De grote overeenkomst tussen 1929, 1999 en 2015 is de grote actiebereidheid van centrale banken. In 2015 hebben al ruim 25 centrale banken de rente verlaagd, zijn een quantitative easing-pakket begonnen of hebben de reserve-ratio verlaagd.
Sommige centrale banken hebben al drie onverwachte acties gedaan zoals bijvoorbeeld de Deense centrale bank. In dit licht is het ook helemaal niet vreemd dat de aandelenkoersen op een tempo omhoog gaan, dat alleen is gezien in 1929 en 1999.
1999
In september 1998 blies Long Term Capital Management (LTCM), het hedgefonds van een aantal Nobelprijswinnaars, zich zelf op. De Fed verlaagde toen de rente. De koersen herstelden en twee weken later stond de S&P 500 voor 1998 weer in de plus.
De Fed verraste vervolgens de wereld met twee onverwachte renteverlagingen binnen een maand. Deze renteverlagingen worden algemeen gezien als de meest onverantwoordelijke renteverlagingen uit de geschiedenis van de Fed.
De economie was immers totaal niet in de problemen en de aandelenkoersen stegen. Drie renteverlagingen in korte tijd zorgde voor een speculatie op de aandelenmarkt in 1999, die alleen in 1929 was gezien. De Nasdaq verdubbelde in een jaar tijd.
De toenmalige voorzitter van de Fed Alan Greenspan nam voor de zeepbel uiteraard geen verantwoordelijkheid. Hij geeft in zijn memories aan dat de wereld niet in balans was.
Aziatische landen waren immers op grote schaal Amerikaanse staatsobligaties aan het opkopen. De lange Amerikaanse rente daalde hierdoor. Dit was volgens Greenspan de oorzaak van de Amerikaanse investeringsboom.
1929
In de jaren twintig hield de Fed de rente ook veel te lang veel te laag. De Fed wees naar Europa, dat compleet op zijn gat lag door de Eerste Wereldoorlog, waardoor de rente niet omhoog kon. Amerika was immers de locomotief van de wereldeconomie.
Het grote verschil met 1929 en 1999 is dat er nu veel meer centrale banken actief zijn. Het is nog nooit eerder vertoond dat meer dan 25 centrale banken bezig zijn met verschillende stimuleringspakketten. Het gevolg is dat er nu meer zeepbellen ontstaan dan ooit te voren.
GMO, een onderzoeksbureau, dat gespecialiseerd is in zeepbellen, kwam met de volgende data:
Ik weet dat de consensus is dat de extreem lage rente zorgt dat er geen enkel alternatief is voor aandelen. Dit maakt mij extra bezorgd, want een zeepbel is pas een zeepbel, wanneer de meerderheid gelooft dat er geen zeepbel is, of als zij denken dat de zeepbel nog verder kan worden opgeblazen.