Het is alweer twee maanden geleden sinds ik u een update gaf over de goudprijs. In die tijd is er heel wat gebeurd. Niet enkel schoot de prijs omhoog, van minder dan 1200 dollar tot bijna 1400 dollar, maar waren er ook diverse veranderingen binnen het goudcomplex.
Enkele trends van 2013 keerden in het eerste kwartaal van dit jaar. Maar ik begin met de trend die niet is gewijzigd: de Chinezen kopen nog steeds al het beschikbare goud op de markt. Sinds april 2013 is er sprake van een ware explosie in de vraag naar goud in China.
Ook in 2014 blijft de Chinese goudhonger onverminderd groot. In het eerste kwartaal van 2014 zal de vraag naar fysiek goud (via Hongkong en de beurs van Shanghai) wellicht de grens van 500 ton overstijgen. Dit is een stijging van circa 30% ten opzichte van hetzelfde kwartaal in 2013.
Wellicht zal de goudvraag in China wat temperen naarmate de goudprijs hoger gaat, maar dan nog zijn deze statistieken ongezien in de goudmarkt.
Voorraden stijgen
Aan de andere kant van het spectrum zie ik wel enkele wijzigingen in de trend. Zo meldde ik u eerder al dat beleggers hun beursgenoteerde goudfondsen (ETF’s, ETP’s, et cetera) massaal dumpten in 2013, met als gevolg een exodus van hun betreffende gouddepots.
Maar aan die uittocht kwam in 2014 een einde. Meer nog, de voorraad van GLD, de grootste goud-ETF ter wereld, dikte weer aan van 780 ton tot bijna 820 ton goud: een toename van ongeveer 5%.
Ook op de futuresmarkten is er iets aan het veranderen. De voorraad op de Comex, de Amerikaanse futuresbeurs voor goud, wist in 2014 wat te herstellen, maar in heel beperkte mate, zoals u kunt zien op de volgende grafiek.
Hoge prijzen
Het dieptepunt op de Comex werd geregistreerd op 23 januari 2014, toen de voorraad terugviel tot amper 370.000 ounce goud. Inmiddels veerde de goudvoorraad terug op tot 640.000 ounce, maar dat is nog steeds een heel eind verwijderd van de piek in april 2013 rond 3 miljoen ounce.
Als de Chinezen voor een belangrijk deel verantwoordelijk zijn voor deze afvoer van goud uit de Comex, dan vermoeden we dat de voorraden bij de futuresmarkt nog een hele tijd laag zullen blijven.
Immers, er zijn beduidend hogere goudprijzen nodig vooraleer er weer meer fysiek materiaal op de markt beschikbaar komt. De Chinezen zullen aan de huidige prijzen hun goud niet zomaar verkopen.
Beste remedie
Maar zoals dat altijd in de grondstoffenmarkt gaat: hoge prijzen zijn de beste remedie tegen hoge prijzen, lage prijzen zijn de beste oplossing tegen lage prijzen. Daarmee wordt gedoeld op het feit dat hoge prijzen steeds meer verkopen uitlokken, wat het aanbod doet toenemen en dus de prijzen op termijn doet zakken.
Bij lage prijzen werkt dit mechanisme andersom, want in dat geval komt er minder goud op de markt, waardoor krapte ontstaat en dus op termijn opwaartse prijsdruk. Goud is momenteel op dat gouden kruispunt aanbeland.
De markt lijkt letterlijk en figuurlijk uitverkocht in 2013, waardoor de kleinste vraag voor een prijssprong zorgt. En dat is precies wat we zagen in 2014: de goudprijs veerde bijna 200 dollar op.
Goudprijs
Klik op de grafiek voor een grote versie
Golden cross
Ondertussen ging er weer 60 dollar van de prijs af, maar zoals u op bovenstaande grafiek kunt zien, is er grafisch sprake van een trendwijziging voor goud. De grafiek maakt aanstalten om een golden cross-formatie neer te zetten.
Dit gebeurt wanneer het kortetermijngemiddelde (50-daags) het langetermijngemiddelde (200-daags) opwaarts doorkruist. In de boeken van de technische analyse staat deze formatie bekend als een van de krachtigste signalen.
Het is nog wat vroeg om nu al definitief te spreken van een technische uitbraak, maar de huidige golden cross lijkt verdacht veel op die van 2009, toen er eveneens sprake was van een negatief sentiment onder beleggers met een krapte op de fysieke markt.
Toch kijk ik met bijzondere aandacht naar een golden cross. Als de historie enige raadgever mag zijn, na de formatie in 2009 steeg de goudprijs met 1000 dollar (+111%) in tweeënhalf jaar tijd. Een vergelijkbare stijging zou goud kunnen katapulteren richting 2800 dollar tegen de zomer van 2015.
Stijging hervat
Zo ver is het echter nog niet. Momenteel consolideert goud z’n uitbraak. Een verdere daling richting 1275 dollar is op de korte termijn mogelijk, want dit impliceert een 50% correctie. Maar de opwaartse trend zal in de komende weken bevestigd worden als de ommezwaai doorzet.
Ik mik op een verdere consolidatie voor de goudprijs in het tweede kwartaal, waarna de prijs de stijging kan hervatten in laatste kwartalen van 2014. Ik sluit dan zelfs niet uit dat het voormalige record alweer eens getest kan worden.
Wellicht is dat nog een brug te ver, maar de weerstand rond 1550 dollar zou het moeten begeven, waarbij ik een goudprijs boven 1600 dollar op de koerstabellen verwachten.
Stierenmarkt
Goud komt uit een moeilijke periode, waarbij de neerwaartse versnelling in 2013 vele beleggers op het verkeerde been heeft gezet. Vandaag verrast de goudprijs weer vriend en vijand, maar dan in de omgekeerde richting. Een golden cross-formatie moet deze trendwijziging extra in de verf zetten.
Ik verwacht een volatiele periode voor goud, maar vermoed dat de seculaire stierenmarkt opnieuw is ingezet na de cyclische correctie. Ik blijf voorstander van een positionering van de portefeuille richting goud en goudmijnaandelen.