Broodje aapverhaal

De promotie van de beursaap in De Telegraaf ging me afgelopen week iets te ver. Ik hoor u zeggen: heb jij recht van spreken met een Lage Landen van nog geen 1% rendement? Ja, want dit is zonder rentebijschrijving en zonder dividenden.

Om alle discussie over of dit nu briljant was of niet te smoren, wijs ik maar naar de Trading Twins. Met mijn broer scoorde ik 51%. Dit was alweer voor het derde jaar en dat terwijl het voor iedereen gewoon te volgen is.

Maar ook zonder rendement heeft men het recht om twijfels te uiten. Zo komt bij mij al enige tijd de vraag op of je een portefeuille met een spectrum zo groot als de beurs - alle aandelen groot en klein - mag vergelijken met 25 grote internationale aandelen?

Mag je de rendementen van large caps en een portefeuille inclusief micro en mid caps met elkaar vergelijken?

Aapjes kijken
Als je kijkt naar het risicoprofiel van een micro cap is dit door het ontbreken van derivaten maar vooral door het gebrek aan liquiditeit en informatie totaal onvergelijkbaar. Als je morgen uit de AEX wil, kun je zo uit en ook indirect zijn er heel veel mogelijkheden tot afdekking van alle risico's. Met kleine aandelen is dit zeker niet zo.

Juist om dit risico vergoed te krijgen zou je in kleine aandelen meer rendement moeten maken, toch? Je moet toch je rendement vergelijken met je risico. Toch wordt er een aap die in kleine aandelen belegt, die per toeval op de laatste en de meest illiquide dag van het jaar hoger sluiten, vergeleken met de slotstand van de AEX.

Total return
Nu kan ik het verkeerd gelezen hebben, maar in die vergelijking met de AEX werd er volgens mij geen rekening gehouden met de totale opbrengst van die index. Is het correct als men alleen de koerswinst van de AEX neemt als rendement? De portefeuille van de aap werd waarschijnlijk wel met dividenden genomen.

De AEX Total Return Indexstand was begin 2007 1097. De index sloot het jaar af op 1174,29. Dit zijn 77,29 punten, ofwel 7%. Maar hoezo hebben we het nog over de beursaap? Heeft niemand vorig jaar het onderzoek van Rabo/Robeco over die aap gelezen? Of was dat ook een onbetrouwbaar instituut?

Crucell en Spyker
Genoeg hierover. Ik zal het daarom ook niet hebben over alle andere partijen die ook hun resultaten inclusief dividenden vergelijken met een index die geen total return index is. Een veel interessanter gebeuren zagen we vorige week in Crucell: een trendbreuk uit de dalende beweging na een dosis goed nieuws.

Nu was ik bezorgd over dit aandeel, maar door deze beweging kan alles anders worde. Ik heb nog geen positie, maar als het aandeel nu met de markt mee corrigeert wordt het een leuk aandeel om op te pikken. Een ander aandeel wat ik ook leuk vind, maar dan omdat het toch populair zou moeten zijn in het Midden-Oosten, is Spyker.

Je zou zeggen met deze olieprijs is niks gek genoeg. Ik heb zakelijk al wel wat kleine posities in dit aandeel, maar die ga ik ook maar wat uitbreiden de komende tijd.

Klik hier voor Frank van Dongens IEX.nl Lage Landenportefeuille Klik hier voor Frank en Ronald van Dongens IEX.nl Trading Twins Portefeuille

---

Frank van Dongen is het pseudoniem van de bekende Amsterdamse handelaar Cees Smit. Hij is algemeen directeur van de hedendaagse vennootschappen Today’s Beheer bv en Today's Brokers. Van Dongen schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Today’s Beheer is een actieve vermogensbeheerder en is als vergunninghouder geregistreerd bij de AFM en staat als deelnemende instelling ingeschreven bij het DSI. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op vandongen@iex.nl.

---

---

Frank van Dongen is het pseudoniem van vermogensbeheerder en broker Cees Smit. Hij is algemeen directeur van de Today’s Groep, dat bestaat uit Today's Brokers en Today's Vermogens Beheer. Smit schrijft zijn columns op persoonlijke titel. De Today’s Groep is actief als vermogensbeheerder en als broker en is met beide entiteiten als vergunninghouder geregistreerd bij de AFM en DNB. Ook staan beide bedrijven als deelnemende instelling ingeschreven bij het DSI. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op vandongen@iex.nl.

---