Eerlijk is eerlijk. Van de twee weken geleden door Onno in
De Speculatieman in het vooruitzicht gestelde zes weken beurspret is nog weinig terecht gekomen. Op de valreep was er vrijdag wel een voorproefje van wat de markt deze maand vaker te wachten staat.
Onno denkt aan uitbundige beurzen die, zonder reden of fundamentele rechtvaardiging, plotseling behoorlijk stijgen. Dan kan oktober, dat berucht is als krachmaand, wel eens aardig worden, want de Amerikaanse presidentsverkiezingen komen eraan.
Doorgaans is dat al reden om een voorzichtige rally te laten zien. Deze keer kan dat extra ammunitie krijgen in de persoon van president George Bush, die op jacht is naar zijn tweede ambtstermijn.
Aardige periode
De beursstijging van vrijdag 1 oktober kwam uit de lucht vallen. Natuurlijk leest Onno overal dat de instroom van nieuwe gelden op de eerste dag van het laatste kwartaal hier verantwoordelijk voor was. Dit verschijnsel was er in de vorige maanden ook en niemand zei Onno dat hij vrijdag zijn kans moest grijpen, omdat de instituten massaal de aandelenmarkt op gingen.
Kortom, die 2% beursstijging veraste Onno. Het is moeilijk te plaatsen in het licht van de tot recordhoogte gestegen olieprijs - boven 50 dollar per vat vrijdagavond in New York - en de fundamentele randomgeving is totaal niet veranderd. Donderdag was er nog een winstwaarschuwing van Merck en nu is het jubelen over de vooruitzichten?
Amerika raast deze maand in de richting van de herverkiezing van Bush. Nu meer en meer goeroes negatief worden voor de lange termijn en bang zijn voor oktober, kan de periode tot aan 2 november best aardig zijn. Daarna verwacht Onno een lange, donkere beleggingswinter, waarin zijn lange termijn strategieën aan de orde zijn uit Onno heeft de toekomst.
Koopkandidaten
Onder het mom van zes weken beurspret behandelde Onno twee weken geleden Blue Fox als kandidaat voor een ritje richting 7 en misschien wel 8 euro. Tot vrijdag was van een geanimeerde beursstemming geen sprake en is De Blauwe Vos net als veel andere aandelen nog in comateuze toestand.
Aan de aankoopcondities is niets veranderd, zodat een vrolijk oktober het aandeel alsnog in beweging kan brengen. Juist om een eventuele pre-election rally deze maand lucratief door te komen, heeft Onno drie nieuwe kandidaten gevonden voor een ritje naar boven: een voor de middellange (mlt) en twee voor de korte termijn (kt).
Mlt-kandidaat Ballast Nedam resideerde al eerder enkele maanden in Onno’s IEX.nl Premiumportfeuille. Toen nam hij met enkele euro’s winst per aandeel afscheid, omdat de koek op leek te zijn en de koers tegen de 10 euro barrière aanhikte. Nu zijn er nieuwe ontwikkelingen rond het aandeel die aankoop interessant maken.
Niet duur en perspectieven
Onno kiest Ballast Nedam om de volgende redenen uit:
Puike halfjaarcijfers, waarin een winst werd gemeld van 13 miljoen euro: ofwel, een winst per aandeel van 1,30 euro.
Gesprekken met grootaandeelhouder TCN Poroperty (48% belang) zijn nog steeds gaande. Mogelijk gaat het om een omgekeerde overname, al wordt dit officieel ontkend. Inbreng van nieuwe activiteiten (projectontwikkeling) lijkt logisch te zijn.
Een tipje van de sluier? Vorige week werd in Het Financieele Dagblad gemeld dat binnen de ontwikkelingspoot van Ballast wordt gewerkt aan nieuwe projecten ter waarde van ongeveer 3 miljard euro.
De koers kan onder invloed hiervan de barrière van 10,20 euro succesvol nemen en het aandeel heeft potentie naar boven. Gap-filling tot 16 euro is niet onaannemelijk. Het aandeel is met een geschatte winst per aandeel van minimaal 1,65 euro over 2004 niet duur. De hervatting van dividenduitkering geeft een zeker rendement.
Dat is aanzienlijk als Ballast Nedam weer net als vroeger besluit 50% van de winst uit te keren. Als extraatje zitten er fiscaal compensabele verliezen in het bedrijf van 100 à 130 miljoen euro, als de liquidatie van de Engelse tak zonder strubbelingen wordt afgerond. Misschien reden te meer dat TCN zo happig is op algehele controle over het bedrijf.
Contrair semiconductors
Onno houdt er niet van om met de schapen over de dam te trekken, of om mee te huilen met de wolven in het bos. Contrair denken blijkt vaak lucratief te zijn. Zo heeft hij op deze plaats al eens vraagtekens gezet bij de opgestuwde verwachtingen rond de chipaandelen en de stroom van koopadviezen rond deze bedrijven.
Een aandeel als ASML noteerde toen probleemloos 15 euro en er waren bosjes analisten die dit rechtvaardigden doordat in 2005 en anders in 2006 een winst per aandeel van 1,50 euro wordt behaald. Nu de hausse in de semiconductorindustrie alweer geluwd lijkt te zijn, worden die verwachtingen zonder dralen naar beneden aangepast.
Tja, opportunisme is analisten niet vreemd, net als het ontbreken van besef dat het maken van winsttaxaties meer behelst dan het ordinair extrapoleren van een eenmalige stijging. Daarom ziet Onno dat bijvoorbeeld de taxaties voor ASML voor 2005 massaal neerwaarts worden bijgesteld: gemiddeld een verwachte winst per aandeel van minder dan 1 euro.
Te zwaar afgestraft
Al deze neerwaartse bijstellingen van advies, koersdoelen en taxaties vinden plaats op het moment dat de koersen van deze aandelen al zwaar zijn afgestraft. Zo daalde ASML dit jaar van boven 17 euro tot 10,72 euro nu, terwijl de analisten tot voor kort unaniem positief waren. Ineens ziet Onno verse verkoopadviezen van ING, Stroeve en Friesland Bank.
Tijd om contrair te gaan. Hoewel ook Onno voor de lange termijn niet positief is op deze aandelen - maar dat was hij bij ASML op 16 euro ook al niet - kan het zijn dat ze rijp zijn voor kort termijnherstel. Met verwijzing naar bovenstaande verwachting van een redelijke beursmaand oktober kan een aandeel als ASML oplopen richting 12 euro.
Onno’s kt-advies van deze week is Besi. Dit aandeel is dit jaar met 40% koersdaling erg afgestraft. Juist omdat de omslag naar winstgevendheid, na drie jaren van verlies, dit jaar wordt gemaakt en er in 2005 hoe dan ook een grotere winst in het verschiet lijkt te liggen. Het extraatje van dit aandeel zit 'm in de hoge intrinsieke waarde.
Raiders
Met alleen al een kaspositie van ruim 3,50 euro per aandeel lijkt het neerwaartse risico voor het fonds te zijn afgedekt. De opvallend hoge solvabiliteit toont de financiële gezondheid van dit bedrijf aan, dat bij ontstentenis van serieuze investeringsmogelijkheden op een lucratieve zak met geld lijkt te zitten.
Het bedrijf heeft immers al jaren geen grotere acquisitie gedaan.
Zoiets wordt niet alleen door Onno, maar ook door mogelijke raiders gezien. Dit speculatieve tintje en de bodem van het aandeel rond 3,50 euro, maakt Besi op de huidige koers van 4,05 euro interessant voor tenminste een korte termijnritje.
| |
|
| |
| Klik hier voor Onno’s IEX.nl Premiumportefeuille (+14,67%) |
| Klik hier om te reageren en te discussiëren |
| |
|
|
Onno is de persoonlijke raadgever van de zelfstandig beleggingsadviseur Lodewijk G. Hillen uit Losser. Met zijn eigen beleggingsadvieskantoor VermogensVisie ondersteunt hij particulieren bij het beleggen in aandelen en daarvan afgeleide producten (derivaten). Op moment van publicatie is Onno/Hillen privé long Blue Fox. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Reageren? Email naar onno@iex.nl.
Onno is de persoonlijke raadgever van de zelfstandig beleggingsadviseur Lodewijk G. Hillen uit Losser. Met zijn eigen beleggingsadvieskantoor VermogensVisie ondersteunt hij particulieren bij het beleggen in aandelen en daarvan afgeleide producten (derivaten). Op moment van publicatie heeft Onno/Hillen geen posities in genoemde aandelen. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Reageren? Email naar onno@iex.nl.
Er zijn (nog) geen reacties geplaatst.