Alles op rood

Door Frank van Dongen (Cees Smit) op 10 mrt 2008 om 08:45 | Views: 15.202

Enige weken geleden hadden we een aantal koopsignalen vanuit zowel fundamentele als technische analyse. En even later stapelen de verkoopsignalen zich weer op voor de AEX.

En niet alleen voor onze index ziet het er minder rooskleurig uit. Zo hebben wij nog bedrijven als Fortis in onze index zitten die tijdens de cijfers aangeven dat ze weer een investeerders gevonden hebben om de gaten te vullen.

De markt reageerde na de 1,7 miljard afschrijving verheugd op het bericht van de investeerders en naar eigen zeggen is het niet zo dat ze nog meer aandelen uitgeven moeten uitgeven.

Of dat echt zo is? De tijd zal het leren. Ook heeft Fortis tijdens de cijfers aangegeven dat ze een groot deel van hun kapitaal in CDO’s en andere subprime-achtige hypotheekproducten hebben zitten.

Goed nieuws?
Ook Rabobank schreef fors af en met hen waren er meer banken die tot 83% van de waarde afschreven. Nu heeft Fortis, net als Aegon, mogelijkerwijs veel betere kwaliteit, maar moet dit alles nu echt als positief nieuws opgevat worden? Zo hebben we Ambac, die zogenaamd met een reddingsplan zou komen. De markten waren reeds eerder verheugd opgeveerd op dat verhaal

…. en dan bleek uiteindelijk de redding een boedelverkoop te zijn. Zij kwamen met een mega aandelenemissie en haalden zo 1,5 miljard dollar op. Het is volgens mij dan ook onmogelijk dat dit bedrijf na dit mega verwateringverhaal zijn AAA-rating kan houden. Mocht dit wel kunnen, dan moeten we helemaal nooit meer naar ratings van de ratingbureaus kijken.

Dat het niet helemaal lekker gaat met de financiële sector bleek wel uit de enorme afschrijvingen die we voorbij zagen komen. Crédit Agricole kwam met 3,3 miljard euro afschrijving. ABN AMRO met 1,5 miljard. Fannie Mae met 3,6 miljard dollar en de eerder genoemde Rabobank schreef 1,4 miljard af.

Om de crisis te bezweren gaat Helikopter Ben de markten weer nog meer liquiditeiten verschaffen. Alsof dat in eerdere crises wel een oplossing was? En ook vroeg hij de banken geen problemen te hebben met mensen die betalingsachterstand hebben. En wij maar denken dat het meevalt met de crisis.

Boel op zijn kop
Om uiteindelijk een goed beeld van de situatie te krijgen is het een goed idee om de grafieken even op zijn kop te zetten. Als je de boel op zijn kop beziet, dan zie je als technische analist een koerspatroon dat aan de bovenkant moet uitbreken. Maar omdat hij op zijn kop staat is het koersdoel van deze vlag allesbehalve positief en als theoretisch koersdoel zie ik 395.

Voor wie dit allemaal te ingewikkeld is heb ik hem ook even gewoon en ook heb ik de lijntjes weer iets anders neergezet. Een uitbrak onder de 430 zal een sell off generen.

Carlyle is een hedgefonds dat veel correlatie met de AEX heeft. Het fonds kwam in de zomer nog voor meer dan 17 euro naar de beurs en nu staat het op omvallen. Volgens de experts is dit een opzichzelfstaand verhaal, maar wie zegt dat er geen andere spelers in de problemen zijn geraakt? Het waren juist hedge funds die zorgden voor de overnamegekte.

En ook hebben de banken recent creatieve deals met hedgefondsen gedaan om de balans op te schonen. Wat de laatste jaren bleek, is dat hedgefondsen en private equity-partijen meer geld hadden dan de banken. En nu kun je mij niet wijs maken dat alleen de banken slechte kredieten en verkeerde financieringsstructuren in de boeken hebben.

Down Jones
Zeker als we beseffen dat banken onder veel strengere controles staan, dan is het wachten op meer Gevalletjes Carlyle. Maar nu gauw naar de Dow Jones. In die index zie ik al tijden een Hoofd-schouder patroon, maar volgens mij zijn we nu zelfs onder de neklijn. Theoretisch zou je dus rekening kunnen houden met niveaus onder de 10.000 punten.

De Twindicator op de Dow Jones zit nog steeds short geeft pas rond de 12.578 een koopsignaal.

Een olieprijs op een recordhoogte zou toch ook niet goed moeten zijn voor de consumptie en voor het bedrijfsleven. Uiteindelijk moeten hogere kosten ook weer terugverdiend worden.

Commodityprijzen zijn door het dak gegaan, maar dit is niet helemaal te rijmen met de economische krachten. Ik vrees dat er ongelukken gaan gebeuren nu veel speculatief geld deze markten in gepompt is.

Een dollarzwakte is niet de enige verklaring voor de heftige prijsstijgingen. Toch is de dollar ook nog een probleem apart. Immers, veel bedrijven in Europa zijn afhankelijk van de dollarinkomsten. Ook kun je vraagtekens gaan zetten bij hoeveel toeristen er nog uit de VS gaan komen met deze dollar.

Om aan te tonen hoeveel verband er is tussen de dollar en de AEX heb ik even de twee samen in een grafiek gegooid. Rood is de dollar en zwart is de AEX. Los van deze problemen hebben we ook nog andere toekomstige problemen.

Denevarken
Ondanks dat we met een opbouwmissie bezig zijn in Afghanistan, waren er 5.000 Afghanen de straat op om te protesteren tegen de Denen en ook tegen onze Wilders-film. Ik wil me nog niet druk maken over de beveiligingskosten van de heer Wilders, maar wel wil ik me druk maken over iedereen die zich bij voorbaat distancieerde van deze film.

Aan de andere kant blijf ik me verbazen over hoe meegaand we in ons land zijn. Een spaarvarken wordt een spaargeit en homo’s mogen seks in het park hebben, althans totdat daar protesten in het buitenland over komen. Het een geeft ‘vrijheid blijheid’ aan, maar aan de ander kant is er beperking van de vrijheid.

Heeft dit te maken met de geld stromen uit de Arabische wereld? Of is het gewoon een angst zoals Elsevier het beschrijft? Nog even snel terug naar de AEX. We zien een rising wedge in een vallende markt en we zien verkoopsignalen in de EB-indicator en AEX Twindicator. Als stoploss zie ik 457.

Ook de EB op de S&P 500 heeft nog steeds een verkoopsignaal.

Al deze signalen kunnen vals zijn, want in een consolidatieperiode zijn vele indicatoren (signalen) niet betrouwbaar. Toch heb ik liever wel even bescherming en hou ik rekening met een versnelling omlaag.

Klik hier voor Frank van Dongens IEX.nl Lage Landenportefeuille

Klik hier voor Frank en Ronald van Dongens IEX.nl Trading Twins Portefeuille

Frank van Dongen is het pseudoniem van de bekende Amsterdamse handelaar Cees Smit. Hij is algemeen directeur van de hedendaagse vennootschappen Today’s Beheer bv en Today's Brokers. Van Dongen schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Today’s Beheer is een actieve vermogensbeheerder en is als vergunninghouder geregistreerd bij de AFM en staat als deelnemende instelling ingeschreven bij het DSI. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op vandongen@iex.nl.

Frank van Dongen is het pseudoniem van vermogensbeheerder en broker Cees Smit. Hij is algemeen directeur van de Today’s Groep, dat bestaat uit Today's Brokers en Today's Vermogens Beheer. Smit schrijft zijn columns op persoonlijke titel. De Today’s Groep is actief als vermogensbeheerder en als broker en is met beide entiteiten als vergunninghouder geregistreerd bij de AFM en DNB. Ook staan beide bedrijven als deelnemende instelling ingeschreven bij het DSI. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op vandongen@iex.nl.