Gefeliciteerd ING, Rabobank, ABN Amro en - die zat er ook bij - Bank Nederlandse Gemeenten, want oh la la wat was het spannûnd vrijdag met die stresstest... :-) Of wisten jullie wel dat jullie gingen slagen? Voor jullie nog een polonaise inzetten, heeft Dirty Harry nog wel een indringend vraagje.
Reken je ook niet rijk, want stresstesten hebben geen beste naam. Op en rond de kredietcrisis waren ze er ook, kwam iedereen er ook door en lagen een keertje een week later alle Griekse en ik meen ook Ierse banken op hun gat. Een farce is een te groot woord, maar zo'n test zegt niet veel.
Echt risico laat zich volgens mij ook niet meten, dat komt altijd onverwacht. Ach, als de European Banking Autohority (EBA) het echt streng had aangepakt, had laat ik zeggen de helft van de Europese banken het etiket brak gekregen en keken we morgen op opening meteen tegen AEX -10% aan.
Om van politieke gevolgen maar te zwijgen. Risico is er natuurlijk altijd, maar gelet op de meningen van de analisten en zij-die-er-verstand-van-hebben staan de Nederlandse banken en ook verzekeraars er relatief goed voor. Krijgt u nog de stoutste jongetjes van de klas. Goh, hoe verrassend :-)
U schudt vast uw hoofd dat er niet meer Italiaanse banken bij staan. Enfin, kijk vooral het rapport even door, bladert best lekker weg en hier de spreekwoordelijke linker- en rechterrijtjes:
Om nog een minpuntje te noemen. Inderdaad Geert, hoe is het mogelijk dat ze dit niet hebben... Enfin, andersom geredeneerd: wat nou als die rente ooit in drie keer tikken zeg maar 100 basispunten hoger staat, om eens een echte stresssituatie te noemen? Genoeg nu over die test.
Opluchtingsrally banken morgen? Kan, zeker op opening, maar is de uitslag niet al vorige week een beetje ingeprijsd met het oplopen van de bankenkoersen? Het is ook niet zo dat - simsalabim - die banken ineens kerngezond zijn. Bezit van de zaak, einde vermaak kan dus ook.
Trackers
Over naar een stresstest die ik interessanter vind: ETF's of trackers. ETF's hebben zowel het voordeel als het probleem dat ze volautomatisch zijn. Met z'n allen tegelijk, vorig jaar augustus op Black Monday ging dat fout. Het is mede de reden waarom ik zelf zowel in fondsen als trackers beleg.
Fondsen met een manager zijn duurder, maar bij een credit event kan die in één koerstik tien jaar salaris terugverdienen, als hij of zij even afstand houdt. Een tracker kan dat niet. Enfin, als u zelf in die dingen zit of ze overweegt, of niet kan kiezen tussen actief of passief fonds, is dit verplicht leesvoer.
Overigens doet het Amerikaanse beursoortje SEC ook onderzoek naar die dingen en ongetwijfeld de industrie zelf ook. Misschien gaan er wel hybride fondsen komen, soort tussenvorm, waarbij tijdens extreme marktomstandigheden het huis of de manager kan of mag ingrijpen.
Of trackers verdwijnen op termijn. Ze zijn vooral bedacht omdat ze veel goedkoper zijn dan actieve fondsen, maar die waren ooit net zo goedkoop. Totdat de industrie op het idee kwam dat fondsmanagers die trouw en voor bijna 100% de benchmark volgen veel moesten gaan verdienen...
Agenda
Genoeg inleidende beschietingen, over naar deze week. De Klapperr van de Week mag u zelf kiezen:
- Cijfers ING
- Rentebesluit - verhoging? - Bank of England
- Payroll Report, ofwel maandelijkse werkgelegenheidscijfers VS
- Inkoopmanagersindices, ofwel het huidige economisch momentum
- Stimuleringspakket Japan
Even kort:
- ING is natuurlijk vooral en misschien wel alleen voor ons Nederlanders interessant. Het fonds gaat ook ex-dividend, net als Unilever
- Eigenlijk rekende de markt de vorige keer er al op en nu luidt de consensus weer een kwartje verlaging van de BoE. Let op Britse inkoopmanagersinidices deze week. Als die zo slecht zijn als wordt gevreesd, kan het maar zo
- Het Payroll Report, hoeft geen toelichting. Viel over juni zwaar tegen en uiteraard kijkt iedereen door een Fed-bril naar de uitkomst. Weer slecht betekent geen rentestap in september en dus een zwakkere dollar en lagere rente?
- Ik weet niet welke dag, maar Japan zou deze week met een (fiscaal) stimuleringsplan van ik meen 238 miljard dollar komen. De vorige 721 pakketten sinds grofweg 1990 hielpen niet zo... Zal wel impact hebben op yen, Japanse rentes en Nikkei 225, maar elders?
Eigenlijk zit het KW2-cijferseizoen er in de VS alweer op. Vrijwel alle grote en zeker de grootste namen zijn al door. Bij ons zijn we nog maar net begonnen. De agenda voor deze week in vogelvlucht:
- Bij ons KW2-cijfers van ING, Heineken, DSM, Fugro, GrandVision, Vastned, WDP, AMG, Fagron, Hunter Douglas en SnowWorld
- Unilever, ING en NSI gaan ex-dividend
- In Europa zijn er KW2's van BMW, Merck, Lufthansa, Deutsche Post, Rio Tinto, Crédit Agricole, Siemens en Nokia
- In de VS zijn er nog Pfizer, Procter & Gamble, AIG, Liberty Global en LinkedIn
- Vrijdag is er het Payroll Report, voorafgegaand woensdag door het ADP-arbeidsmarktrapport
- Morgen om 09:00 uur bij ons de Nevi inkoopmanagersindex. Let verder vooral op die - morgen over de industire en woensdag over de dienstensector - uit VS, China, Duitsland, Frankrijk en het VK
- De BoE verlaagt naar verwaching de rente met een kwartje naar 0,25%. De eerst rentestap sinds Sir Francis Drake de Spaanse Armada versloeg
- Japan gaat dus waarschijnlijk weer vol op het monetaire orgel
- Restmateriaal zijn wat Amerikaanse macrootjes en Europese inflatie, waaronder die van ons
Meer weten? Corné kijkt vanuit zijn Westlandse kas alvast vooruit op ING, Heineken en DSM in zijn wekelijkse videoboodschap:
Kiek op de grafiek
Nog even het rondje langs een paar basisjaargrafieken. Alweer een weigering?! De AEX kwam deze week tot 456,78, ofwel nam net intradag jaartop 458,02 niet uit. En dat komt voornamelijk door Shell met die rotcijfers :-) Toch wel het smetje op een net-weer-niet-beursweek.
Vraag is nu of de index, die weer onder 450 is gezakt, een bodempje gaat opzoeken, of het nog eens probeert. Een handicap is dat de AEX future ongeveer 2,5 indexpunten lager staat dan de index zelf: de ex-dividenden. Volgende week gaat ook nog Shell ex-interimdividend.
Over ex-dividenden gesproken, De Goede AEX, ofwel de herbeleggingsindex, zit gewoon in opgaande trend.
Hieronder, vrijdag kwam Eddy nog even langs met de S&P 500 herbeleggingsindex. Hallo zeg :-) Oh ja, in 2009 waren de tijden nog veel onzekerder dan nu hoor, om een veelgehoord argument om even langs de zijlijn te gaan staan van repliek te dienen. Om van de doemprofeten maar te zwijgen.
Natuurlijk kukelt de boel eens weer in elkaar, maar niemand weet wanneer. U ziet wel hoe duur goeroes kunnen zijn die drie maal daags een krach en depressie voorspellen. En ja, dat deden ze ook in 2009, hoor! Wanneer niet eigenlijk?
De Verkeerde AEX, ofwel de AEX VIX Index (volatiliteit) is weer wat opgelopen met de lichte daling van de index. Staat nog wel keurig onder officieuze nervositeitsgrens 20, maar u weet dat dit zomaar heel hard kan gaan.
De AEX haar grote EU zusje - de Eurostoxx 50 - kriijgt het trendlek om maar niet overtuigend boven.
Wat een verschil met de S&P 500, die anderhalve week geleden nog een nieuwe all time high neerzette. Deze week dan even niet, maar hier moet u ook nog een dollarstijging bij optellen. Van VS naar EU dan maar? Dat horen we ook al veel jaren, maar het komt er maar niet uit.
Zal ik hier gewoonte van maken om deze mee te nemen? Omdat zovelen van ons - ik ook- lang beleggen in de MSCI World Index via het Vanguard World Fund, een iShares, andere tracker, of andere afgeleide, pak ik die er ook bij. In dollars of in euro's? Beide dan maar, dollar boven.
Net een hoger topje! De wereldindex bestaat voor zo'n 60% uit Amerikaanse aandelen. Deze index staat er heel wat minder fris bij dan de S&P 500 hierboven, ofwel Amerika presteert uitstekend en - Europa zag u al - de rest van de wereld veel minder.
Beetje een mopje voor de ouderen ons, maar zal ik dit ding de Tienjarige FritsvanTurenhout gaan noemen? Wijlen Frits van Turenhout las ooit op zondag om 16:30 uur - het hele land stond dan stil - de voetbaluitslagen voor. Hij is legendarisch geworden door zijn uitspraak van de núhlll.
Geen groter nationaal genoegen dan wanneer meneer Van Turenhout Ajax - Feijenoord núhlll núhlll mocht oplezen. Jammer dat hij er niet meer is om de rentestanden anno nu op te lezen. Het stikt van de núhlllen. Meer heb ik er ook niet meer over te zeggen. De trends? Neerwaarts.
Wacht even, want dit is toch? Nee, blijkbaar niet!
EUR/USD ging ineens deze week de andere kant uit, omdat de markt denkt dat de Fed nog wel even wacht met een renteverhoging. De neergaande trend is nog net intact?
Olie dus. Is dit intussen niet een...?
... jawel, een heuse berenmarkt. Sterkte Royal Dutch Shell, Boskalis Westminster, SBM Offshore, Vopak en Fugro.
Goud ziet er nog altijd goed uit en dat Fed-rentebesluit deze week kwam als geroepen. Vergeet het nooit, goud is vooral een anti-dollar asset.
Veel succes deze week. Maak u niet te druk en doe niet te moeilijk, want uiteindelijk komt alles wat we doen hier op neer.
1 aug
03:00 China inkoopmanagersindex industrie jul 50,0
03:00 China inkoopmanagersindex dienstensector jul
03:45 China Caixin inkoopmanagersindex industrie jul 48,7
04:00 Japan inkoopmanagersindex industrie jul
08:00 Heineken KW2-cijfers
09:00 Nederland: Nevi inkoopmanagersindex industrie jul
09:15 Spanje inkoopmanagersindex industrie jul
09:45 Italië inkoopmanagersindex industrie jul 52,0
09:50 Frankrijk inkoopmanagersindex industrie jul 48,6
09:55 Duitsland inkoopmanagersindex industrie jul 53,7
10:00 EU inkoopmanagersindex industrie jul 51,9
10:30 VK inkoopmanagersindex industrie jul 49,1
16:00 VS: ISM Manufacturing Index jul 53,0
16:00 VS bouwuitgaven jun +0,5%
2 aug
07:15 DSM KW2-cijfers
07:30 BMW KW2-cijfers
07:30 Metro KW2-cijfers
08:00 Vastned KW2-cijfers
08:00 Lufthansa KW2-cijfers
09:00 NSI ex-dividend
11:00 EU inflatie (PPI) jun +0,4%
12:45 Pfizer KW2-cijfers
13:00 Procter & Gamble KW2-cijfers
14:30 VS persoonlijk inkomen en uitgaven +0,3% en +0,4%
22:00 AIG KW2-cijfers
22:00 Liberty Global KW2-cijfers
22:00 VS autoverkopen jul
3 aug
03:45 China Caixin inkoopmanagersindex dienstensector jul
07:00 ING KW2-cijfers
07:00 Crédit Agricole KW2-cijfers
07:00 Rio Tinto KW2-cijfers
07:00 Deutsche Post KW2-cijfers
08:00 Hunter Douglas KW2-cijfers
09:15 Spanje inkoopmanagersindex dienstensector jul 55,0
09:45 Italië inkoopmanagersindex dienstensector jul 51,0
09:50 Frankrijk inkoopmanagersindex dienstensector jul 50,3
09:55 Duitsland inkoopmanagersindex dienstensector jul 54,6
10:00 EU inkoopmanagersindex dienstensector jul 52,7
10:30 VK inkoopmanagersindex dienstensector jul 47,4
14:15 ADP arbeidsmarkt rapport private sector jul +170.000
15:45 VS Markit inkoopmanagersindex dienstensector jul
16:00 VS ISM non-Manufacturing Index jul 56,0
16:30 VS: wekelijkse olievorraden
4 aug
06:30 Nederland inflatie (CPI) jul
07:00 Merck cijfers KW2
07:00 Siemens cijfers KW2
07:00 Nokia cijfers KW2
07:00 AMG KW2-cijfers
07:00 Fugro KW2-cijfers
07:30 SnowWorld KW2-cijfers
09:00 Unilever 0,42 euro ex-interimdividend
13:00 VK rentebesluit BoE 0,25%
14:30 VS wekelijkse jobless claims
16:00 VS fabrieksorder jun -1,8%
22:00 LinkedIn cijfers KW2
22:00 Kraft cijfers KW2
5 aug
07:00 Fagron KW2-cijfers
07:00 GrandVision KW2-cijfers
07:00 Allianz KW2-cijfers
08:00 RBS KW2-cijfers
08:00 WDP KW2-cijfers
09:00 ING 0,12 euro ex-dividend
14:30 VS Payroll Report +170.000 en 4,8%