Ik hoorde pas geleden een klacht van een grote belegger dat de koers van
Aegon
achterblijft. Het aandeel is nu wel goedkoop geworden, zei hij. Nou vind ik dit
ook en daarom vond deze klager een gewillig oor bij mij.
Inderdaad, als ik naar de grafiek kijk, dan zie ik dat de koers bijna nets
heeft gedaan ten opzichte van de AEX.
De laatste opleving was het gevolg van overnamegeruchten. Die komen en gaan.
Nu zijn ze weer gegaan, maar ze komen ook weer een keer.
U weet natúúrijk ook dat u nooit moet kopen op overnamegeruchten. Dit doen alleen de sukkels waaraan u juist wilt verkopen. Houd er bij deze redenering wel rekening mee dat er ooit wel een bedrijf wordt overgenomen, maar 95% van de geruchten zijn uitstekende verkoopgelegenheden.
OK, de koersontwikkeling van Aegon stelde teleur, maar maakt dit het bedrijf ook goedkoop?
Dividendrendement
Om te beginnen is het dividendrendement een prachtige 3,4%.
Hoewel, dit klinkt dan goed, maar het percentage is gewoon het beursgemiddelde.
Twee jaar geleden kreeg ik zelfs aanzienlijk meer dan het beursgemiddelde. Ofwel,
vergeleken met de afgelopen twee jaar is het aandeel wat dividendrendement betreft
nu niet goedkoop.
Koers/winstverhouding
Aegon kent momenteel een koers/winstverhouding (k/w) van nog geen 10. Dat is toch
wel goedkoop? Natuurlijk, dit is ongeveer 20% onder het
Nederlandse beursgemiddelde. Vroeger was de waardering tussen de 0% en de +20%.
Alleen in 1998 betaalden doorgedraaide beleggers een premie van 100%.
Waarom weet ik nog steeds niet.
In elk geval heeft het aandeel nu een korting van 20%,
terwijl 0% normaal is. Ik zou zeggen: van u.
Waardering
Hoe zit het met de overige Europese verzekeraars? Als ik de bekende voorbeelden
AXA en Allianz
neem, dan zie ik vergelijkbare waarderingen. Sterker nog, de waarderingsgrafiek
van Allianz en van Aegon kan ik over elkaar heen leggen. Leuk, maar dit betekent
dat Aegon niet uitzonderlijk goedkoop is. De hele sector is niet duur.
Winsten
Vervolgens kijk ik naar de winstontwikkeling voor de komende twaalf maanden. Dit
ziet er ook goed uit. De verwachte
winsten van Aegon worden steeds omhoog bijgesteld. Klinkt goed, hier kan die
lage waardering niet aan liggen.
Risico's
Risico´s? Die zijn er natuurlijk ook. Aegon is sterk afhankelijk van de Amerikaanse
dollar. Verder
mag de rente niet te hard stijgen, maar mag ook weer niet dalen. Als het even
kan, moeten de aandelenmarkten het ook een beetje goed doen.
Prima belegging
Al met al denk ik dat u met het aandeeltje Aegon toch een goedkope belegging hebt,
hoewel ze niet veel goedkoper is dan de overige verzekeraars. Bovendien krijgt
u er gratis overnamekansen bij. Deze steken vast eens weer de kop op. Zolang u
de risicofactoren de rente en dollar goed in de gaten houdt, kunt u er prima in
beleggen.
Corné van Zeijl is
senior portfolio manager bij SNS Asset
Management, waar hij verantwoordelijk is voor de Nederlandse aandelenportefeuilles.
Van Zeijl schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Professioneel houdt hij
posities aan in de meeste grote Nederlandse beursfondsen. Een overzicht van
de over- en onderwegingen vindt u hier.
De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies
of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom
op vanzeijl@iex.nl.
Corné van Zeijl is senior portfolio manager bij SNS Asset Management, waar hij verantwoordelijk is voor het SNS Nederlands Aandelenfonds. Van Zeijl schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Professioneel houdt hij posities aan in de meeste grote Nederlandse beursfondsen. Een overzicht van de over- en onderwegingen vindt u hier. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.
Kortom, als je geen haast hebt zijn de kansen op een leuke winst groter dan op een teleurstellend verlies. En bij een volgend gerucht direct (met winst)eruit.
Men kan duidelijk zien dat de winstontwikkeling bij Aegon in de peergroup achterblijft, dus waarom Aegon kopen voor het dividenderendement,
ik zou he niet doen.
Dus je kunt net zo goed AXA of Allianz kopen?
Zouden het misschien dezelfde sukkels zijn die luisteren naar zogenaamde experts?
Verzekeringen worden altijd verkocht.
Bij een KW van 10 maakt het bedrijf dus 10% rendement. Als jij daar dan 35 % van krijgt lijkt me dat geen slechte belegging.
Ik denk dat ik u heb herkend.Was u dat zaterdag de 26e bij de drekrees??
Groeten E.A.Schouten
Omdat het aandeel Aefon niet veel hoger gaat schrijven wij steeds leuke callletjes op dit aandeel het loopt er dan ook nooit uit zo levert het aandeel buiten de divident ook een aardige winst op groetjes Mercedes