De criticasters wisten het vorig week al, namelijk dat we de koopsignalen moesten
negeren van de EB Indicator en de Twindicator. Immers, we zouden niet uitbreken
uit de trading range in de
AEX
en weer gauw omlaag gaan.
Waarschijnlijk wonen deze betweters in een nog groter huis dan ik en rijden
ze in veel duurdere auto, of technische analyse blijkt ook niet altijd te werken.
Want ik had al er al bijna niet meer op gerekend dat we een forse dip kregen.
Maar de markt werd afgelopen week toch weer moe en GE
deed vrijdag nog even een flinke duit in het zakje.
Toch staan de Twindicator en de EB Indicator nog wel op een long, maar met een beetje pech of mazzel draaien deze indicatoren weer heel snel. Ik heb al eerder uitgelegd dat deze trendmatige indicatoren in consolidatiefases geen goede signalen geven.
Hek van de dam
Vandaar de uitspraak van Jesse
Livermore: "There is a time to go long time, a time to go short and a time
to go fishing…" In consolidatiefases kan je als trendmatig belegger beter gaan
vissen. Nu ben ik een broodschrijver en moet altijd mijn mening geven. Een ander
gezegde is: als beurzen stoppen met dalen, dan willen ze meestal omhoog.
Dit laatste was de afgelopen week echter niet het geval. Nu had ik in de Lage
Landenportefeuille nog de nodige short-posities en daarom is er allemaal
nog geen hek van de dam. Overigens voor we echt superflauw worden, moeten we
wachten tot we echt uit de trading range vallen en onder AEX 425 duiken.
Gaat Fortis failliet?
Ik spreek steeds meer beleggers die er vanuit gaan dat
Fortis
onderdoor gaat aan de overname van
ABN
Amro. Ook afgelopen zaterdag tijdens een presentatie voor Keyword/Wallstreet
kwam deze vraag uit het publiek. Maar is dit wel een reëel scenario? En als dit
echt zou gebeuren wat zou de overheid en de centrale bank dan doen?
Hoe schokkend zou dit wel niet zijn voor de economie? En wat betekent dit
eigenlijk voor de turbo's? Nu is alleen het laatste gemakkelijk te beantwoorden,
want speciale producten worden alleen gegarandeerd door de uitgevende instelling
en dus heb je niks aan een turbo short als Fortis inclusief ABN Amro op de fles
gaat.
Fall-out
Maar nogmaals: hoe reëel is dit? Het is in ieder geval geen scenario waar ik nu naar kijk. Mocht het ooit alsnog gebeuren dan hebben we genoeg kansen tot profiteren van de fall-out van dit drama. Ook heeft de historie aangetoond dat als meerdere mensen zich druk maken over dit soort scenario's ze vaak niet gebeuren.
Wie was er negatief over Bear
Stearns voordat ze een duik nam? Zo hield ik mij jaren geleden bezig met
default-swaps voor Hoogovens en uiteindelijk ging dit bedrijf niet failliet.
Als we puur naar de Twindicator op weekbasis kijken, dan zit je nog short Fortis.
Kijk je naar de meer korte termijn, dan zit je gewoon long.
Natuurlijk wordt het wel interessant om te kijken wat de impact van alle woekerpolisverhalen
voor alle verzekeraars wordt. Maar ook
Aegon
zitten we nog long volgens de Twindicator.
Gee!
Dan toch even naar
General
Electric. Iedereen die dit bedrijf een beetje kent, weet dat het totaal niet
vergelijkbaar is met
Philips
zoals sommige kranten insinueerden. GE is diep verwikkeld in allerlei financieringsconstructies
en verdiende daar al jaren meer mee dan de verkoop van ijskasten. Logisch dat
de kredietcrisis er in hakt.
Toch was de sprong in de grafiek ook voor mij een verrassing. Kijken we op korte termijn, dan zou je na de forse val verwachten dat we op een steunniveau zitten.
Kijken we op weekbasis, dan krijgen we een veel minder vrolijk beeld. We zijn dan weer uit de opgaande trend gevallen en hebben dan de nodige ruimte omlaag.
Kopje Thie?
Op maand basis wil je helemaal naar de beurs rennen om puts of turbo's short te
kopen. GE kan best een drama worden, maar wat reeds een drama is, is
Thielert.
De optimisten van
Go Capital
zagen in Het FD van 1 april nog reden tot optimisme, maar als we nu een paar weken
verder zijn dan zien we nog lagere dalen in Thielert.
Haar 20%-belang in
Devgen
vertoont ook weinig tekenen van herstel.
Maar ja, ik ben dan ook geen optimist.
|
Klik
hier voor Frank van Dongens IEX.nl Lage Landenportefeuille
|
|
Klik hier
voor Frank en Ronald van Dongens IEX.nl Trading Twins Portefeuille
|
| |
|
|
|
Frank
van Dongen is het pseudoniem van de bekende Amsterdamse handelaar Cees Smit.
Hij is algemeen directeur van de hedendaagse vennootschappen Today’s
Beheer bv en Today's Brokers. Van
Dongen schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Today’s Beheer is een actieve
vermogensbeheerder en is als vergunninghouder geregistreerd bij de AFM en staat
als deelnemende instelling ingeschreven bij het DSI. De informatie in deze column
is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het
doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op vandongen@iex.nl.
Frank van Dongen is het pseudoniem van vermogensbeheerder en broker Cees Smit. Hij is algemeen directeur van de Today’s Groep, dat bestaat uit Today's Brokers en Today's Vermogens Beheer. Smit schrijft zijn columns op persoonlijke titel. De Today’s Groep is actief als vermogensbeheerder en als broker en is met beide entiteiten als vergunninghouder geregistreerd bij de AFM en DNB. Ook staan beide bedrijven als deelnemende instelling ingeschreven bij het DSI. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op vandongen@iex.nl.
Frank, besef je wel dat je alleen met zo'n titel (Gaat Fortis Failliet?) zo'n bedrijf flinke schade kan toebrengen. BS is ook op basis van geruchten naar de filistijnen gegaan. En om dan met de conclusie te komen dat het wel niet zal gebeuren is net zoiets als Prive of Story die op de cover zetten 'Gaat Willem Alexander vreemd?' om dan binnenin te zeggen dat het wel niet zo zal zijn omdat hij altijd zo lief naar Maxima kijkt.
Ik was al geen fan van je analyses ('technische analyse werkt ook niet altijd', man laat me niet lachen, laat me 1 artikel of onderzoek zien waaruit blijkt TA zoals jij dat bedrijft ook maar iets voorspelt). Maar nu heb je echt totaal afgedaan.
Mocht Fortis Failliet gaan dan weet ik wel waar ik mijn claims neerleg. Jij bent de eerste die ik dan aansprakelijk houd voor de schade.
[Modbreak Thijs (forum@iex.nl): Enkele woorden zijn verwijderd, omdat ze geen inhoudelijke reactie op de column vormden. Ter informatie; de titels van de columns worden verzonnen door de IEX redactie.]
Hoi drpipi10 doe eens niet zo aangebrand. Het lijkt mij nogal sterk dat 1 persoon er persoonlijk voor kan zorgen dat een multinational failliet gaat.
En iedereen die short zit of put opties heeft denkt dat fortis failliet gaat.
er vanuit gaan of er van uitgaan
[Modbreak Thijs (forum@iex.nl): Dit bericht is, net als enkele reacties erop, verwijderd. Gelieve hier uitsluitend inhoudelijk te reageeren op de inhoud van de column en geen polls op te zetten over de wenselijkheid dat bepaalde columnisten op IEX schrijven.]
Realtiveren blijkt nog steeds een kunst te zijn.
Denk dat dit scenario zich niet beperkt tot Fortis. Immers enkele banken zijn alleen met staatssteun overeind gehouden. Vraag onze oosterburen maar eens naar IKB, LB Sachen en de LB uit Bayern. Andere hebben diep moeten buigen om vers kapitaal te vinden. Je durft tegenwoordig nog geen pak cornflackes meer te openen omdat je bang bent "sub prime" tegen te komen. De grote commerciele banken zal men kost wat kost verdedigen maar daar schieten de aandeelhouders dan meestal niks mee op.
Van Fortis kun je maar beter afblijven......
Uiteraard lijkt mij een ondergang van Fortis ook onwaarschijnlijk maar feit blijft dat ze veel hebben betaald voor AbnAmro, de erfenis aan subprimerommel van AbnAmro die Fortis erft niet helemaal duidelijk is en er nieuw kapitaal is aangetrokken. Vooral dat laatste blijkt steeds een slecht teken te zijn, het betekent meestal dat er inderdaad forse boekverliezen zijn en de solvabiliteit niet in orde. Partijen als UBS en een aantal Amerikaanse financiele instellingen hebben ook nieuw kapitaal moeten aantrekken. Die partijen zijn toevallig ook degenen met de voorlopig hoogste afboekingen.
Aan de andere kant; Bank La Salle is doorverkocht aan Bank of America, daar zaten waarschijnlijk hypotheekproblemen in, en mogelijk gaan de subprime-problemen van de voormalige zakenbankactiviteiten van AbnAmro naar Royal Bank of Scotland (waarbij dan natuurlijk wel nog het risico van rechtszaken bestaat tussen Fortis en RBS over wie aansprakelijk is voor subprimeverliezen). Ook heb ik de indruk dat het toezicht in continentaal Europa op de escapades van de haute financiers wat beter is geweest als in de VS, wat mogelijkerwijs ook tot minder blootstelling aan subprime-rommel heeft geleid.
Maar dat een ondergang van Fortis onmogelijk is en Van Dongen's artikel nergens op slaat vind ik onzin.
Ja, als je het niet eens bent met de strekking van Cees zijn verhaal moet je zelf met een beter verhaal komen, dat leest prettiger dan dat domme gescheld.
Dus als er een poll komt over Cees, dan ook graag de keuze om drpipi10 te royeren van IEX. Dan weet ik alvast welke keuze ik maak.
xyxyxy: nederlands blijkbaar voor jou ook. Het is relativeren, niet realtiveren.
Fortis heeft wel veel betaald voor AbnAmro, maar dat kunnen ze wel aftrekken van de belasting en ze zullen dus aanzienlijke beslastingbesparingen hebben. Daarnaast hebben ze nog steeds een lage k/w verhouding en een hoog dividendrendement, dat volgens mededeling van hun voorzitter intact blijft. Volgens mij is het nog steeds een goede koop.
Fortis heeft wel veel betaald voor AbnAmro, maar dat kunnen ze wel aftrekken van de belasting en ze zullen dus aanzienlijke beslastingbesparingen ..........
Aftrekken van de belastingen...????
Leg dat eens uit. Zou erop neerkomen dat de Nederlandse belastingbetaler de overname van ABN-Amro door Fortis voor een gedeelte gaat betalen..
Ze kunnen het inderdaad heel leuk voor je maken bij de Nederlandse belastingdienst, maar dit lijkt met wel heel erg ver gezocht.
Peter
Ik reageer op Thielert, dat vorige week 30% de min inging toen er een accuut liquiditeits probleem bleek te zijn. Opmerkelijk is dat Go Capital de ca. 13% (als ik het me goed herinner) van Frank Thielert over heeft genomen voor 1 euro/aandeel. Daardoor konden ze het verlies van ca. 30% middelen en sprongen er zelfs beter uit. De vraag is wel hoe verder gezien de kritiek op de boekhoud methodes én het feit dat de oprichter Frank Thielert terugtreedt als CEO. Hij IS Thielert en ik weet dat het bedrijf al langer kwetsbaar is vanwege de afhankelijkheid van 1 persoon.
Ook opletten is het met de grote long positie van Go in Rockwell Petroleum. Staat geboekt voor 4,50 euro/aandeel als pre-IPO. Beursgang zou dit voorjaar plaatsvinden, maar nog niets gezien.
Fortis failliet gaat me (nog) een brug te ver, maar dat ze nog diep zullen moeten buigen als de crisis zich verdiept, dat weet ik wel zeker. Mocht daarnaast de inflatie aanhouden, en de renten door de ECB op langere termijn verhoogd worden, zal dit ook nadelig zijn voor de hypotheektak van Fortis. Deze tak heeft de afgelopen hosannajaren misschien wel geen subprime hypotheken verkocht, maar ze hebben wel massaal marktaandeel gekocht/weggeplukt bij andere grote banken door zeer concurrende hypotheektarieven aan te bieden (ik kan erover meepraten; amper 3,5% voor 20 jaar vast!). Dat ze aan dit gekochte marktaandeel de komende 10-20 jaar weinig verdienen, zal zijn weerslag hebben op de toekomstige resultaten. Een opleving van de koers zie ik niet verder komen dan € 17 (dalende weerstandslijn), en koersen richting de € 10 in 2008 acht ik zeer wel mogelijk.
NB: behalve mijn eigen hypotheek, heb ik overigens (nog) geen belangen in Fortis!
Nou beste Turbofanaat,
Je voorspelling was/ is bloedstollend precies geweest. Maar je ziet dat vaker in de KK: Mensen hebben het heel goed gezien, hebben het bij het rechte eind....alleen hebben ze er financieel gesproken, niks aan verdiend.
Dat is eigenlijk ook jammer.
Peter