Untitled Document
Onno herstelt een oude traditie in ere: de verkiezing van de beursnieuwkomer van het jaar. Een gewoonte die een beetje is ondergestoft, omdat er in de laatste jaren nauwelijks meer
Initial Public Offerings (IPO's) meer waren in Amsterdam.
Waar de beurs tot en met 2000 jaarlijks meerdere nieuwkomers konden verwelkomen
- keuze genoeg - werd het daarna een beetje een zielige vertoning. Zo ging de
verkiezing vorig jaar niet door, nadat de afgevaardigde van enige kandidaat
Spyker
zich vlak voor tijd afmeldde, omdat hij met autopech langs de kant stond.
Dit jaar zijn er zeker twee kandidaten en mogelijk meer. Dit zijn
energiebedrijf Oxxio, dat misschien nog voor de zomer naar de beurs gaat en biotech Galapagos.
Losgeslagen
Eerst blikt Onno terug op het laatste fatsoenlijke IPO-jaar 2000. De reden is dat in de gebeurtenissen in dat jaar ook de oorzaak en de verklaring ligt voor de weerstand die veel potentiële nieuwkomers nu hebben om naar de beurs te gaan en voor de afwachtende houding van particuliere beleggers om aan IPO's mee te doen.
Eind jaren negentig ontstonden op de toppen van de internet- en ICT-hype de meest fantasierijke bedrijven met een bedrijfsplan van één A4-tje en een kantoortje met gebakken lucht als inhoud. Hun doel was om in no-time naar de beurs te gaan, om zo het losgeslagen sentiment aan te wenden voor het verzilveren van de veelbelovende onderneming.
Bedrijven die uiteindelijk luchtkastelen bleken te zijn en in de jaren daarna
minimaal 90% van hun beurswaarde verloren. Meest markante
voorbeeld hiervan is natuurlijk Worldonline. Haar CEO huldigde het motto
de zweep erover, maar in een ander verband dan het creëren en leiden van een
fundamenteel sterke, waardevaste onderneming.
Delayed Time Company
Onno zag in die tijd ook de beursintrede van juweeltjes als TIE
en Newconomy (intussen Real
Time Company geheten) Hun voornaamste wapenfeit anno 2005 is… dat ze in
ieder geval nog bestaan. Dat kan Onno van tal van andere bedrijven die hun introductie
maakten niet zeggen, want die zijn intussen failliet en/of leeggeplunderd.
Zo was Onno vrijdag getuige van de wedergeboorte van de kat met nu al drie
levens: Real Time Company. Binnenkort is dit fonds op dit podium wellicht onder
weer een andere naam verhandelbaar. Verwarrend, want het gaat nog steeds om
hetzelfde fonds, dat in april 2000 middels een emissie van aandelen à 10,50
euro zijn beursintrede deed.
Vijf jaren later wordt besloten weer nieuwe aandelen te emitteren met een
in aandelen om te zetten lening, waarbij de nieuwe stukken de "very special
price" van 0,01 euro krijgen. Leuk voor de mensen die ooit op de top 26,90 euro
betaalden… Feitelijk is het bedrijf al twee keer failliet gegaan, maar wellicht
maakt CEO George
Tóth van De
Vries Robbé er nu wat van.
Crucell wil wel
Dat het niet alleen internet- en ict-bedrijfjes zijn die de IPO een slechte naam
gaven, bewijst
Crucell.
Sterker nog, het is sinds begin 2004 een van de meest succesvolle fondsen op
Euronext
Amsterdam. Vrijdag liep de koers met
7% op tot
een nieuw hoogtepunt op 15,10 euro, nadat
Fortune haar op de lijst van
25 meest veelbelovende bedrijven plaatste.
De instapper van het eerste uur, die bij IPO de introductieprijs van 18 euro
betaalde, staat echter nog steeds op verlies en heeft intussen nog geen cent
dividend ontvangen. Hij of zij is gelukkig wel van de schrik bekomen, toen ook
dit aandeel meer dan 90% van zijn IPO-prijs had ingeleverd,
met koersen rond 1,50 euro tijdens de sombere beursdagen in maart 2003.
Dit toont aan dat ook Crucell niet heeft bijgedragen aan een prettig klimaat
voor nieuwe introducties, ook al gaat het inmiddels fantastisch met het bedrijf.
De voorspoed die het nu kent, viel in oktober 2000 nog niet te voorzien en bleek
uitzonderlijk, afgezet tegen de meerderheid van IPO's die grotendeels of totaal
zijn mislukt.
Galapagos de klos
De scepsis van particuliere beleggers over IPO's is dan ook begrijpelijk. Nieuwkomer
Galapagos
ondervond dit in de afgelopen week aan den lijve, met een emissie die ondanks
de krampachtige mooipraterij van CEO Onno van der Stolpe teleurstellend verliep.
De range werd verlaagd van 8 à 10 euro naar 7 à 8 euro, met uiteindelijk
de bodemprijs als emissiekoers.
De inschrijvingsperiode werd verlengd wegens een schrijnend gebrek aan particuliere interesse, waardoor slechts 9% van de nieuwe aandelen bij niet-instituten is geplaatst. Hierdoor heeft Galapagos met de beursemissie slecht ruim 20 miljoen euro opgehaald, in plaats van de eerder beoogde ruim 40 miljoen euro.
Mogelijk is de scepsis jegens Galapagos onterecht. Onno beschouwt haar
voorzichtig als aanwinst. Natuurlijk wordt de notering gebruikt om geld
op te kunnen halen voor een belofte die ver in de toekomst ligt, maar zoals
voor alle biotechs geldt, gaan ook hier de kosten voor de baten uit. Galapagos
heeft een serieus product in ontwikkeling dat succesvol kan worden.
Dit is met vele mitsen en maren omkleed, er gaat veel tijd overheen, maar
dat weet iedere belegger die zich met biotechs bezig houdt. Daarom neemt Onno
de beursnotering van Galapagos serieuzer dan die van Spyker of Priority.
Hij hoopt ook voor de instapper van het eerste uur een succesvoller koersverloop
dan Crucell destijds liet zien.
| |
| Klik hier voor Onno’s IEX.nl Nederlandportefeuille (+12,14%) |
| Klik hier om te reageren en te discussiëren |
| |
|
|
Onno is de persoonlijke raadgever van de zelfstandig beleggingsadviseur Lodewijk G. Hillen uit Losser. Met zijn eigen beleggingsadvieskantoor VermogensVisie ondersteunt hij particulieren bij het beleggen in aandelen en daarvan afgeleide producten (derivaten). Op moment van publicatie heeftOnno/Hillen geen posities in de in dit artikel genoemde aandelen. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Reageren? Email naar onno@iex.nl.
Onno is de persoonlijke raadgever van de zelfstandig beleggingsadviseur Lodewijk G. Hillen uit Losser. Met zijn eigen beleggingsadvieskantoor VermogensVisie ondersteunt hij particulieren bij het beleggen in aandelen en daarvan afgeleide producten (derivaten). Op moment van publicatie heeft Onno/Hillen geen posities in genoemde aandelen. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Reageren? Email naar onno@iex.nl.
Er zijn (nog) geen reacties geplaatst.