend van je wegfietst. Volgens alle uitslagen uit het verleden moet makkelijk zijn wiel kunnen houden, maar ver onder de top weet je al dat die statistieken rijp voor de prullenbak zijn. Van alle Tantaluskwellingen is de Baltische de ergste.
Peter van Kleef is financieel journalist en redacteur bij IEX.nl. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Klik hier voor een overzicht van Van kleefs actuele beleggingen. Uw
reactie is welkom op peter@iex.nl
Peter van Kleef is hoofdredacteur van IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Klik hier voor een overzicht van Van Kleefs actuele beleggingen. Uw
reactie is welkom op peter@iex.nl
SEA is ook een veel betere tracker daarvoor, dat zei ik toen al. Die heeft wel een forse stijging laten zien (40% afgelopen 3 maanden). Prima spread en volumes ook
De baltic dry is ook helemaal geen beleggingsindex, maar een (spot)prijsindex. Als deze zeer volatiele prijs daalt tot (ver) onder de kostprijs dan weet je dat die gaat stijgen, maar als belegger heb je daar niks alleen diegene die dringend wat lading te vervoeren heeft en dat dan ineens goedkoop kan doen.
De bankensector beweegt toch ook niet 1 op 1 mee met de 1 maands rente van de ECB?
de bos
De insiders zien al dat de importboom van China van vooral metalen alweer aan het opdrogen is. Weliswaar gaat er nog wel wat, maar de echte rush voor metaal is begonnen midden februari en is zo ongeveer op dit moment op zn retour. Voor juni blijven de orders alweer ver achter.
Rio Tinto (benchmark) moet ook genoegen nemen dat de Chinezen 33%, maar waarschijnlijk zelfs 40% lagere prijzen willen gaan betalen.
Dit zal ook weer z'n beslag krijgen op het uitknijpen van de charterprijzen van schepen.
Het komt uit de lengte of uit de breedte.
Koper lijkt ook alweer z'n beste tijd te hebben gehad, in ieder geval voorlopig.
De beer heeft zich koestgehouden in de wintermaanden, maar zal deze zomer imho weer gaan brullen.
BDI: +5,6% vandaag
SHIP: -1,6%
Pfff...
PvK
Er is een beter fonds met gem volume van 100000 perdag.
cmb belgische redery genoteerd op brussel geeft ook nog
circa 10% aan divd per jaar.