De Speculatieman

In de deze week uitgelekte Miljoenennota las Onno dat het kabinet somber is over de economische vooruitzichten voor 2005. Misschien is dat een verrassing voor zij die blindelings de optimistische groeiprognoses van banken, CPB, IMF en consorten voor waarheid aannemen.

Het is geen surprise voor de lezers van Onno, die al zo vaak het economische groeipad voor de komende jaren schetste: een hobbelig pad met netto nauwelijks groei, met voor consumenten als belangrijkste gevolg dat de broekriem nog een tijdje moet worden aangehaald.

Dit gaat vergezeld van tal van pijnlijke overheidsmaatregelen. Onno zag al iets over stijgende onroerend zaakbelasting (ozb), duurder gas en dinsdag op Prinsjesdag raken meer nieuwtjes burgers in de portemonnee.

Geld nodig? Lenen
Het belangrijkste gevolg hiervan is dat de koopkracht nóg verder onder druk komt te staan. Die boodschap is moeilijk te verkopen en veel mensen willen het ook niet weten. Waar de een de tering naar de nering zet, wil de ander persé jaarlijks een nieuwe stationwagon voor de deur en zijn vakantiequotum op vier keer per jaar handhaven.

Voor hen is het gemakkelijk om ergens een leninkie op te nemen. Wat nou geen geld? Ga naar - zeg - www.onbeperktlenen.nl en u hebt vandaag nog het geld voor een nieuwe auto. Als u daar al een lening hebt lopen die u moet afbetalen, dan is er altijd www.herfinancieren.nl om u uit de brand te helpen en tegelijk extra contanten te verstrekken.

Kan dit eindeloos doorgaan? Nee, natuurlijk gaat het een keer mis, maar helaas pas als veel mensen het water tot aan de lippen staat. Moeten sommigen niet tegen zichzelf worden beschermd? U weet wel, zij die jaren geleden in het tv-programma De Vakantieman Spanje op de kaart ergens nabij China aanwezen.

Zes weken beurspret
Zij zien nu hun Vakantieman - Onno hoeft geen naam te noemen - terugkeren op de buis als leninggoeroe en bezoeken niet bewust van enig risico de aangeprezen beurssite. Het is terecht dat de Reclamecodecommissie hier een stokje voor heeft gestoken, maar het is onterecht dat tal van andere, soortgelijke uitwassen niet wordt aangepakt.

Het is nu wachten op de nieuwste vorm van geld lenen waarbij de consument contanten toe krijgt. Onno zag al in Nederland dat bij aankoop van een woonhuis een auto cadeau wordt gedaan en geen goedkope ook. In Amerika is het al jaren volstrekt normaal dat auto’s tegen 0% rente kunnen worden gefinancierd.

Tegenwoordig gebeurt dat zelfs met een som geld als aankoopbonus erbij. Hierdoor blijven de mensen consumeren en denken die kortzichtige burgers dat het goed gaat met de economie. Het is een illusie die volgens Onno in ieder geval in de komende zes weken nog in stand wordt gehouden.

Eindejaarscorrectie
Zoals Onno vorige week in Kerry het Bush in in schreef, wacht over zes weken de herverkiezing van president George Bush. Tot die tijd kan hij geen haarscheurtjes in het economisch herstelsprookje gebruiken. Onno trok de conclusie dat de beurs in de VS - en in Europa want, dat continent is een slaafs schoothondje - tot aan 2 november licht stijgt.

Dit is natuurlijk ijs en weder dienende en ook niettegenstaande dat Onno op de lange termijn niet positief is op de beurs en nog steeds een jaarultimo van 275 mogelijk acht. November en december tellen negen weken en het kan best zijn dat er dit jaar in plaats van een eindejaarsrally een eindejaarscorrectie komt.

Tot die tijd heerst echter de pret van een mild beursklimaat, waarin best wat kansen te pakken zijn. Het is en blijft een beurs voor handelaren met een korte termijn visie, waarin navenant gehandeld dient te worden. Kortom, aankopen, korte ritjes maken en dan hopelijk er met een winstje weer uitstappen.

Versatronics (2)
Leuke fondsen voor zulke korte ritjes zijn Getronics en Versatel. Het zijn echte AEX-fondsen, maar ze zijn lekker goedkoop en beweeglijk en er is altijd wel wat aan de hand dat de koers kan sturen. Nu kan Onno serieus op deze bedrijven ingaan, maar helaas is het zo dat de serieuze fundamenteel analisten hun werk voor de kat zijn viool doen.

Tenminste, als het deze beide fondsen aangaat, want de koersvorming komt vooral tot stand op speculatieve gronden. Probeer een aandeel als Versatel maar eens te relateren aan de winst dit jaar. Dat lukt niet, want ze verdient al jaren geen cent. Volgend jaar misschien, hoewel de meeste analisten dat nu alweer naar 2006 hebben geschoven.

Kortom, de waan van de dag regeert de koersen van deze fondsen, die daardoor al bijna twee jaar een identiek koersverloop laten zien. In februari dit jaar besteedde Onno daar in Versatronics al eens aandacht aan en het is opvallend om te zien dat ook daarna de aandelenkoersen vrijwel hand in hand gingen.

Overnameprooi
Vanaf februari is dat vooral een beweging naar beneden geweest, maar daar lijkt de laatste maand een kentering in te zijn gekomen. Beide fondsen krabbelen wat op en een herstel tot de 2 euro zone behoort tot de mogelijkheden. Onno’s voorkeur gaat dan uit naar Versatel, waarin de speculatie deze week handen en voeten kreeg: een bod op een branchegenoot.

Versatel zelf lijkt ook een geschikte overnameprooi te zijn, omdat het te klein is om zelfstandig in Europa het hoofd boven water te houden. Het staat op het randje van winstgevendheid en bij opname in een groter geheel kunnen efficiencymaatregelen en kostenbesparingen die winst al snel dichterbij brengen.

Zoals u weet zit ook Talpa van Sjuffel Sjonnie de Mol met een 10%-belang in dit fonds, met eveneens speculatieve overwegingen als aankoopargument. Wellicht mag Onno volgend jaar op de nieuwe televisiezender van De Mol een heuse beursrubriek verwachten, waarin Talpa haar tips en speculaties becommentarieert. Zo wordt beleggen ook weer leuk voor de gewone man.

Vossenjacht geopend
Een ander aandeel dat de komende weken interessant kan zijn in het verwachte stabiele beursklimaat is Blue Fox. Dat is een degelijk, bijna saai softwarebedrijf met een rustig verloop. Met een koers die het hele jaar al tussen 6 en 7 euro fluctueert wordt het degelijke karakter van deze onderneming benadrukt.

Een klein jaar geleden dacht Onno opwaartse mogelijkheden te zien, maar toen kwam er een kink in de kabel in de vorm van een winstwaarschuwing. Reden hiervoor was uitstel van orders, waardoor de jaarwinst over 2003 wat tegenviel. Het positieve gevolg hiervan is dat die uitgestelde orders dit jaar wel terecht komen in de winstcijfers.

De orderportefeuille van Blue Fox blijkt onveranderd goed gevuld te zijn. Bij de gepubliceerde halfjaarcijfers in augustus was er al sprake van een kleine winststijging, die zich normaliter ook in de tweede jaarhelft manifesteert. Gevolg hiervan is dat een winst per aandeel van 0,75 euro (vóór afschrijving goodwill, dat wel) over 2004 waarschijnlijk is.

Niet alleen
Dat maakt dit aandeel relatief goedkoop vergeleken met andere beursgenoteerde softwarebedrijven. Een milde koersappreciatie is dan ook op zijn plaats. In de grafiek ziet Onno vanaf de huidige 6,50 euro een eerste weerstand rond 7 euro opdoemen. Daarboven komt 8 euro in zicht. Dat is een koerspotentieel van ruim 20% en dat is in deze tijden behoorlijk.

Onno neemt een stoploss op 6 euro in acht en verkoopt bij onverwacht gunstig nieuws. Met de slotmelding dat onlangs ook investeerder Generali Holding Vienna een 5%-belang in de Blauwe Vos nam wordt duidelijk dat Onno niet alleen staat in zijn positieve houding ten opzichte van dit fonds.

Klik hier voor Onno’s IEX.nl Premiumportefeuille (+14,35%) Klik hier om te reageren en te discussiëren

---

Onno is de persoonlijke raadgever van de zelfstandig beleggingsadviseur Lodewijk G. Hillen uit Losser. Met zijn eigen beleggingsadvieskantoor VermogensVisie ondersteunt hij particulieren bij het beleggen in aandelen en daarvan afgeleide producten (derivaten). Op moment van publicatie is Onno/Hillen privé long Blue Fox. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Reageren? Email naar onno@iex.nl.

---

---

Onno is de persoonlijke raadgever van de zelfstandig beleggingsadviseur Lodewijk G. Hillen uit Losser. Met zijn eigen beleggingsadvieskantoor VermogensVisie ondersteunt hij particulieren bij het beleggen in aandelen en daarvan afgeleide producten (derivaten). Op moment van publicatie heeft Onno/Hillen geen posities in genoemde aandelen. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Reageren? Email naar onno@iex.nl.

---