Voor het eerst in zes jaar tijd lukt het mij niet meer om zwaar ondergewaardeerde Aziatische aandelen te vinden met een solide uptrend die verhandelbaar zijn op de Amerikaanse beurzen. Gelukkig handel ik ook rechtstreeks op Azië.
Voor alle beleggers die dat niet kunnen of willen, hier een red chip
die nog wel wat kracht heeft voor een ritje omhoog. Vergeet Essent en
Nuon. Vergeet Veolia.
Met stroom verdient u pas echt goed geld in China.
Huaneng Power
International (HNP) is actief in het bouwen en beheren van energiecentrales
in China. Ze is met een productiecapaciteit van 28.000 megawatt (Essent Nuon
9000) de grootste energieleverancier van China (6%).
Behalve zeventien centrales, heeft HNP ook een meerderheids- in twaalf en een minderheidsbelang in vijf.
BRIC house
Deze zijn verdeeld over het gehele land, maar geconcentreerd aan de oostkust. Bovendien bezit HNP het elektriciteitsnetwerk in verschillende grote steden - samen goed voor 14 miljard USD aan activa.
Hoewel HNP zichzelf een onafhankelijk bedrijf noemt, is de Chinese overheid met 42% van de aandelen de controlerende kracht.
Dit biedt in een zwaar gereguleerd land als China echter de nodige voordelen. Door de sterke economische groei van het grootste BRIC-land groeide de omzet van Huaneng geleidelijk tot 5,7 miljard dollar vorig jaar. Dit jaar denken analisten dat de omzet kan groeien tot bijna 7 miljard met een winst per aandeel van 2,72 dollar.
Gegevens Huaneng Power per 14 mei 2007:
NYSE: HNP,
Koers: 45,33 dollar,
Marktkapitalisatie: 14 miljard dollar,
Koers/winstverhouding (k/w) 2007: 17,
K/w 2008: 13,
Lange termijngroei: 11%,
Analistenadvies: Outperform,
Dividendrendement: 3%,
Technische analyse: Kopen,
Koers afgelopen twaalf maanden: +60%.
Momentum
Met deze k/w's is HNP lager gewaardeerd dan westerse concurrenten, maar vanuit
mijn model niet bepaald in de uitverkoop. Gezien de verwachte lange termijngroei
van 11% per jaar en de opwaartse bijstelling van
de winstverwachtingen door analisten, koop ik het aandeel dan ook op de kwalificatie
groeiaandeel met momentum.
Dat soort aandelen zijn nooit echt een lang leven beschoren in de Global
Equity-fondsportefeuille, maar kunnen desalniettemin mooie ritjes maken. Bij
Huaneng is het daarbij ook van belang dat het aandeel recent enkele opwaarderingen
heeft gekregen van analisten en nu gemiddeld met een Moderate Buy wordt
beoordeeld.
Technisch gezien ligt het fonds er prima bij en het verwachte dividendrendement
van meer dan 3% is ook niet verkeerd. Als u nu
denkt uw hoge energierekeningen de komende jaren goed te kunnen maken met
een paar honderd stukken HNP, vergeet dan niet dat het bedrijf de nodige uitdagingen
kent in de toekomst.
Korte en lange termijn
Zo heeft de Chinese overheid besloten de energiemarkt geleidelijk te privatiseren. Langzamerhand treden nieuwe partijen tot de markt toe, waardoor het management verwacht dat de capaciteitsbezetting volgens jaar afneemt. Tegelijkertijd zijn de kosten van het bedrijf harder gestegen de dan de afzetprijs.
De zwakke credit rating (BBB) moet ook in ogenschouw worden genomen,
hoewel de meeste leningen uitstaan bij aandeelhouders en de overheid. Daartegenover
staan de goede banden met de Chinese bureaucratie. Zo is China druk bezig
met milieuwetgeving voor een omschakeling van kleine en dure naar grote en
efficiënte centrales.
Dat zijn precies de centrales die Huaneng heeft. Bovendien wordt het bedrijf nogal eens vrijgesteld van bepaalde emissie-eisen. Al met al biedt het aandeel kansen voor zowel de korte als de lange termijn. Ik ga voor een kort ritje en hoop snel weer échte Aziatische koopjes te vinden op de Amerikaanse beurs.
Mark
Leenards is fondsbeheerder en bezeten van de beurs. Sinds maart 2006
beheert hij het Strong Buy Selection Global Equity Fund. Hij maakt gebruik
van een breed scala van analysemethodes om te zoeken naar kansrijke aandelen
op alle wereldbeurzen. Strong Buy Selection Global Equity Fund is long Huaneng Power International sinds april 2007.