Hoe lang is goud nog een edel metaal? Voor beleggers in deze (te)veelbelovende grondstof al een tijd niet meer. De downtrend van de goudprijs spreekt tot de verbeelding.
In augustus 2011 noteerde goud nog 1900 dollar per troy ounce. Na een grillig koersverloop trad vanaf eind 2012 de echte neergang in, met als voorlopig dieptepunt de stand van 1100 dollar afgelopen maandag.
Het zou heel goed kunnen dat de goudprijs vanaf dit lage punt een fors herstel laat zien. Maar een verdere duikeling is ook mogelijk, hoewel een stabilisatie eveneens een reëel scenario is. U ziet, van mij moet u het niet hebben als het om een voorspelling van de goudprijs gaat.
Wel kan ik de verschillende mogelijkheden aangeven om in te spelen op uw eigen gouden visie. Elke positie heeft zijn eigen risico-rendementverhouding. Ik neem vijf mogelijkheden met u door.
1. ETF op goud
Als u meent dat de goudprijs na de scherpe daling zijn dieptepunt heeft bereikt en fors zal herstellen, is een ETF (Exchange Traded Fund) op goud te overwegen. Er zijn fondsen met fysiek goud als onderliggende waarden, zoals ETFS Physical Gold en ZKB Gold ETF. Deze producten volgen één-op-één de prijs van goud.
Investeert u voor 1100 dollar in deze ETF en komt er een goudprijsherstel van 10% tot 1210 dollar, dan verdient u 110 dollar (=101 euro bij een euro-dollar van 1,09). Maar als de Amerikaanse munt bijvoorbeeld met 4% in koers zou dalen (ten opzichte van de euro) dan resteert een winst van 6%.
Bij dit alles moet u rekening houden met de kosten die op circa 0,4% op jaarbasis kunnen uitkomen. Het spreekt voor zich dat als de goudprijs de "verkeerde" kant op gaat, u dan het volledige verlies moet dragen.
2. Opties op goud
U kunt ook kiezen voor een call- of putoptie op de goudprijs, afhankelijk van uw visie. 1 optie is qua positie gelijk aan 1 troy ounce. Bij een goudprijs van 1100 dollar betaalt u voor een calloptie juni 2016, met uitoefenprijs 1100 dollar, circa 57 dollar. De putoptie met dezelfde karakteristieken kost circa 47 dollar.
De calloptie is duurder dan de putoptie. Verwachten beleggers daarmee een stijging van de goudprijs? Nee, het prijsverschil tussen put- en callopties komt door de rentestand en de (eventuele) inkomsten van de onderliggende waarde. Als de rente hoger is dan de inkomsten van de onderliggende waarde (bij goud zijn die inkomsten nul), dan is de call duurder dan de put.
Zonder verder op deze materie in te gaan, is het belangrijk te constateren dat de hogere callprijs ten opzichte van de putprijs niets zegt over de visie van "de markt" op de goudprijs.
Stel u koopt de calloptie en goud stijgt met 10% tot 1210 dollar, dan is de calloptie 110 dollar waard, en is er een winst van 43 dollar (39,5 euro). Dat is veel minder dan de winst bij een positie in de ETF. Daar staat tegenover dat bij een forse daling van de goudprijs, uw verlies beperkt is tot 57 dollar.
Met een optiepositie is de blootstelling aan de Amerikaanse dollar beperkt. Een daling van de dollar met 4% heeft maar een beperkte invloed op het eindresultaat (38 euro in plaats van 39,5 euro).
Bent u negatief op de goudprijs dan kunt u de putoptie aanschaffen. Bij een 10% daling van de goudprijs tot 990 dollar, wordt de putoptie 110 dollar waard en verdient u 53 dollar. Dat is meer dan met een calloptie vanwege de lagere aanschafprijs, maar minder dan een directe (short)positie zou opleveren.
Daarvoor bent u wel beschermd als de goudprijs sterk zou stijgen. Het maximale verlies is 43 dollar.
3. Sprinter op goud
Als u een mogelijk verlies wilt maximeren, maar toch geen premie wilt betalen die ten koste gaat van het rendement, zijn turbo's of sprinters een alternatief voor opties. Neem bijvoorbeeld de ING (BEST) sprinter met financieringsniveau 1045 dollar.
Door de ratio van 1 op 10 noteert deze sprinter bij een goudprijs van 1100 dollar circa 5,05 euro. Mocht de goudprijs met 10% stijgen tot 1210 dollar, dan zal deze sprinter circa 15,15 euro noteren.
Als u tien van deze sprinters heeft gekocht (= 1 troy ounce als onderliggende waarde), dan verdient u ruim 101 euro (= 110 dollar) (afgezien van 2,2% financieringskosten op jaarbasis). Dat is duidelijk meer dan met opties en nagenoeg evenveel als met de ETF.
Voordeel is dat uw maximale verlies beperkt is tot de inleg. Nadeel is dat bij tussentijdse koersschommelingen (goud onder 1045 dollar) de sprinter ophoudt te bestaan en u niet profiteert van een eventueel koersherstel van goud nadien.
Met een shortsprinter op goud heeft u dezelfde voor- en nadelen ten opzichte van een putoptie of ETF als met de longpositie.
4. Discount certificaat op goud
Met het discount certificaat (DC) op goud koopt u de grondstof met "korting". Daar staat een maximale aflossing tegenover. Ik geef een voorbeeld. Er is een DC (ISIN: DE000DZ42GB3), aflopend in juni 2016, die aflost op de goudprijs in euro (dus geen valutarisico) met als maximum 110 euro (de ratio is 1 op 10).
De koers van dit DC is 103,50 euro. U krijgt dus een korting op de goudprijs van 6,5 dollar (= euro). Als de goudprijs met 10% stijgt is de aflossing op 110 euro (het maximum) en verdient u 6,50 euro. Bij de aanschaf van 10 van deze DC is de winst 65 euro.
Die winst is er ook als de goudprijs volgend jaar juni nog steeds op 1100 dollar staat, omdat de aflossing ook dan gelijk aan 110 euro is.
Stel echter dat de goudprijs met 10% daalt naar 990 dollar. Dan is de aflossing op 99 euro. Ten opzichte van de actuele koers van 103,5 euro is het verlies "slechts" 4,50 euro, of wel 45 euro bij aanschaf van 10 DC. Voordeel van deze DC is het afgevlakte verlies bij een daling van de goudprijs.
Andere voordelen zijn de winst die er ook al is zonder stijging van de goudprijs en het geheel afgedekte valutarisico. Nadeel is de maximale winst, omdat de aflossing niet boven 110 euro uitkomt. Daarnaast moet u rekening houden met het debiteurenrisico op de uitgevende instelling (DZ bank).
5. Capped bonus certificaat op goud
Met het capped bonus certificaat (CBC) maakt u rendement, ook als de onderliggende waarde (in dit geval goud) in prijs daalt of nauwelijks in waarde stijgt. Als echter een vooraf vastgestelde ondergrens neerwaarts wordt overschreden, lost het certificaat af op de goudprijs en kan er dus een flink verlies worden geleden.
Ik geef een voorbeeld van een CBC die aflost in juni 2016 met 1050 dollar als ondergrens (ISIN: DE000DG089D7). Als die grens tot juni volgend jaar niet wordt geraakt, lost de CBC af op 139,93 euro. Ook bij deze CBC is er geen valutarisico. De prijs van de CBC is 114,70 euro.
Zonder neerwaartse grensdoorbraak wordt een rendement gemaakt van 25,23 euro (22%). Bij aanschaf van 10 CBC (= 1 troy ounce) is de winst 252,30 euro. Maar als de goudprijs met 10% daalt tot 990 dollar, is de aflossing op 99 euro. Het verlies is dan 14%, meer dan de goudprijsdaling.
Dit certificaat geeft, in tegenstelling tot het discount certificaat, een mogelijk hoger rendement maar ook het risico van een groter verlies. Die relatie tussen winst en verlies zal de ervaren belegger niet (mogen) verbazen. Ook met deze CBC loopt u een debiteurenrisico op uitgever DZ bank.
Optimaal profiteren
De daling van de goudprijs kan aanleiding zijn long- (of short)positie in het edelmetaal in te nemen. Wat uw visie ook is, bekijk goed de beleggingsmogelijkheden die er zijn om optimaal van uw visie te profiteren. Alvorens u gebruikmaakt van één van de genoemde instrumenten, adviseer ik u goed in de exacte voorwaarden te verdiepen.