De laatste tijd krijg ik steeds vaker te horen van vermogende Nederlanders, dat ze meer en meer hun heil zoeken in alternatieve beleggingen. Dan heb ik het niet over iemand met een belegd vermogen van 300.000 euro maar met minimaal een nulletje meer.
Dit zijn vaak (ex-)ondernemers die een neus hebben voor wanneer het tijd is om zich ergens uit terug te trekken en het vrijgekomen geld te investeren in iets wat nog moet bloeien (ondernemend beleggen, zeg maar).
Timing
Deze groep deed het dan ook niet slecht ten tijde van de 2008-crash, hoewel veel anderen daar toch wat kleerscheuren aan over hebben gehouden. Deze gebeurtenis heeft de meesten binnen deze groep (vakterm is HNWI, high net worth individuals) ook lichtvoetiger gemaakt; ze zijn eerder bereid om op hun handelsinstinct te varen.
Zo voelen zij al een tijdje de bui hangen. Dat begon eigenlijk al eind 2014 en sinds het gedoe omtrent Griekenland, de crash in China, de slachting in grondstoffen en met name de recente acties van Draghi (ECB), is dat gevoel alleen maar sterker geworden.
Zij vertrouwen de huidige marktomstandigheden steeds minder en minder.
Andere focus
Het komt er op neer dat de beleggingsparameters van deze groep aan het veranderen zijn. Steeds vaker willen zij hun blootstelling aan het eurogebied reduceren. Bezittingen gelinked aan de Amerikaanse dollar, komen het vaakst als nieuwe bestemming uit de bus.
Hoewel deze munt ook haar problemen kent, is de inschatting dat in het relatieve verhaal (met name ten opzichte van de euro), de dollar het meeste voordeel oplevert. Verder wordt er naarstig gezocht naar beleggingen die niet één-op-één correleren met de beursindices.
Dit kan zowel aparte beleggingscategorieën betekenen alsmede aandelen die al flink zijn afgestraft. Maar ook hefboomstrategieën worden aangewend, door deze groep. Dat is wellicht wat tegenstrijdig, maar binnen bepaalde portefeuille kan dat passen, alhoewel ik bij bepaalde strategieën wel zo mijn bedenkingen heb.
Uiteindelijk zal de best mogelijke aanpassingen aan de portefeuille verschillen van persoon tot persoon. Immers, items zoals leeftijd, belegd vermogen, macro-verwachtingen, cashbehoefte en zo verder verschillen gewoonweg te veel om weg te komen met een one-size-fits-all-oplossing.
De mogelijkheden
Ik laat enkele opties de revue passeren, die aan aantrekkingskracht winnen bij de HNWI. Er zijn letterlijk duizenden opties, de één meer geschikt dan de andere, maar het volgende lijstje geeft in ieder geval een idee aan de lezer hoe deze groep beleggers omgaat met de risico’s die zijn hebben vastgesteld.
Agri
Veel HNWI kijken naar beleggingen in landbouw. Het mag dan ook geen toeval heten dat ik hier een boek (Thought for Food) over heb geschreven samen met professor Zuurbier van de Universiteit van Wageningen.
De macrofactoren die van belang zijn op het gebied van voedsel en voedselproductie zijn gelinked aan de macro-economische omstandigheden (met focus op de gevaren in eurozone). In deze context zijn er dan ook uiterst interessante beleggingen te doen in Zuid-Amerika.
Hout
Houtfondsen hebben een slechte naam, door de vele misbaksels die er een tiental jaar geleden op de markt kwamen. Dit heeft er echter toe geleid dat deze categorie zodanig impopulair is, dat er zeer mooie rendementen behaald kunnen worden bij zeer solide partijen.
Zo was ik een tijd geleden op stap met het managementteam van een houtfonds (in samenwerking met DBA Corporate Finance uit Uruguay). Best in class, top-managementteam met allemaal tien jaar plus ervaring, met realistische forecasts en met eigen kapitaal op het spel.
Behalve eigen inleg, zijn deze jongens namelijk ook actief als bosmanagement-bedrijf voor grote houtjongens zoals Stora-Enso en UPM en het Amerikaanse Weyerhaeuser (waarvoor ze meer dan 100.000 hectare beheren). Fouten maken in het eigen fund heeft dus consequenties voor de rest van hun business.
Dat zijn zoal de dingen waar ik dan naar kijk, alsmede de 7% doelstelling die ik nog conservatief acht. Het past in ieder geval in het rijtje voor de HNWI, want er is een duidelijke dollarlink terwijl de correlatie met de beurzen zwak te noemen is.
Noten
Maar onder het mom van “meer noten op mijn zang”, is er ook een andere variant op bomen voor hout, namelijk bomen voor productie van fruit en (of) noten. Zo ben ik recent op enkele investeringen in Zuid-Afrikaanse notenfarms gestuit, waarvan ik de berekeningen drie keer over heb gedaan omdat ik de cijfers niet kon geloven.
Maar door recente ontwikkelingen, gebrek aan kapitaal en (internationaal) inzicht (ambities), liggen er grote kansen daar voor investeerders die de uitdaging durven aan te gaan. Sommige HNWI zijn dan ook al ingestapt en ik verwacht dat velen zullen volgen.
Volgende week behandel ik goud en goudmijnbedrijven, leveraged credit en merger arb, beleggingen die steeds populairder worden bij veel HNWI.