Geen nieuws is nieuws en markten gaan slecht om met nieuws. Wellicht zijn markten inefficiënt omdat mensen dat ook zijn. Dat is trouwens geen nieuws voor mij; een van de toppertjes van Today's Brokers is afgestudeerd op marktinefficiency.
Laatst noemde ik als voorbeeld CSM.
Dat maakte al tijden geleden bekend dat ze haar suikerdivisie verkoopt. Toen
ze dit herhaalde reageerde het fonds weer. Dat dit regelmatig voorkomt, blijkt
ook uit de koersvorming in Spyker.
Voor ik mijn aandacht hier op richt, moet u weten dat ik als autoliefhebber
een fan van Spyker ben. Nu meldde vrijdag Het Financieele Dagblad dat
Bentley en Lamborghini het nakijken hebben, nu ook Spyker met
een SUV komt.
Nou, Bentley komt volgend jaar ook met een SUV op basis van de Audi Q7. Lamborghini had de LM-002 en dit legervoertuig werd ook goed verkocht.
Superrit Spyker
Hoewel ik het een goed plan vind van Spyker, doet het FD vermoeden dat ze geen
concurrentie heeft. Ik denk van wel. Denk maar aan de Porsche Cayenne Turbo
500, Range Rover 4,2 Supercharge, de BMW X5 en vele anderen. Spyker is zeker
niet oppermachtig aan Bentley, want dat heeft een breder pakket met ook limousines.
Wellicht moet Spyker deze ook maar ontwikkelen. Al met al vond ik de berichtgeving
rond de SUV best positief, maar ook niet zo geweldig en zeker niet nieuw (lees
mijn interview met CEO
Victor Muller in IEX
Magazine). Ik heb daarom mijn aandelen niet gehouden, omdat ik al een superrit
maakte (zakelijk neutraal).
Flock of Seagulls
Voor ik met mijn verdiende centjes richting de showroom van Spyker in Zeewolde
ga, heb ik mijn winst eerst geherinvesteerd in een
Flock of Seagulls.
Dit aandeel is technisch mooi uitgebroken en liet een
pullback uit het
boekje zien. Het bedrijf rapporteerde ook supercijfers, maar die hebt u niet gezien
omdat de media dit geen nieuws vonden.
Ik geef u ook nog even het lange termijnplaatje en ik heb een tip voor John de
Mol. Niet alleen valt er veel geld te verdienen met de aankoop van dit aandeel,
maar ook met aandacht voor kleine bedrijven. Bijvoorbeeld met
FTV-achtige
webfilmpjes van de topmannen. Kleine fondsen schreeuwen om aandacht en zijn bereid
daar voor te betalen.
Nog even voor de duidelijkheid: de aandacht vandaag voor Seagull is nog zonder
sponsorgeld. Ik zie een klassiek bodempatroon en de eerste weerstand van betekenis
ligt pas rond 17 euro.
Vogelgriep
Kleine bedrijven zijn geen nieuws, maar het verbaast mij dat de vogelgriep en
de mogelijke gevolgen daarvan ook amper nieuws zijn. Het is bijvoorbeeld positief
voor
Akzo Nobel,
maar minder fijn voor
Nutreco.
In principe is het ook niet best voor kippenmachinebouwer
Stork,
maar dit bedrijf is onder bieding en daarom geen short.
Toch is er zeker wat aan de hand. Japan overweegt een importstop met de nodige
effecten voor Nederland. Ik ben nog long Nutreco, maar ik twijfel.
Geen bal op de tv
Nee, ik zit bijvoorbeeld liever in een leuk Frans aandeel:
TF1.
Nu ken ik de programma's niet, maar wellicht is dat de reden dat er geen bal
op de tv is in Nederland. Op de beurs vind ik
Fox Kids - tegenwoordig
Jetix -maar dit aandeel
is al behoorlijk opgelopen en technisch niet direct koopwaardig.
TF1 is technisch wel koopwaardig. De grafiek ziet eruit als een IT-aandeel, maar dan vóór het herstel.
Als ik inzoom, zie ik helemaal een mooi plaatje. Na fundamenteel goed nieuws volgde een uitbraak en deze is weer gecorrigeerd door winstnemingen. Na deze pullback verwacht ik een rit omhoog.
Biercarnaval
Heineken kwam
met kostenbesparingen, waar de markt enthousiast op reageerde. Ik kocht het aandeel
ver voor de jaarrapportage, omdat het een bodempatroon liet zien. Na dit fundamenteel
goede nieuws denk ik er over om winst te nemen (zakelijk ben ik long), hoewel
het een leuk bedrijf is en er wellicht meer in het - ahum - vat zit.
Inbev (zakelijk
long) deed het weer iets minder goed dan de beurs dacht. Deze positie moet ik
wellicht ook maar met winst de deur uit doen.
Grolsch was een technische toevalstreffer. Ik had het aandeel
gekocht voor mijn
IEX
Lage Landenportefeuille, maar ik kon door gebrek aan liquiditeit helaas niet
voor al mijn gewone portefeuilles dit aandeel inslaan. Ik vond het enthousiasme
op de deal met
Anheuser-Busch
wel erg groot. Het duurt tenslotte nog even voordat dit in kannen en kruiken is.
Ik verkocht Grolsch op 28,50 euro en zit nu zakelijk glad. Bij een eventuele terugval naar 25 euro pik ik de aandelen weer op.
Wegen en herwegen
Deze week is de
herweging
van de
AEX,
waar
Rodamco Europe
en
Tom Tom
in komen. Ik heb mijn short puts Tom Tom al teruggekocht en zit alleen nog long
in de calls. Technisch is het verhaal sterk verbeterd.
Ahold kwam met
redelijke cijfers, maar het verhaal dat ze een soort van
Ikea wil opzetten
vind ik niet echt sexy. Technisch heeft het aandeel niet veel ruimte omhoog. Ik
heb geen interesse in dit fonds.
Pieremegoogle
Vorige week was er het nieuws over
updates in desktopsoftware van
Google,
waar grote beveiligingsfouten inzaten, naar ik begreep. Ze lijkt daarmee ineens
sprekend op aartsvijand
Microsoft, dat tot voor kort ook altijd meteen met een
update kwam na de lancering van de nieuwste versies van haar software.
Meer en meer mensen maken zich druk over de gebruikersrechten van publicaties op
internet en dit is ook geen goed nieuws voor Google. Toch merk ik technisch
weinig van de problemen. Nadat het fonds even uit de opgaande trend viel, zit
het nu weer vrolijk in het oude, opgaande trendkanaal. Ik durf niet mee te doen
aan dit spektakel.
Allianz in de arena
Nee, ik koop liever een financial.
Allianz is mijn favoriet. Even was het
vorige week
Suez,
maar daarop pakte ik voor mijn klanten meteen zo'n leuk percentage mee dat ik direct
op zoek ging naar een ander fonds.
In tegenstelling tot veel Nederlandse financiële waarden heeft Allianz nog niet
veel gedaan. Mijn lievelingsbroker
Crédit Suisse kwam met een uitbreid
rapport en bestempelde dit fonds als een van hun
toppicks.
Wie ben ik dan om niet op de grafiek een partij aandelen te kopen? Kortom, zakelijk zit ik nu long.
|
Klik
hier voor Frank van Dongens IEX.nl Lage Landenportefeuille
|
|
Klik hier
voor Frank en Ronald van Dongens IEX.nl Trading Twins Portefeuille
|
|
|
|
|
Frank van Dongen is het pseudoniem van de bekende Amsterdamse handelaar Cees Smit. Hij is algemeen directeur van de hedendaagse vennootschappen Today’s Beheer bv en Today's Brokers. Van Dongen schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Today’s Beheer is een actieve vermogensbeheerder en is als vergunninghouder geregistreerd bij de AFM en staat als deelnemende instelling ingeschreven bij het DSI. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op vandongen@iex.nl.
Frank van Dongen is het pseudoniem van vermogensbeheerder en broker Cees Smit. Hij is algemeen directeur van de Today’s Groep, dat bestaat uit Today's Brokers en Today's Vermogens Beheer. Smit schrijft zijn columns op persoonlijke titel. De Today’s Groep is actief als vermogensbeheerder en als broker en is met beide entiteiten als vergunninghouder geregistreerd bij de AFM en DNB. Ook staan beide bedrijven als deelnemende instelling ingeschreven bij het DSI. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op vandongen@iex.nl.
Eén zeemeeuw maakt nog geen winst
Seagull Software ontwerpt en verkoopt onder meer software waarmee klanten hun mainframes kunnen aansluiten op het web: met name bij wat oudere applicaties gaat dat niet zomaar. Dat is niet zo vreemd gezien de snelle ontwikkelingen rond internet. Het belangrijkste pakket van Seagull Software betreft LegaSuite®. Redelijk specialistische software waar de gemiddelde particuliere gebruiker niet of slechts onbewust mee in aanraking komt. Dat geldt niet voor de zakelijke markt. Seagull Software heeft bedrijven als Schering, UBS, AOL Time Warner en Bristol Myers Squib als klant. Het bedrijf kan het beste als Amerikaans/Nederlands worden gezien, al is het ook actief in onder meer het VK, Frankrijk en Duitsland.
Best lastig te begrijpen business, software die gebruikt wordt om migratie naar een andere software-omgeving (internet-architectuur) eenvoudig en soepel te laten verlopen. Dat lastig geldt overigens ook voor de cijfers van Seagull Software. Het is altijd even puzzelen bij het bedrijf om uit te vinden hoe de vork nu precies in de steel zit. Seagull Software heeft vorig jaar twee overnames gedaan en rapporteert daarom de negenmaandscijfers op pro forma basis. Het bedrijf kent overigens een gebroken boekjaar, lopend van april tot april.
De negenmaandscijfers ogen niet slecht. Er rolt volgens Seagull Software een winst uit de bus van $ 310.000. Wellicht geen bedrag om van wakker te liggen, maar over dezelfde periode van 2004/2005 verloor het bedrijf nog $ 2,8 miljoen (inclusief $ 1 miljoen aan herstructureringslasten). Een mooie omslag, bereikt in relatief korte tijd. Echt rendabel kan een winst van $ 310.000 op een omzet van $ 20,3 miljoen overigens nog niet genoemd worden, maar dat terzijde. Helaas valt er zelfs op deze relatief bescheiden winst nog wel wat af te dingen. Valutawinsten en een belastingteruggave beïnvloeden het beeld.
Om het niet nóg ingewikkelder te maken is het het eenvoudigst eens te kijken wat er qua bedrijfsresultaat precies verdiend is. Dat geeft toch vaak het meest zuivere beeld. Dan wordt het plaatje bij Seagull Software toch wat ongunstiger. Op operationeel niveau is er een verlies geleden over de eerste negen maanden van $ 102.000. Dat is toch teleurstellend. Valutawinsten, geld terug van de belasting, best aardig allemaal, maar dat zijn geen reguliere winsten uit gewone bedrijfsuitoefening. De gerapporteerde pro forma winst per aandeel van $ 0,03 geeft wat mij betreft dan ook geen juist beeld.
Het probleem bij Seagull Software zit aan de kostenkant. De omzet is jaar op jaar vergeleken met een fraaie 16% toegenomen, maar dat geldt ook voor de kosten. Zo op het eerste gezicht valt hier een toename op te tekenen van slechts ruim $ 400.000 van $ 16,1 miljoen tot $ 16,5 miljoen. Echter, binnen eerder genoemde $ 16,1 miljoen zit wel een eenmalige last van $ 1,1 miljoen. Daarvoor gecorrigeerd blijken de kosten flink te zijn toegenomen, met $ 1,5 miljoen (10%). Nu is de toename van de kosten door de twee gepleegde overnames vorig jaar wel logisch (meer personeel bijvoorbeeld), maar echt vrolijk maakt dat niet.
Wellicht dat Seagull Software het jaar nog sterk weet af te sluiten. Topman Don Addington stelde in een bijgevoegde verklaring tevreden vast dat het bedrijf 117 nieuwe klanten had gewonnen, exclusief de nieuwe klanten van de vorig jaar overgenomen bedrijven. Het aantal licentieverkopen liet mede daardoor een toename zien van 20%. Dat is best belangrijk, want deze licentiekopers zullen in de toekomst voor additionele inkomsten zorgen bij consulting en onderhoud.
Seagull Software heeft diverse interessante grootaandeelhouders. Zo houdt het Shell Pensioenfonds een belang van 5,76% sinds 2000. Eenzelfde percentage ligt bij Fortis op de plank, terwijl het Orange Deelnemingen Fund zelfs 10,67% van de aandelen heeft sinds 2002. Toch begrijp ik de attractie van een belegging in Seagull Software niet, noch begrijp ik de koerssprong van vandaag van 6% tot € 3,08 op de cijfers. Het bedrijf heeft, zeker sinds de aankopen vorig jaar van SofTouch en Oak Grove, weliswaar voldoende schaalgrootte verkregen om winstgevend te opereren, maar is daar tot op heden qua bedrijfsresultaat nog niet in geslaagd. Natuurlijk heeft Seagull Software extra kosten moeten maken voor de integratie van beide aankopen. Het bedrijf stelt dat deze $ 0,4 miljoen bedroegen. Prima, daarmee rekening houdend én corrigerend voor eerder genoemde buitengewone baten kom ik op een winstje uit van $ 100.000 over een omzet van $ 20,3 miljoen, oftewel $ 0,01 per aandeel. Best mogelijk dat Seagull Software op termijn flink hogere winsten kan laten zien, maar op basis van de huidige cijfers zie ik geen reden om in te stappen.
------------------
van inveztor.nl