Sinds de zomermaanden was ik terughoudend voor de financiële markten in het algemeen, en de aandelenmarkten in het bijzonder. De omstandigheden waren niet bepaald rooskleurig te noemen, en dan druk ik me nog voorzichtig uit.
Met name de opeenstapeling van negatieve indicatoren waren een doorn in het oog:
- afnemende omzetten en lagere bedrijfswinsten
- toenemende stress in de kredietmarkten
- sterke dollar
- grafiek-technische probleemelementen
- economische-gevoelige sectoren die het laten afweten
- de afkalvende deelname van aandelen aan de rally
- smallcaps die het afleggen tegenover bigcaps
- et cetera
Druk van de ketel
U ziet het, de waslijst aan zorgpunten was groot. Maar het moet gezegd, in de recente weken, met de stevige bounce op de aandelenmarkten, lijkt er op meer en meer plekken druk van de ketel te komen.
De dollar stabiliseert momenteel, terwijl de achterblijvers (transport, smallcaps) tegenwoordig een voortrekkersrol innemen. Bovendien lijkt het liquiditeitsprobleem in de kredietmarkten langzaam maar zeker weg te ebben. En onze favoriete stressindicator – de TED-spead – koelt ook af.
Klik op de grafiek voor een grote versie
Net op het ogenblik dat diverse marktelementen verbetering lieten zien, namen de aandelenkoersen een nieuwe duik. Vorige week lieten de belangrijkste indices 3 tot 4% liggen. Het technisch beeld van de markten lijkt opnieuw een negatieve draai te nemen.
Halverwege
Toch denk ik niet dat we vandaag voor een vergelijkbare correctie als in de zomermaanden staan. Niet enkel omdat de interne structuur van de aandelenmarkten is verbeterd, maar vooral omdat we voor een uiterst positieve periode op de beurs staan.
Historisch gezien het is vierde kwartaal altijd al overweldigend positief geweest. Met een indrukwekkende oktobermaand en een matige novembermaand, is het halve werk reeds uitgevoerd. Ik denk daarom dat het beste deel van de rally reeds achter ons ligt.
Maar dat wil niet zeggen dat er geen eindejaarspurt meer inzit. Ik denk dat de laatste weken van het jaar – einde november en begin december – nog een positieve bijdrage kunnen vormen voor het eindresultaat van 2015.
Bescheiden plusje
En dan denk ik dat het grootste potentieel ligt bij de afgestrafte onderdelen: cyclische aandelen, kleinere waarden, met een Europese notering. Anderzijds is het ook wel zo dat ik geen al te hoge verwachtingen heb bij de finale rendementen.
De Amerikaanse aandelenmarkten zullen wellicht een status-quo-jaar afleveren, terwijl de Europese tegenhangers met een bescheiden plusje het jaar zullen afsluiten. Daarmee wordt 2015 best wel een woelig beursjaar, alhoewel dit voor minder aandachtige beleggers niet af te leiden zal zijn aan de definitieve uitslagen.
Het wordt aandachtige uitkijken naar de prestaties van de indices in de eerste week van januari van het nieuwe jaar, want jaar na jaar blijkt maar weer dat dit een toonaangevende periode is voor de rest van het beursjaar. Dat was het tot op heden ook weer zo in 2015.
Gouden Stier
En het moet gezegd, er is maar één iemand in de Benelux die het me voordeed. Opnieuw mocht ik met mijn collega's afgelopen donderdag de prestigieuze Gouden Stier–Beleggingsexpert’ award in ontvangst nemen.
Een enorme eer, vooral omdat dit een publieksprijs betreft. Mijn dank is onbeschrijfelijk groot! Ik zal u niet teleurstellen met dit mooie gebaar en ga er nog eens extra stevig tegen aan.
Ik ga me nog dieper ingraven in de financiële en monetaire materie, want we staan wellicht voor de belangrijkste jaren van omwenteling sinds de jaren tachtig en mogelijk sinds de Tweede Wereldoorlog.