Lucratieve losers

Door Corné van Zeijl op 11 okt 2007 om 12:00 | Views: 21.691

Untitled Document ABN Amro heeft aardige research gedaan naar het vierdekwartaaleffect. Ik dacht eerst dat dit een slap aftreksel was van het come-back-in-septembereffect, maar nee. Het gaat over welke aandelen u moet hebben in het vierde kwartaal.

Het blijkt dat fondsen die het in de eerste drie kwartalen goed deden, in de laatste drie maanden van het jaar achterblijven. In de grafiek ziet u de resultaten over de periode 1998 - 2006 van verschillende Europese indices.

De FTSE 100 zit er ook bij, voor zover ik de Footsie bij de Queen's Grace Europees mag noemen. Voor al deze indices blijkt het effect op te gaan. Ofwel, voor de komende maanden moet u de winnaars even opzij leggen en voor de losers gaan.

Blijkbaar doet u dit intuïtief al, want - even uit mijn hoofd - losers Hagemeyer, USG People, Vedior en Randstad stegen al flink deze maand.

Top 10
Opvallend is dat het effect een hoge hitratio heeft. Bijvoorbeeld bij de Stoxx Index werkte het slechts twee jaar niet. Ha, dit verhaal past mooi in mijn straatje. Ik heb er altijd moeite mee om sterk gestegen aandelen te kopen. Om over deze emotionele drempel heen te stappen, vergelijk ik de koersbeweging met de onderliggende winsten.

Zo zitten mijn emoties zo min mogelijk in de weg en heb ik een rationele onderbouwing om gestegen aandelen toch te kopen. Ik heb voor u even een Top 10 (Excel) gemaakt welke Nederlandse aandelen tot dusverre dit jaar het hardst zijn gestegen. Daar zitten nogal wat overnames bij. Daarom heb ik de lijst met winnaars langer gemaakt.

Fugro
Mocht u hiermee aan de slag gaan, let wel op dat deze lijst slechts goed is voor twee maanden. In december gaan alle fondsmanagers weer op jacht naar de pareltjes van 2007. Deze willen ze dan nog snel even kopen, omdat het zo mooi staat in hun portefeuille. Neem bijvoorbeeld Fugro, een typisch voorbeeld van zo´n pareltje.

Dit aandeel blijft volgens deze theorie in de komende twee maanden nog wat achter, om in december weer te worden opgepikt. Ik ben benieuwd en houd de lijst bij.

Losers

USG People: -39,6%,

Eurocastle: -37,1%,

Pharming: -37,0%,

Punch Graphix: -35,0%,

Corporate Express: -32,2%,

Samas: -30,0%,

Van der Moolen: -28,8%,

Randstad: -27,7%,

Vastned Retail: -26,7%,

Crucell: -25,7%.

Winners

Arcelor Mittal: +73,3%,

Tom Tom: +66,6%,

(Wegener: +61,1%,)

Fugro: +57,3%,

(ABN Amro: +51,8%,)

HES Beheer: +51,2%,

Smit Internationale: +49,6%,

Laurus: +48,6%,

Grontmij: +45,0%,

Boskalis Westminster: +41,4%,

Neways: +36,8%,

(Numico: +33,5%,)

Ahold: +31,8%.

Corné van Zeijl is senior portfolio manager bij SNS Asset Management, waar hij verantwoordelijk is voor de Nederlandse aandelenportefeuilles. Van Zeijl schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Professioneel houdt hij posities aan in de meeste grote Nederlandse beursfondsen. Een overzicht van de over- en onderwegingen vindt u hier. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op vanzeijl@iex.nl.

Corné van Zeijl is senior portfolio manager bij SNS Asset Management, waar hij verantwoordelijk is voor het SNS Nederlands Aandelenfonds. Van Zeijl schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Professioneel houdt hij posities aan in de meeste grote Nederlandse beursfondsen. Een overzicht van de over- en onderwegingen vindt u hier. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.