Waarde-aandelen zijn duf en saai, maar kunnen een belegger wel heel rijk maken. Hét voorbeeld daarvan is Warren Buffett. Deze topbelegger en miljardair neemt alleen belangen in bedrijven die niet al te duur zijn, een voorspelbare groei kennen, ook winstgevend blijven als de ceo een aap is en een businessmodel hebben dat meneer Buffett begrijpt.
Dat is de reden dat Berkshire Hathaway, het beleggingsvehikel van Buffett, vooral bestaat uit banken, verzekeraars, voedingsfabrikanten, spoorwegmaatschappijen, industriële bedrijven en andere firma’s die binnen de categorie Oude Economie vallen.
Met de nieuwerwetse, flitsende en populaire techbedrijven zegt het orakel van Omaha weinig te kunnen beginnen. De grijsaard begrijpt de business niet. Hij begrijpt ook niets van de torenhoge waarderingen. Buffett blijft doen wat hij altijd heeft gedaan.
Voorkeur voor tech
Dat de economie misschien wel fundamenteel aan het veranderen is, wil hij niet weten. Feit is wel dat Berkshire Hathaway dit jaar slecht scoort. Het staat na tien maanden handelen op een verlies van 15%, terwijl aandeelhouders van Facebook (weer) 30% winst kunnen bijschrijven.
Beleggers hebben tegenwoordig, net als tijdens het opblazen van de internetbubbel vijftien jaar geleden, een duidelijke voorkeur voor techbedrijven. Ja, die kennen in sommige gevallen torenhoge koerswinstverhoudingen, maar de groei is vaak even adembenemend.
Morningstar concludeert: “In de afgelopen vijf jaar presteren groeiaandelen structureel beter dan waarde-aandelen.”
Waarde wint
Maar blijft dat zo? De geschiedenis zegt van niet. Op de lange termijn winnen waarde-aandelen, zo heeft diezelfde Morningstar berekend.
“Over de periode van veertig jaar is de investering van 10.000 euro in de MSCI World Value index gegroeid tot 416.662 euro, terwijl de waarde van een portefeuille die geïnvesteerd was in de MSCI World Growth index blijft steken op 255.767 euro. Op jaarbasis bedraagt het gemiddelde jaarlijkse rendement voor waarde-aandelen 9,95%, tegenover 8,21% voor groeiaandelen.”
Voor de superieure prestaties van waarde-aandelen worden steevast twee redenen aangevoerd. Eén, waarde-aandelen zijn bovengemiddeld goedkoop. Dat zorgt voor extra upside. Tenminste, zolang de winsten van deze bedrijven stijgen.
Daarnaast hebben waarde-aandelen de eigenschap tijdens forse beursdalingen beter overeind te blijven. Ze zijn minder risicovol en dat betaalt zich op den duur ook uit.
Fondsvergelijking
Maar hoe in waarde-aandelen te beleggen? De Nederlandse particuliere belegger kon vroeger terecht bij het Robecofonds. Lekker simpel. Dat belegde wereldwijd in waarde-aandelen. Dit in tegenstelling tot rivaal BNP (voorheen Fortis) Obam die steevast voor groei ging. De tijden zijn veranderd.
Inmiddels kiest Robeco’s fondsmanager Mark Glazener naast waarde- ook voor groeiaandelen, zodat hij nu ook buiten de volwassen markten mag shoppen. Welk wereldwijd belegd waarde-aandelenfonds is nu dan een aanrader? Drie fondsen gaan met elkaar de strijd aan:
Waardering Morningstar
- DWS Value: vier sterren
- Sparinvest Value: drie sterren
- Skagen Global: drie sterren
Fondsgrootte
- DWS Value: 616 miljoen euro
- Sparinvest Value: 340 miljoen euro
- Skagen Global: 3,5 miljard euro
Rendement tien jaar (gemiddeld per jaar)
- DWS Value: 6,58%
- Sparinvest Value: 3,65%
- Skagen Global: 8,46%
Rendement vijf jaar (gemiddeld per jaar)
- DWS Value: 11,71%
- Sparinvest Value: 7,62%
- Skagen Global: 9,35%
Rendement year-to-date
- DWS Value: 2,93%
- Sparinvest Value: 10,78%
- Skagen Global: 5,77%
Kosten
- DWS Value: 1,50%
- Sparinvest Value: 1,26%
- Skagen Global: 0,80%
Risico (standaarddeviatie)
- DWS Value: 9,93
- Sparinvest Value: 10,30
- Skagen Global: 11,17
Top 3-regio’s
- DWS Value: Verenigde Staten (63%), eurozone (17%), Japan (9%)
- Sparinvest Value: Verenigde Staten (29%), eurozone (22%), Japan (22%)
- Skagen Global: Verenigde Staten (38%), eurozone (16%), West-Europa niet-euro (14%)
Top 3-sectoren
- DWS Value: financials (28%), technologie (17%), telecom (12%)
- Sparinvest Value: cyclische consumentengoederen (22%), financials (18%), industrie (15%)
- Skagen Global: financials (26%), technologie (15%), industrie (13%)
Totaal aandelen
- DWS Value: 40
- Sparinvest Value: 96
- Skagen Global: 64
Conclusie
Wie voor lage kosten gaat, kiest voor het Noorse Skagen. Dat heeft ook over de laatste tien jaar het beste gescoord. Het waardefonds van Deutsche daarentegen wordt door Morningstar het hoogste gewaardeerd, heeft op middellange termijn het beste rendement geboekt én is van de drie het minst risicovol. Het Deense Sparinvest ten slotte lijkt het beste gespreid en boekte dit jaar een geweldig goed rendement. Kiezen was zelden zo moeilijk.