In het eerste halfjaar wist
Fornix wederom een winstgroei hoog in de dubbele cijfers te realiseren. Jammer genoeg waren die niet afkomstig uit de biotech-activiteiten. Het is de vraag of Fornix daar ooit iets aan verdient - een vraag die de onderneming klaarblijkelijk zelf ook bezighoudt.
Voor de eerste helft van dit jaar werd er namelijk minder uitgegeven aan onderzoek en ontwikkeling de dan in dezelfde periode vorig jaar. Dit jaar valt voor Fornix de go or no go beslissing. Pas dan is te zeggen of ze nu een biotech is of niet.
Dat de winst in het afgelopen halfjaar met maar liefst 25% steeg is volledig te danken aan de snelgroeiende allergiedivisie. Dit was ook de basis van het beursgenoteerde Artu, voordat ze fuseerde met farmagroothandelaar Fisher Farma tot Fornix.
Gouden middel
Hoewel deze divisie qua verkopen nog maar 28% van de totale omzet voor haar rekening neemt, komt het overgrote deel van de winst al uit de allergiepreparaten. Dat neemt in de komende jaren alleen maar toe, want deze markt biedt volop potentieel. Zo wordt het aantal Nederlanders dat last heeft van allergie geschat op 10%: dat zijn 1,6 miljoen mensen.
Daarvan is 10% geschikt om voor Oralgen in aanmerking te komen, want zo heet het gouden middel van Fornix. Momenteel gebruiken tussen de 6000 en 7000 patiënten het middel die last hebben van de luchtwegen als gevolg van een allergie. Dat betekent een enorm groeipotentieel, dat stukje bij beetje wordt gerealiseerd.
Fornix heeft al flink geïnvesteerd in de verkoopafdeling om meer huisartsen te kunnen bezoeken en de blijde boodschap van Oralgen verder te verkondigen. Laat ik alleen terugkeren naar de activiteit die het concern de naam biotechnologiebedrijf kan geven. Als ik kijk naar het geld dat Fornix steekt in die divisie, dan zakt de moed mij in de schoenen.
Zunig
In de eerste helft van 2003 werd nog 1 miljoen euro in Fornix' biotech-divisie gestopt. Dat is al niet veel in vergelijking met de miljoenen die bedrijven als Crucell of Pharming per jaar hieraan besteden. In de eerste zes maanden van dit jaar is dit bedrag verlaagd naar 800.000 euro. Geen cent teveel hoor, want ons ben zunig bij Fornix.
Zonder gekheid, misschien is dit wel het verstandigste. Het bedrijf houdt de vinger aan de pols om niet onnodig met geld te smijten, dat achteraf misschien weggegooid blijkt te zijn. Zoals alleen in de sport wordt gezegd: "No pain, no gain". Voor iets als het ontwikkelen van een medicijn is wel een lange en peperdure adem nodig.
De beslissing om de biotech-activiteiten meer lucht en geld te geven, staat of valt met de kans dat er dit jaar mijlpalen worden bereikt. Dit geldt voor alle drie de stofjes die Fornix in ontwikkeling heeft:
VEGF,
F991,
F992.
Partner
Met het middel VEGF kunnen met behulp van gentherapie amputaties bij diabetespatiënten worden voorkomen. De studie naar de werkzaamheid van dit middel is in april beëindigd, nadat 54 patiënten zijn behandeld. Binnenkort worden de definitieve studieresultaten verwacht die bepalend zijn of de onderneming deze therapie voortzet.
De markt voor gentherapie is moeilijk en sterke patenten rond VEGF zijn in handen van Genentech. Fornix heeft ze wel van F991. Dit eiwit schijnt een sleutelrol te spelen bij het ontstaan van astma, multiple sclerose, de ziekte van Crohn en contactallergie. Vorig jaar werd met succes Fase I afgerond, waarbij het middel op mensen is getest.
Het bleek veilig en de gezonde vrijwilligers verdroegen het. Daarna startte Fase IIa onderzoek, dat al is uitgebreid. Hierbij wordt samengewerkt met het Academisch Ziekenhuis Groningen. De resultaten zijn later dit jaar te verwachten en dan valt ook de beslissing of hiermee wordt doorgegaan. Verder onderzoek kost veel geld en daar is een partner voor nodig.
Opwaarts potentieel
Dat geldt ook voor Fornix’ derde wondermiddel in de dop: het eiwit F992. Dit middel bevindt zich nog in een preklinische fase en Fornix zoekt een partner om het vervolgonderzoek te financieren. Want F992 schijnt effectief te kunnen zijn bij longemfyseem. Fornix is inmiddels in gesprek met een partij en hierover komt in de komende maanden meer nieuws uit.
Bij negatieve berichten gaat de geldkraan, die nu al mondjesmaat druppelt volledig dicht en is extra opwaarts potentieel verkeken. De onderneming richt dan veel aandacht op haar allergie- en de relatief nieuwe theranostics divisie. De laatste moet volgend jaar winstgevend zijn en bevindt zich eveneens in een interessante groeimarkt.
Houd daarom Fornix goed in de gaten. Want als de seinen op groen staan, kan de trein vrij snel vertrekken.
Marcel Wijma is een onafhankelijk adviseur voor een niet-beursgenoteerde partij in de biotechnologie. Op dit moment heeft hij geen beleggingen in beursgenoteerde aandelen in Nederland. De informatie in deze column moet niet gezien worden als een professioneel beleggingsadvies of als een aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Het betreft hier de mening van een onafhankelijke partij zodat er als zodanig geen verantwoording kan worden genomen voor de actie van anderen. Uw
reactie is welkom op wijma@iex.nl
Marcel Wijma is partner en mede-oprichter van Van Leeuwenhoeck Research (VLR), een onafhankelijk research-instituut in Life Sciences. Op dit moment heeft Wijma geen beleggingen in beursgenoteerde aandelen in Nederland. De informatie in deze column moet niet gezien worden als een professioneel beleggingsadvies, of als een aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Het betreft hier de mening van een onafhankelijke partij, zodat er als zodanig geen verantwoordelijkheid kan worden genomen voor de actie van anderen. Uw
reactie is welkom, klik hier
Er zijn (nog) geen reacties geplaatst.