Fascinerend, SABMiller doet slechts +3% op 37,36 GBP, terwijl ABInBev (ook +3%) 42,15 GBP biedt. Waarom? Nota bene, deze grootaandeelhouder zegt: Doen!
Beleggers vinden het bod te laag. Gevaar van botsende ego's en uiteindelijk afketsen deal, mailt iemand in de markt mij op de vraag waarom. Bod te laag? ABInBev betaalt dertig keer de winst ofzo! Gevalletje ruspjenooitgenoeg misschien, maar de markt heeft altijd gelijk.
Omdat het gedeeltelijk in aandelen is of kan zijn? Dat vraagteken zat in zijn mail, want een ander vriendje van mij op de vloer verbaast zich ook al, als ik hem er naar vraag. Het Belgische De Tijd spreekt van gebetonneerde aandelen en heeft wel een plausibele verklaring voor de koersen:
Het gaat om het derde, maar het eerste publieke bod: de raad van bestuur van SABMiller ketste eerdere biedingen van 38 en 40 pond per aandeel af. Mede daardoor lijken beleggers niet echt te geloven dat AB InBev veel slaagkans heeft: het aandeel SABMiller noteert in Londen op 37,17 pond, 12 procent onder de biedprijs van AB InBev.
De twee biergiganten lijken zo in een patstelling beland: AB InBev kan niet echt véél meer bieden zonder dat de miljardendeal waardevernietigend wordt voor de eigen aandeelhouders, omgekeerd lijkt het erg twijfelachtig dat de raad van bestuur van SABMiller bij dit bod instemt. En dat laatste is voor AB InBev-CEO Carlos Brito een cruciale voorwaarde om het bod te laten doorgaan.
Wie dat wil kan daar ook nog onzekerheid aan toevoegen. In nogal wat landen zou de combinatie een veel te groot marktaandeel krijgen en moeten desinvesteren. Dan wordt er echt geen dertig keer de winst betaalt. Kortom, deze overname is nog niet gedaan en daarom die koersen.